Écrit par : Blog, Bailu Living Room
Le 23 février 2024, une autre demande de bourse agréée à Hong Kong a été retirée.
L'ancien échange Huobi erre depuis de nombreuses années sur la route de « comment se conformer » et a finalement attendu l'opportunité parfaite en 2023, lorsque Hong Kong fera un grand pas vers le Web3. Après avoir terminé la mise en œuvre de la conformité à Hong Kong, Huobi pourra « atterrir » avec succès, ce qui sera non seulement une opportunité de renverser son image, mais aussi une opportunité pour l'entreprise de se développer à nouveau.
Cependant, s’il y a une légère erreur dans la demande, le processus de demande de licence devra recommencer à zéro. La demande de licence de Hong Kong Virtual Asset Exchange prend le plus de temps, et les allers-retours avec la Securities and Futures Commission font qu'il est très probable que l'on rate l'occasion de « faire le premier pas ».
Le 29 janvier, la candidature BitHarbour a été retirée ; le 7 février, la candidature Meex a été retirée ; quelques jours plus tard, le 23 février, la candidature Huobi HK a également été retirée. En moins d’un mois, le nombre de candidatures retirées a dépassé le chiffre, mettant de l’eau froide sur les candidats qui faisaient toujours la queue.
Au 28 février, 21 candidats travaillaient encore dur pour faire face à l'examen de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières. Quelle est la difficulté de demander un échange d'actifs virtuels sous licence à Hong Kong ? Qui peut se démarquer en premier et saisir l’opportunité ?
Dans cet article, Bailu Parlour discute avec les lecteurs du fonctionnement d'un échange d'actifs virtuels sous licence à Hong Kong.
(1) Trois points clés pour la candidature : l'injection de capitaux, les exigences d'évaluation technique et les exigences relatives aux candidats appropriés.
Tout au long de l'année 2023, la propagande et les actions du gouvernement de Hong Kong ont été vigoureuses, et le marché et les praticiens estiment que ce sera un remède puissant pour sauver les finances de Hong Kong d'un seul coup. L’atmosphère fanatique a également donné naissance à l’illusion que des drogues fortes peuvent être consommées à volonté.
Mais les faits ne favoriseront pas ceux qui pensent que « tous les cochons peuvent voler s’ils marchent sur le vent ». Le « Projet de loi 2022 sur la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (amendement) » de 331 pages, ainsi que les « Lignes directrices applicables aux opérateurs de plateformes de négociation d'actifs virtuels » de 99 pages, prévoient la supervision des plateformes de négociation d'actifs virtuels sous licence à Hong Kong. Kong. Fournit un cadre extrêmement complexe. Si nous ne sommes pas pleinement préparés en termes de droit, de technologie et de solidité du capital, nous ne pourrons tout simplement pas suivre ce chemin jusqu’au bout.
Il y a trois principaux points de candidature que les candidats doivent prendre au sérieux : l’injection de capitaux, les exigences d’évaluation externe et le personnel répondant aux exigences d’adéquation et d’adéquation.
injection de capital
Selon les « Directives pour les opérateurs de plateformes de négociation d'actifs virtuels » publiées par la Securities and Futures Commission de Hong Kong, en termes de préparation du capital, les candidats doivent répondre à deux exigences de base :
(i) L'opérateur de plateforme doit à tout moment détenir des actifs entièrement liquides à Hong Kong, tels que des espèces, des dépôts, des bons du Trésor et des certificats de dépôt (mais pas des actifs virtuels), dont le montant doit être égal au capital de l'opérateur de plateforme. sur une base continue pendant au moins 12 mois. Dépenses de fonctionnement mensuelles réelles.
(ii) L'opérateur de la plate-forme doit maintenir à tout moment un capital social libéré d'au moins 5 000 000 HK$.
La préparation du capital avant candidature n’est pas une étape difficile. Pour ceux qui osent s’engager dans la voie des échanges, ils doivent avoir été mentalement préparés aux ressources financières et matérielles nécessaires, sinon ils n’oseraient pas s’impliquer. Le véritable test en termes de capital vient davantage des coûts induits par la poursuite de l’exploitation d’une bourse à Hong Kong, que nous évoquerons plus tard.
Exigences d’évaluation externe
L'auteur met en deuxième lieu diverses exigences d'évaluation externe, y compris, mais sans s'y limiter, la gestion des clés privées, les mesures de protection des investisseurs, la lutte contre le blanchiment d'argent, la surveillance et l'assurance, la sécurité des réseaux et d'autres aspects.
En termes de solutions, le chemin pour remplir les conditions requises est en fait assez mature ; différents types de candidats ont leurs propres avantages et peuvent réussir s'ils obtiennent de bons résultats. Pour les candidats ayant une expérience dans des entreprises de premier plan, ils disposent déjà de capacités de développement matures et d'une riche expérience opérationnelle, et ils doivent combler les lacunes en matière d'affaires juridiques et de conformité, tandis que les candidats à la transformation financière traditionnelle se trouvent exactement dans la situation inverse. des années de travail acharné sur le marché financier de Hong Kong ont rendu ses capacités en matière de gestion d'entreprise et de conformité très solides, et il est plus nécessaire de reconfigurer une équipe de développement avec une expérience et une force suffisantes dans le secteur.
Les entrepreneurs purs peuvent rencontrer certaines difficultés. Mais d'une manière générale, si le demandeur fait un bon travail dans le travail préliminaire de chaque étape du processus, il peut répondre à l'examen du CSRC dans les délais prévus, s'il y a une erreur dans l'une des étapes, il peut apporter des corrections et recommencer ; encore.
Quant à l’exigence d’aptitude, elle peut devenir un obstacle à surmonter pour tous les candidats.
Candidats aptes et compétents et exigences en matière de compétences
En vertu du Règlement de 2022 sur la lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme (modification), la SFC ne peut accorder une licence que si le demandeur remplit les conditions. Les exigences du candidat sont :
(i) Une société établie à Hong Kong avec un siège social fixe, ou une société établie ailleurs mais enregistrée à Hong Kong en vertu de l'Ordonnance sur les sociétés ;
(ii) Les candidats qui ont réussi le test d’aptitude et d’aptitude du SFC.
Réussir le test d’adéquation n’est pas facile et les conditions comprennent :
(i) Le demandeur dispose d'au moins deux agents responsables (RO) approuvés par la SFC pour superviser l'entreprise afin de garantir que le demandeur se conforme aux réglementations en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et la collecte d'actifs terroristes et aux autres exigences réglementaires que seuls les RO peuvent servir ; en tant que directeur exécutif du VASP.
(ii) Le bénéficiaire final du demandeur doit être la personne qui peut fournir des services d’actifs virtuels ;
Se concentrant sur chaque RO, il doit avoir une formation académique de base et plus de 3 ans d'expérience dans des industries connexes. Peu de candidats satisfont aux exigences, de sorte que les frais de service des DS qualifiés ont également augmenté. S'il existe des différences dans la coopération, cela peut directement interrompre l'ensemble du processus de candidature, et le temps nécessaire à la réaffectation du personnel sera également plus élevé.
Outre les cadres supérieurs, le personnel concerné doit également répondre à des exigences de compétence et de formation continue. De la direction aux employés de base, bien que la supervision du gouvernement de Hong Kong garantisse que chaque praticien puisse maintenir une éthique professionnelle adéquate, elle augmente également la difficulté de constituer une équipe pour chaque candidat et le fardeau des opérations en cours.
(2) Deux problèmes opérationnels : brûler de l'argent et trop d'argent
Même si vous obtenez un permis, vous ne pourrez pas vous asseoir et vous détendre. Les deux principaux dilemmes liés à la poursuite du fonctionnement des bourses agréées à Hong Kong sont « se faire tuer parce qu'il détient une licence » et « plus de loups et moins de viande ».
Situation difficile d'être tué alors qu'il était titulaire d'un permis
Wang Yang, vice-président de l'Université des sciences et technologies de Hong Kong, a déclaré un jour que « être tué pour avoir détenu une licence » était le meilleur résumé des difficultés opérationnelles des bourses autorisées de Hong Kong. Les 5 millions HKD apparents ne constituent que la base de référence pour l’enregistrement, et l’accumulation de divers coûts d’exploitation constitue le défi de l’opérateur.
Certains coûts peuvent être raisonnablement estimés. Équipe de conformité juridique, investissement dans la sécurité et les ressources techniques, mise en œuvre de mécanismes de séparation des fonds et de gestion des risques, mise en place de systèmes d'audit et de reporting, formation et éducation à la conformité des employés, et coût de création d'une succursale locale à Hong Kong pour stocker les phrases mnémoniques et clés privées.
Chacun des éléments ci-dessus est un type de dépense ; en outre, de nombreux coûts sont difficiles à estimer. Par exemple, chaque agence doit embaucher deux agents responsables (RO) agréés. En raison de la forte demande, les RO facturent souvent des frais supplémentaires pour leurs services. Autre exemple, le 30 janvier 2024, la Securities and Futures Commission de Hong Kong a stipulé que les bourses d'actifs virtuels agréées doivent fournir au moins 50 % d'assurance pour les actifs des clients afin de garantir la sécurité des fonds des investisseurs. Le 12 avril 2024, le système de licences OTC a commencé une consultation publique. Après sa mise en œuvre, les frais de demande et de gestion continueront d'augmenter. À mesure que des dispositions similaires continuent d’augmenter, l’accumulation de capital requise pour maintenir la conformité deviendra de plus en plus élevée.
Les coûts élevés sont l'aspect positif du fait d'être « tués pour avoir détenu une licence ». D'un autre côté, la difficulté de développer l'entreprise devient une autre couche d'entraves.
Tout d'abord, la « cotation » des actifs virtuels doit être approuvée par la Securities and Futures Commission, et chaque bourse qui souhaite « lister » doit soumettre une demande distincte à la Securities and Futures Commission de Hong Kong. En conséquence, seules quelques devises peuvent être négociées sur les bourses agréées, et leur capacité à attirer de nouveaux utilisateurs est naturellement considérablement réduite.
D'un autre côté, par rapport aux grandes bourses non conformes courantes, les bourses agréées de Hong Kong sont également soumises à de nombreuses restrictions quant à leurs orientations innovantes. Il n'y a pas de gros contrats rentables sur la bourse, et il n'y a presque pas de propriétés de « casino » pour les bourses conformes. Une fois que le marché global décline, les difficultés auxquelles elles sont confrontées sont souvent plusieurs fois supérieures à celles des principales bourses actuelles.
OSL a fourni le meilleur exemple. En 2022, le rapport financier du groupe OSL a montré une perte de 300 millions de dollars de Hong Kong ; au premier semestre 2023, le groupe a encore enregistré une perte nette d'environ 95 millions de dollars de Hong Kong. En juin 2021, OSL Group (alors encore BC Technology Group) a atteint un niveau record en bourse lors du marché haussier au début de 2023, le cours de l'action de la société a chuté de près de 80 % ; Le marché des actifs virtuels continue de prospérer et de perdre. À l’approche d’un marché baissier, les exigences réglementaires et les coûts ne feront qu’empirer les choses.
Le modèle d’involution est difficile à éviter
"Être tué avec un permis" est simplement dû à une surveillance stricte. Cependant, même sans la pression des agences de régulation, la concurrence entre les candidats continuera à réduire l’espace de vie de chacun.
Jusqu'à présent, en comptant les deux bourses agréées qui ont été approuvées avec succès et une HKVAX qui a été approuvée en principe, un total de 26 institutions ont demandé à prendre des photos de la plateforme de négociation d'actifs virtuels de Hong Kong. En février 2024, 6 candidats différents ont rejoint le concours en un mois.
Hashkey commence à prendre de l'avance et tente désespérément de conquérir des parts de marché. Une fois que de nouveaux échanges sont approuvés, les taux de volume, les annonces de produits en volume, l'assurance de volume et même les parachutages de volume peuvent tous apparaître immédiatement. Dans une situation où il y a plus de loups que de viande, les institutions dominantes se démarqueront-elles par leur force, ou vont-elles se faire du mal et conduire à une spirale de mort pour tout le monde ?
Les bourses agréées de Hong Kong ne devraient plus répéter l’opération sur Binance et FTX.
(3) Affronter la concurrence : ce n'est qu'en ayant une stratégie claire et en tirant parti de vos avantages que vous pourrez prendre pied solidement.
L'intention initiale du gouvernement de Hong Kong de relever le seuil de l'industrie n'est pas fausse. Les risques omniprésents dans l'industrie du Web3 ont toujours été le plus grand obstacle à l'expansion de l'industrie. En situation de concurrence, le gagnant qui tiendra bon à la fin sera inévitablement le meilleur choix pour le marché.
Aujourd'hui, alors que l'infrastructure du marché de Hong Kong est encore imparfaite, la compétitivité fondamentale des organisations issues de différents horizons n'est plus la même. Les institutions ayant une expérience financière traditionnelle s'appuient sur les énormes fonds du marché pour faire du bon travail en matière d'éducation et d'orientation des investisseurs, et en même temps, apporter des fonds sur le marché, les institutions ayant une expérience Web3 mature innoveront bien et communiqueront avec les régulateurs ; pour favoriser le succès de produits Landed plus diversifiés. Ce n’est qu’en trouvant le bon positionnement et en développant l’ensemble de l’écologie des actifs virtuels que cela contribuera à former un marché prospère avec une concurrence saine.
Bien entendu, pour mener à bien la construction écologique, il faut d’abord réussir la demande de permis. Bien qu'il soit impossible de prédire l'avenir, certaines institutions ont pris les devants et leur performance finale mérite davantage d'attention.
Contexte traditionnel : HKVAX, VDX
HKVAX a l’avantage du premier arrivé. Le 11 août 2023, HKVAX a reçu un avis d'approbation de principe de la Securities and Futures Commission de Hong Kong pour mener des activités réglementées de type 1 et de type 7 (licence d'actifs virtuels n° 1 et 7) et deviendra la troisième société d'actifs virtuels agréée en Chine. Plateforme de trading de Hong Kong. En termes d'application, HKVAX n'a plus besoin de continuer à le remettre en question ; et en termes de poursuite des opérations, l'avantage de premier arrivé accumulé par HKVAX en étant le premier à être approuvé constituera certainement un puissant coup de pouce pour son développement commercial.
En janvier 2024, le PDG de HKVAX, Wu Weiliang, a assisté à la « Nuit financière de Qingdao, Hong Kong et Macao 2024 ». Lors de la réunion, il a déclaré : « Les blockchains « exclusives » nationales, telles que Wenchang Chain, Wuhan Chain et Ant Chain, etc., sont différents de ceux utilisés à l'étranger. La blockchain Ethereum est donc très différente, d'un point de vue technique, si l'on fait passer certains actifs numériques nationaux par exemple, Hong Kong est la plate-forme préférée des entreprises. , en « reliant » Hong Kong via Ant Chain, puis en changeant la couche sous-jacente pertinente en Ethereum à Hong Kong, puis en la vendant à des sociétés étrangères, tous les problèmes peuvent être résolus, qu'il s'agisse de problèmes techniques ou juridiques. Kong comme un pont pour relier certaines entreprises nationales en tant que produits aux marchés étrangers. » On suppose que HKVAX a probablement identifié toutes les entrées pour promouvoir les entreprises nationales à l'étranger et a commencé à établir des liens avec les entreprises nationales, en particulier celles du continent, à l'avance pour jouer son rôle. rôle. Avantages des ponts.
Parlons de VDX. C'est également l'un des premiers candidats à une licence de plateforme de trading d'actifs virtuels qui n'a jamais commis d'erreur. De plus, en tant que filiale de Victory Securities, son expérience réussie dans l'introduction de la finance traditionnelle dans l'industrie du Web3 est plus susceptible de devenir une arme pour VDX. Le 24 novembre 2023, Victory Securities est devenue la première société de valeurs mobilières locale à Hong Kong autorisée à exercer des activités de vente au détail d'actifs virtuels. En 2 mois, le chiffre d'affaires mensuel moyen a atteint 10 millions de dollars et son activité d'actifs virtuels a atteint la rentabilité, ce qui montre que Victory Securities possède les capacités et l'expérience nécessaires en matière de formation des investisseurs et d'introduction de fonds traditionnels. Cela a jeté une bonne base pour que VDX pour développer à l'avenir des activités 2B avec davantage d'institutions à Hong Kong.
Selon des sources fiables, le PDG de VDX est issu du cercle financier traditionnel, avec plus de dix ans d'expérience dans le trading à haute fréquence et 7 ans d'expérience dans le secteur des actifs virtuels, et a travaillé pour Deutsche Bank et Accenture ; un expert dans le domaine des actifs virtuels pour la Hong Kong Securities Regulatory Commission. De nombreux membres de l'équipe viennent de Tencent, Futu et Tiger Brokers. Bien que la demande de licence n'ait pas encore été finalisée, la formation de l'équipe la plus critique s'est stabilisée et les préparatifs en matière de capital bénéficient du soutien de la société mère et ne deviendront pas une question clé. En termes de coopération avec les institutions financières traditionnelles, VDX est l'une des bourses sous licence les plus attendues à l'avenir.
Expérience professionnelle : Hashkey, OKX
À l'avenir, Hashkey sera toujours le leader du marché Web3 à Hong Kong. Le nombre d'utilisateurs dépasse 150 000, avec un volume de transactions quotidien moyen de 630 millions de dollars américains ; la plateforme prend en charge 18 types d'actifs virtuels à négocier ; plus de 10 comptes complets de fonds de courtage ont été ouverts ; ; 6 sociétés cotées à Hong Kong ont choisi d'ouvrir des comptes sur Hashkey. L'accumulation de Hashkey à Hong Kong a commencé à entrer progressivement en jeu. L'écosystème Web3 de Hong Kong nécessite également que Hashkey prenne les devants et innove pleinement, étende le marché, promeuve les pièces stables et innove en RWA.
Ce qui retient le plus l'attention, c'est toujours l'émission et la promotion de la monnaie stable du dollar de Hong Kong. Le 6 février 2024, RD Technologies a annoncé son intention de coopérer avec HashKey Exchange et Allinpay International sur le secteur des stablecoins. La coopération couvrira des scénarios de trading en ligne et hors ligne de pièces stables, des services de trading de devises numériques, des réseaux d'acceptation de commerçants physiques hors ligne et des technologies de recherche et développement de pièces stables, ainsi que la recherche et l'émission conjointes de pièces stables en dollars de Hong Kong HKDR.
L’approbation par les États-Unis de l’émission d’un ETF au comptant Bitcoin reflète également leur intention d’étendre dans une certaine mesure l’hégémonie du dollar américain au secteur des actifs virtuels. Le succès du stablecoin en dollars de Hong Kong est crucial pour la future position mondiale de Hong Kong dans l’industrie.
Un autre échange qui a beaucoup retenu l'attention est OKX, qui compte le plus grand nombre d'utilisateurs chinois. Bien que les majors du commerce traditionnel telles que Bybit, Kucoin et Bixin soient également présentes à Hong Kong, à Hong Kong, qui est soutenu par la Chine continentale, la réputation accumulée d'OKX et l'influence de sa marque au sein de la communauté chinoise sont sa plus grande arme, et elle peut même ignorer de nombreuses applications. Quant aux attentes du marché, tout le monde a le même point de vue sur les grandes entreprises traditionnelles : la conformité des grandes entreprises est-elle uniquement pour la « légalité » ou peut-elle promouvoir davantage d’innovation ? Beaucoup de gens attendent des réponses.
Ces dernières années, OKX a déployé de grands efforts dans le domaine des produits financiers et de ses propres produits d'échange ; et l'innovation en matière de produits financiers s'inscrit également dans la voie de développement de l'industrie des actifs virtuels à Hong Kong. OKX peut-il compter sur sa propre influence pour réaliser des avancées réglementaires et rendre davantage de produits et de fonctions conformes afin de promouvoir le développement du marché ? Ce n’est pas seulement l’attente du marché pour OKX, mais aussi pour tous les candidats issus de grandes entreprises.
Conclusion
En dernière analyse, il est difficile de demander et d'exploiter une bourse agréée à Hong Kong. La difficulté réside dans les changements imprévisibles.
Changer les réglementations, changer les marchés, changer les risques. Il existe de nombreuses incertitudes dans l'industrie du Web3, notamment des fluctuations extrêmes des prix, de nouvelles méthodes d'attaque des pirates informatiques et même si l'apparition soudaine de l'IA entraînera des changements drastiques dans l'ensemble de l'industrie.
Pour cette raison, chaque étape doit être effectuée avec soin et minutie. Maintenez toujours une attitude sérieuse et améliorez continuellement vos capacités professionnelles ; maintenez l'innovation et le progrès et saisissez chaque nœud temporel important. Ce n’est qu’ainsi que nous pourrons continuer à nous adapter à la finance Web3, toujours en évolution.