Maintenant que Binance, la plus grande bourse de cryptographie au monde, et son PDG Changpeng Zhao sont poursuivis en justice par la Commodity Futures Trading Commission pour activité commerciale non enregistrée aux États-Unis, on pourrait s'attendre à ce que l'entreprise évite les investissements en capital-risque dans la région. Mais Binance n’est rien d’autre qu’un preneur de risques.
"Cela ne touche pas vraiment les laboratoires à ma connaissance", a déclaré Yibo Ling, directeur commercial de Binance, à propos de la pression réglementaire américaine affectant sa branche de capital-risque Binance Labs, dans une vaste interview avec The Block. «Cela ne nous affecte pas différemment. S’il y a de bons projets quelque part, nous sommes intéressés à en discuter.
Au premier trimestre, Binance Labs avait amassé 9 milliards de dollars d'actifs, contre 7,5 milliards de dollars en août de l'année dernière, selon un porte-parole. Son argent est investi dans plus de 200 projets provenant de plus de 25 pays sur six continents. Parmi eux, 50 ont été incubés par Binance Labs.
Sur le papier, le secteur du capital-risque a généré des rendements importants. Le porte-parole de Binance a déclaré que la société avait généré un rendement théorique de plus de 10 fois ce qu'elle avait investi. Pourtant, Binance n’a apparemment pas l’intention de vendre. « Nous achetons et détenons, c’est la stratégie de ces dernières années. À quelques exceptions près, nous n’en sommes pas sortis », a déclaré Ling.
S’ils se réalisent, ces rendements reviendraient principalement à Binance lui-même, puisque la majeure partie du capital qu’elle investit provient des bénéfices du géant des changes. Il existe également un fonds de 500 millions de dollars avec des capitaux externes qui a été clôturé en juin de l'année dernière. DST Global Partners et Breyer Capital ont contribué aux côtés de fonds de capital-investissement, de family offices et d'entreprises, selon un article de blog publié à l'époque.
Binance Labs réalise moins de transactions
Malgré la bravade de Ling, les données accessibles au public suggèrent que Binance Labs a conclu moins de transactions aux États-Unis cette année. Le graphique ci-dessous, compilé par The Block Research, montre comment les investissements annoncés par l'entreprise ont diminué.
Au deuxième trimestre, Binance Labs a jusqu'à présent investi dans trois sociétés : la start-up métaverse basée en Thaïlande Playbux, le développeur coréen de jeux blockchain Gomble et Gameta, une plate-forme de jeu web3 basée dans les îles Vierges britanniques, selon le tableau de bord des transactions de The Block.
Structure de l'équipe de Binance Labs
L'équipe de Binance Labs reste étonnamment réduite malgré la taille de son portefeuille, avec seulement une douzaine d'employés dévoués, selon Ling. La structure de l'équipe n'est pas tout à fait claire. Le porte-parole de Binance a refusé de partager un organigramme, citant la politique interne.
Yi He, co-fondateur de Binance aux côtés de Zhao, a pris les rênes de Binance Labs en août 2022, assumant la responsabilité de la stratégie mondiale et des opérations quotidiennes, selon un article de blog publié à l'époque. Yi a beaucoup de choses à jongler. Elle continue de diriger et de soutenir d’autres secteurs de l’activité de Binance, notamment le service client, les affaires institutionnelles, le marketing, Binance C2C et Binance Wealth Management.
La décision d’ajouter Binance Labs à l’assiette déjà pleine de Yi fait suite à une série de départs de dirigeants. En juin 2022, The Block a révélé que Bill Qian, l'ancien directeur de Binance Labs, et la directrice exécutive Nicole Zhang étaient sur le point de partir. Peter Huo, ancien directeur exécutif de Binance Labs, a également quitté l'unité l'année dernière, selon son profil LinkedIn. Jeffrey Ma, directeur des fusions et acquisitions chez Binance, est parti en mars 2022, selon son LinkedIn. Lui et Huo travaillent maintenant ensemble dans une entreprise nommée Whampoa Digital. Huo et Ma n'ont pas immédiatement répondu aux demandes de commentaires.
En plus d'avoir recruté Yi l'année dernière, Binance a embauché Natalie Luu, auparavant responsable de l'écosystème chez Terraform Labs, en tant que vice-présidente des investissements et responsable de l'incubation en mars, selon son profil LinkedIn. LinkedIn suggère également que Michael Siu et Alex Odagiu, tous deux anciens banquiers, sont chacun directeurs des investissements chez Binance Labs depuis un an ou plus, tandis que Kevin Poh, ancien régulateur de l'Autorité monétaire de Singapour, est impliqué à la fois dans les fusions et acquisitions et dans les projets. . Luu, Siu, Odagiu et Poh n'ont pas répondu aux demandes de commentaires.
Le rôle de Ling chez Binance Labs
Dans son rôle de directeur commercial, Ling dirige les fusions et acquisitions et les investissements chez Binance Labs, ainsi que le développement commercial de Binance, selon le porte-parole de la société. Avant de rejoindre Binance Labs, Ling était respectivement directeur financier et auparavant responsable du développement de l'entreprise chez Bird et Uber.
Bien que léger, le fait d'être affilié au plus grand échange cryptographique mondial – et à ses quelque 8 000 employés – donne à Binance Labs l'accès à un vaste réservoir de ressources et d'expertise.
"La marque Binance elle-même nous offre certainement certaines opportunités", a déclaré Ling. « L’expertise que nous apportons est bien plus considérable qu’une poignée de professionnels de l’investissement. » Outre les ressources de la bourse, Ling a cité Trust Wallet, CoinMarketCap, NodeReal et Binance Oracle comme exemples de sociétés de l'écosystème Binance – les deux premières introduites par acquisition – qui peuvent offrir une expertise technique supplémentaire aux startups de Binance Labs.
De l’avis de Ling, les entreprises incubées et dans lesquelles Binance Labs investit sont mieux à même d’adapter leurs produits aux besoins de l’industrie.
« Comment ces nouvelles primitives sont-elles construites ? Où vont les talents ? Où de nouveaux éléments thématiques apparaissent-ils ? Et nous pouvons aider à orchestrer un peu, fournir des suggestions et des conseils aux sociétés de notre portefeuille », a déclaré Ling. "Cet écosystème est tellement dynamique qu'avoir des gens au courant de ce qui change et de ce qui se passe, pas hier, pas avant-hier mais aujourd'hui, je pense que c'est très précieux."
Marées montantes et pare-feu
Une entreprise de la taille géante de Binance doit être prudente quant à la manière dont ses nombreuses pièces mobiles s’emboîtent. L’empire cryptographique effondré de Sam Bankman-Fried – au cœur duquel résidaient la bourse FTX et la société de capital-risque devenue Alameda Research – offre un exemple douloureusement nouveau de la façon dont les échecs de la ségrégation peuvent conduire à une catastrophe.
Ling est parfaitement conscient des risques. "En termes de soutien spécifique à l'écosystème, la liste est séparée de ce que nous faisons", a-t-il déclaré. «Nous gardons certainement l'élément de cotation très, très séparé des éléments Labs et BNB pour toutes les raisons que vous pouvez imaginer. Mais il est évident qu’il y aura parfois des chevauchements. La cotation se concentre sur les bons projets et que ce soit quelque chose dans lequel Labs a investi ou non, ou auquel BNB est associé, n'est franchement pas important de leur point de vue.
BNB est une crypto-monnaie émise par Binance qui sert de jeton natif de BNB Chain, la blockchain de couche 1 anciennement connue sous le nom de Binance Smart Chain. Binance Labs a pour mandat, à travers ses investissements, de renforcer l'activité sur la chaîne BNB.
Elle gère deux programmes d'incubation, tous les deux ans. L'un d'entre eux, le « Programme de création le plus précieux », est spécifiquement axé sur les projets de création d'outils au-dessus de la chaîne BNB. Les participants à l’accélérateur peuvent s’attendre à des investissements, du coaching et un soutien en réseau. 1 500 projets ont postulé pour participer au programme le plus récent, selon un article du blog de Binance Labs. 53 % de ces projets provenaient d'Amérique du Nord et d'Europe, dont 36 % étaient basés en Asie-Pacifique. Le graphique ci-dessous met en évidence l'orientation géographique de l'accélérateur, encore une fois avec la mise en garde qu'il est basé sur des informations accessibles au public et peut ne pas englober tous les participants. Les détails de la cohorte T1-23 ne sont pas encore disponibles.
Le deuxième programme d'incubation est indépendant de la chaîne, travaillant avec des startups quelle que soit la blockchain sur laquelle elles choisissent de se développer. BNB Chain mène également ses propres initiatives d'investissement pour tenter de favoriser davantage d'activité sur le réseau.
Ling considère la mission primordiale de Binance Labs comme engorgeant l’ensemble du marché de la cryptographie – et les échanges de Binance avec lui.
"Notre réflexion avec Binance Labs repose essentiellement sur l'idée selon laquelle une marée montante soulève tous les bateaux", a-t-il déclaré. "Nous pensons que la valeur de ce cœur de métier va augmenter considérablement à mesure que l'écosystème web3 continue de se développer. Notre rôle est donc d'aider à amorcer cet écosystème et à le faire mûrir."
Moments difficiles
Malheureusement pour Ling, la marée crypto s’est éteinte depuis au moins un an. Les effondrements de projets et d’entreprises majeurs – notamment Terra, Three Arrows Capital, Celsius, BlockFi et FTX – associés à un ralentissement plus large des conditions macroéconomiques, à la chute des prix des cryptomonnaies et à une large correction des valorisations technologiques, ont tous contribué à de graves conséquences. ébranler la confiance des investisseurs particuliers et institutionnels.
Les valorisations des startups de premier ordre dans le domaine de la cryptographie ont chuté en conséquence. The Block a révélé en mars que les actions de sociétés comme Blockchain.com, OpenSea et ConsenSys se négociaient à des prix très réduits sur les plateformes du marché secondaire.
Parmi les investisseurs en capital-risque qui restent engagés dans le marché de la cryptographie, beaucoup ont considéré l’année écoulée comme une sorte de nettoyage. Ling est d'accord.
"Ces types de moments ne sont pas nécessairement malsains pour la technologie ou pour le web3", a déclaré Ling. "C'est un moment qui, premièrement, efface certains projets qui n'étaient peut-être pas destinés à ce monde à long terme… Je pense que cela permet à beaucoup de talents de passer de choses, je dirais, moins productives à long terme, à des choses plus productives. des choses productives à long terme. Cela ajoute beaucoup de liquidités de main-d’œuvre au marché.
Initiative de relance de l’industrie de Binance
À la fin de l’année dernière, de nombreux projets de cryptographie manquaient désespérément de liquidités de type plus traditionnel. Beaucoup avaient des fonds bloqués dans des entreprises centralisées qui avaient brusquement fermé leurs portes, les laissant avec un déficit.
En réponse, en novembre, Binance Labs a lancé une « initiative de relance de l’industrie » – pour laquelle il a engagé un premier milliard de dollars. Jump Crypto, Polygon Ventures, DWF Labs, Aptos Labs, Animoca Brands, GSR, Kronos et Brooker Group ont également contribué, entre autres. Son mandat était, selon un article de blog, de soutenir des projets prometteurs qui, « sans que ce soit de leur faute, sont confrontés à des difficultés financières importantes à court terme ». Des centaines de projets ont demandé une aide dans le cadre de ce programme.
Jusqu'à présent, l'IRI a financé 14 candidats, et 50 à 60 autres sont encore en cours d'examen, selon Ling. Six mois après sa création, Ling a déjà le sentiment que l’industrie montre des signes de retour à la santé.
« Il y a tout simplement moins d’entreprises qui ont besoin d’aide. Nous voyons également moins de candidatures arriver, ce qui est plutôt bon signe », a-t-il déclaré. « Nous sommes en mesure de nous déployer contre cette initiative, mais nous en constatons franchement beaucoup moins le besoin pour le moment. »
Comment le dépenser
En général, Zhao de Binance semble aimer confier à l’entreprise le rôle de chevalier blanc auprès d’une industrie en difficulté – mais avec un pragmatisme qui voit parfois son soutien se retirer à mesure que les circonstances changent.
En avril 2022, quelques jours après que des pirates nord-coréens ont volé 540 millions de dollars de crypto de la sidechain qui prend en charge Axie Infinity, Binance Labs est venu à la rescousse en annonçant qu'il dirigerait un investissement de 150 millions de dollars dans le développeur d'Axie Infinity, Sky Mavis. Le plan était d’utiliser les fonds, aux côtés du capital propre de Sky Mavis, pour rembourser les victimes du piratage. Cela a été considéré comme une intervention cruciale. Mais quelques mois plus tard, The Block a révélé que Binance avait considérablement réduit la taille de son investissement, de sorte qu'elle n'était plus le principal investisseur du cycle. Un porte-parole de Binance a déclaré à l'époque que Sky Mavis avait récupéré des fonds et pouvait donc couvrir les pertes des utilisateurs « sans investissement important de Binance ».
Plus que jamais, Binance est en mesure de consolider sa puissance grâce à des acquisitions – un objectif majeur pour Ling et Binance Labs. La société a récemment réintégré le marché sud-coréen de la cryptographie en acquérant une participation majoritaire dans Gopax, un acteur local. À la fin de l'année dernière, Binance a acquis Sakura Exchange BitCoin pour ouvrir la voie à son expansion sur le marché japonais.
« Nous avons réalisé un certain nombre d’investissements de ce type au cours des dernières années, et ceux-ci ne sont pas principalement axés sur les rendements et la remontée des marées. Il s’agit bien plus d’intégrer des éléments stratégiques dans notre entreprise, ou avec notre entreprise, qui contribuent à améliorer l’échange global de Binance », a déclaré Ling.
Il existe également des accords plus farfelus, tels que le projet d’accord Forbes – qui est toujours en suspens – et l’investissement dans le rachat de Twitter par Elon Musk. Mais l’accent est mis sur ce que Ling décrit comme des accords « stratégiques ».
En termes de timing, Ling admet que « beaucoup de gens considéreraient cela comme un moment d’opportunité », mais ajoute que Binance veut être judicieux sur « la façon dont nous répartissons nos ressources ».
"Il n'est pas nécessairement très simple de projeter l'avenir."
Avertissement : l'ancien PDG et actionnaire majoritaire de The Block a divulgué une série de prêts de l'ancien fondateur de FTX et d'Alameda, Sam Bankman-Fried.
© 2023 The Block Crypto, Inc. Tous droits réservés. Cet article est fourni à titre informatif seulement. Il n’est pas proposé ni destiné à être utilisé comme conseil juridique, fiscal, d’investissement, financier ou autre.