Un indicateur clé évaluant l’utilisation de l’effet de levier sur le marché du Bitcoin (BTC) continue de baisser, signalant une faible volatilité des prix à l’avenir.
Le ratio de levier estimé de Bitcoin, calculé en divisant la valeur en dollars bloquée dans les contrats à terme perpétuels ouverts actifs par le nombre total de pièces détenues par les bourses de produits dérivés, est tombé à 0,195 mercredi, atteignant le plus bas depuis le 20 décembre 2021, selon les données suivies par société d'analyse CryptoQuant.
Depuis octobre, le ratio a diminué de moitié, ce qui indique une forte baisse du degré d'effet de levier utilisé sur le marché pour amplifier les rendements.
Toutes choses égales par ailleurs, une diminution du ratio signifie également une moindre sensibilité du marché au comptant à l'activité du marché des produits dérivés. En d’autres termes, les épisodes de fluctuations sauvages des prix induits par les liquidations, comme cela a été le cas mercredi, pourraient devenir rares à l’avenir.
Les perpétuels sont des contrats à terme sans expiration qui utilisent le mécanisme du taux de financement pour maintenir les prix liés au prix du marché au comptant. L'effet de levier permet aux utilisateurs d'ouvrir des positions d'une valeur supérieure à l'argent ou aux pièces déposées à la bourse. L’utilisation de l’effet de levier expose les traders à des liquidations – dénouement forcé de positions longues haussières ou de positions courtes baissières en raison d’un manque de marge. Les liquidations massives finissent par injecter de la volatilité sur le marché.
Une volatilité réduite des prix du bitcoin pourrait entraîner une participation plus large au marché de la cryptographie.
Le ratio de levier estimé est en chute libre depuis la faillite du FTX de Sam Bankman Fried début novembre. La bourse était connue pour son produit à terme perpétuel, offrant un effet de levier jusqu'à 20 fois supérieur aux garanties affichées par les traders.
La baisse continue du ratio de levier suggère que la hausse de 75 % du bitcoin depuis le début de l'année est due au marché au comptant. L’hypothèse populaire est que le marché au comptant est un indicateur des investisseurs à long terme, tandis que les produits dérivés représentent des institutions et des traders/spéculateurs sophistiqués.