Résumé

Vous connaissez probablement déjà toutes les procédures d’une plateforme de trading de cryptomonnaies. Veuillez utiliser votre adresse e-mail pour vous inscrire et définir un mot de passe fort. Une fois votre compte vérifié, vous pouvez commencer à trader des crypto-monnaies.

Le fonctionnement de la plateforme de trading décentralisée est si simple qu'il élimine le processus d'enregistrement fastidieux. Dans la plupart des cas, il n’est pas nécessaire de déposer ou de retirer des cryptomonnaies. Étant donné que les transactions s’effectuent généralement directement dans les portefeuilles des deux utilisateurs, l’intervention d’échanges tiers (le cas échéant !) est limitée.

Bien que les échanges décentralisés puissent être un peu difficiles à maîtriser et qu'ils ne fournissent pas encore les actifs dont vous avez besoin, à mesure que la technologie se développe et que l'intérêt des utilisateurs augmente, les échanges décentralisés deviendront probablement indispensables dans l'espace des crypto-monnaies.


Table des matières

  • Introduction

  • Définition de plateforme de trading décentralisée

  • Le processus de fonctionnement de la plateforme de trading centralisée

  • Le processus de fonctionnement de la plateforme de trading décentralisée

    • Carnet de commandes en chaîne

    • Carnet de commandes hors chaîne

    • Teneur de marché automatisé (AMM)

  • Avantages et inconvénients des échanges décentralisés (DEX)

    • Avantages DEX

    • Inconvénients du DEX

  • Résumer


Introduction

Lorsque Bitcoin s’est développé pour la première fois, les échanges sont devenus une plate-forme importante pour mettre en relation acheteurs et vendeurs de crypto-monnaies. Sans ces forums attirant une base d’utilisateurs mondiale, nous aurions beaucoup moins de liquidités qu’aujourd’hui et aucun moyen de nous mettre d’accord sur le juste prix des actifs.

Traditionnellement, ce domaine a été dominé par des acteurs centralisés. Cependant, avec le développement rapide de la pile technologique disponible, un grand nombre d'outils de trading décentralisés sont constamment publiés.

Dans cet article, nous examinerons de plus près les bourses décentralisées (DEX), qui sont des plateformes de négociation qui ne nécessitent aucun intermédiaire.


Définition de plateforme de trading décentralisée

Théoriquement, les transactions entre pairs peuvent constituer des transactions décentralisées (Atomic Transaction Analysis). Mais dans cet article, nous nous intéressons davantage aux plateformes qui simulent les fonctionnalités des échanges centralisés. Leur plus grande différence est que le backend est sur la blockchain. Personne d’autre ne peut reprendre vos fonds et vous n’êtes pas obligé d’accorder aux plateformes de trading la même confiance qu’aux produits centralisés.


Le processus de fonctionnement de la plateforme de trading centralisée

Vous pouvez déposer des devises ou des monnaies fiduciaires (par virement bancaire ou carte de crédit/débit) ou des crypto-monnaies via des échanges centralisés normaux. Si vous souhaitez déposer de la cryptomonnaie, vous devez en abandonner le contrôle. Mais cet abandon est d'un point de vue technique, pas d'un point de vue usage, vous pouvez toujours échanger ou retirer des devises, mais vous ne pourrez pas utiliser ces cryptomonnaies sur la blockchain,

Vous n'avez plus la clé privée des fonds, ce qui signifie que lorsque vous effectuez un retrait, vous devez demander à la plateforme d'échange de signer la transaction en votre nom. Lorsque vous effectuez une transaction, ce processus ne se produit pas en chaîne, mais la plateforme de trading alloue les soldes aux utilisateurs dans sa propre base de données.

L'ensemble du flux de travail est extrêmement rationalisé, car la lenteur de la blockchain n'affectera pas le succès ou l'échec de la transaction, et toutes les transactions se dérouleront dans un système à entité unique. Les crypto-monnaies sont plus efficaces à acheter et à vendre, et davantage d’outils sont à votre disposition.

Mais cette opération implique une certaine perte d’indépendance : vous devez remettre votre argent à la plateforme de trading et lui accorder toute votre confiance. En conséquence, vous pouvez être exposé à divers risques de contrepartie. Et si l’équipe s’enfuyait avec vos Bitcoins durement gagnés ? Que se passe-t-il si un pirate informatique attaque le système et s’empare de tous les fonds ?

Pour de nombreux utilisateurs, ce niveau de risque est acceptable. Ils peuvent atténuer le risque de violation de données simplement en faisant confiance à ces plateformes de trading réputées, dotées d'excellents antécédents et de mesures préventives.


Le processus de fonctionnement de la plateforme de trading décentralisée

La nature des DEX et de leurs concurrents centralisés est polarisante, certains aspects étant très similaires et d’autres complètement différents. Tout d’abord, nous constaterons qu’il existe plusieurs types différents de plateformes de trading décentralisées à la disposition des utilisateurs. Le point commun entre ces plateformes est que les ordres sont exécutés en chaîne (à l’aide de contrats intelligents) et que les utilisateurs n’ont en aucun cas besoin de renoncer à la garde des fonds.

Si certaines opérations sont déjà effectuées dans les DEX cross-chain, les plus courantes tournent autour d’actifs sur une seule blockchain comme Ethereum ou Binance Chain.


Carnet de commandes en chaîne

Même dans certains échanges décentralisés, tout se fait en chaîne (nous discuterons bientôt des méthodes hybrides). Chaque commande (et ses modifications et annulations) est écrite dans la blockchain. C'est évidemment un moyen très transparent car vous n'avez pas besoin de faire confiance à un tiers pour vous transmettre la commande, et il n'y a aucune chance que la commande soit confondue.​

Malheureusement, c’est aussi l’approche la plus peu pratique. Parce que vous devez exiger que chaque nœud du réseau enregistre les informations de commande à tout moment, et vous paierez finalement les frais. Vous devez attendre que les mineurs ajoutent vos informations à la blockchain, ce qui signifie que vous faites face à un processus fastidieux et compliqué.​

Certains considèrent que le front-running est un défaut du modèle. Le front-running se produit lorsqu'un initié apprend les détails d'une transaction en attente et utilise ces informations pour prendre des mesures avant que la transaction ne soit officiellement effectuée. Par conséquent, les premiers arrivants peuvent bénéficier d’informations qui ne sont pas connues du public. D'une manière générale, c'est illégal.​

Bien entendu, si toutes les transactions étaient publiées dans un grand livre mondial, il n’y aurait aucune possibilité de « front-running » au sens traditionnel du terme. Cependant, les acteurs malveillants peuvent toujours déployer une attaque alternative : dans ce mode, les mineurs peuvent voir les détails de la commande alors qu'elle est dans un état non confirmé, puis ils s'assureront d'abord que leur commande est d'abord ajoutée à la blockchain.

Les modèles de carnets de commandes en chaîne incluent des plateformes de trading décentralisées telles que Stellar et Bitshares.


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Carnet de commandes hors chaîne

Les échanges décentralisés qui intègrent un modèle de carnet de commandes en chaîne conservent toujours leur nature décentralisée à certains égards, mais ils sont indéniablement plus centralisés que leurs entrées précédentes. Toutes les commandes ne sont plus publiées sur la blockchain, mais sont hébergées quelque part.

Où exactement? Ça dépend. Vous pouvez déléguer la gestion complète de votre carnet de commandes à une entité centralisée. Mais s’il s’agit d’une entité malveillante, elle peut alors manipuler le marché dans une certaine mesure (c’est-à-dire en attaquant ou en falsifiant les ordres, etc.). Cependant, le stockage non géré n’est pas sans avantages.

Le protocole 0x pour ERC-20 et d’autres jetons déployés sur la blockchain Ethereum en sont un bon exemple. Il ne s'agit pas d'une plateforme de trading décentralisée unique, elle fournit un cadre à chaque « relais » pour gérer les carnets d'ordres hors chaîne. Avec les contrats intelligents 0x et d'autres outils, les hôtes ont accès à des pools de liquidités combinés et peuvent relayer les commandes entre les utilisateurs. Ce n'est que lorsque les parties seront mises en correspondance avec succès que la transaction commencera à être exécutée sur la chaîne.

Du point de vue de la convivialité, ces méthodes sont supérieures à celles qui s'appuient sur des carnets de commandes en chaîne. Ils n’auront pas les mêmes limitations en termes de vitesse car ils ne sont pas aussi dépendants de la blockchain. Les transactions doivent être réglées sur la blockchain, de sorte que le modèle de carnet d'ordres hors chaîne n'est toujours pas aussi rapide que les échanges centralisés en termes de vitesse.

Les implémentations de carnets de commandes hors chaîne incluent Binance DEX, IDEX et EtherDelta.


Teneur de marché automatisé (AMM)

Marre du terme « carnet de commandes » ? Peu importe que le modèle de teneur de marché automatisé (AMM) supprime complètement ce concept. Ce modèle ne nécessite pas la participation de la partie qui place le jeu ou de celui qui prend le jeu, seulement la participation de l'utilisateur, en utilisant la théorie des jeux et une certaine magie noire clichée.​

Les détails des teneurs de marché automatisés dépendent de l'exécution, mais ils regrouperont généralement un grand nombre de contrats intelligents et fourniront ensuite des incitations intelligentes pour garantir la participation des utilisateurs. Nous n'entrerons pas dans les détails de ces implémentations, mais examinerons ce qu'est Uniswap et comment il fonctionne comme exemple du fonctionnement d'Uniswap DEX.

Les plateformes de trading décentralisées disponibles basées sur AMM sont plus conviviales et intègrent des portefeuilles tels que MetaMask ou Trust Wallet. Cependant, comme pour les autres formes de DEX, les transactions doivent être en chaîne pour le règlement.

Les projets impliqués dans ce projet incluent Uniswap et Kyber Network (tous deux appliquant le protocole Bancor), qui facilitent tous deux l'échange de jetons ERC-20.


Avantages et inconvénients des échanges décentralisés (DEX)

Nous avons décrit certains des avantages et des inconvénients des DEX dans les sections précédentes. Ensuite, approfondissons.


Avantages DEX

Aucune authentification KYC requise

KYC/AML (Know Your Customer and Anti-Money Laundering) est devenu une pratique courante sur de nombreuses plateformes de trading. Pour des raisons réglementaires, les particuliers doivent présenter des pièces d’identité et un justificatif de domicile.

Certaines personnes s’inquiètent des problèmes de confidentialité, tandis que d’autres s’inquiètent des problèmes d’accessibilité. Que faire si vous n’avez pas de documents valides en main ? Que se passe-t-il si des informations sont divulguées accidentellement ? Puisque DEX est une plateforme sans autorisation, il n’est pas nécessaire de vérifier votre identité. Tout ce dont vous avez besoin est un portefeuille de crypto-monnaie.

Cependant, si une partie du DEX est gérée de manière centralisée, certaines exigences légales doivent être respectées. Dans certains cas, si le carnet de commandes est un formulaire centralisé, l'hébergeur doit s'assurer de sa conformité.


Aucun risque de contrepartie

Le principal attrait des plateformes décentralisées de trading de cryptomonnaies est qu’elles ne détiennent pas les fonds des clients. Par conséquent, même si une violation catastrophique comme le piratage de Mt.Gox en 2014 se produisait, les fonds des utilisateurs ne seraient pas en danger ni aucune information personnelle sensible exposée.


Jetons non répertoriés

Les jetons qui ne sont pas cotés sur une bourse centrale peuvent toujours être échangés gratuitement sur le DEX, à condition qu'il y ait une offre et une demande.


Inconvénients du DEX

Disponibilité

En réalité, les DEX ne sont pas aussi conviviaux que les échanges traditionnels. La plateforme centralisée peut fournir des transactions en temps réel, quelle que soit la durée du blocage. Pour les nouveaux arrivants qui ne sont pas familiers avec les portefeuilles de crypto-monnaie non dépositaires, CEX offre une expérience plus indulgente. Si vous oubliez votre mot de passe, réinitialisez-le simplement. Cependant, si vous oubliez votre phrase mnémonique, vos fonds stockés dans le cyberespace seront définitivement perdus.


Volume des transactions et liquidité

Le volume des échanges sur CEX dépasse de loin celui de DEX. CEX a plus de liquidités. La liquidité mesure votre capacité à acheter ou vendre avec succès un actif à un prix raisonnable. Sur un marché très liquide, la différence entre les prix acheteur et vendeur est faible, ce qui signifie que la concurrence entre acheteurs et vendeurs est féroce. Cependant, si vous êtes sur un marché illiquide, vous aurez du mal à trouver quelqu'un prêt à échanger votre actif à un prix raisonnable.

Les DEX sont relativement spécialisés, il n’y a donc pas nécessairement d’offre ou de demande pour les crypto-actifs que vous souhaitez échanger. Vous ne pourrez peut-être pas non plus trouver votre paire de trading idéale, et même si vous le faites, vous ne pourrez peut-être pas négocier à un prix équitable.​


coût

Les frais DEX ne sont pas toujours plus élevés que ceux de leurs pairs, mais si votre réseau est encombré ou si vous utilisez un carnet de commandes en chaîne, des frais plus élevés sont possibles.


Résumer

Ces dernières années, diverses plateformes de trading décentralisées ont continué à émerger, chaque itération s'appuyant sur les leçons tirées des tentatives passées visant à simplifier l'expérience utilisateur et à créer une plateforme de trading plus puissante. Le principe qui en résulte semble coïncider avec un sentiment d’autosouveraineté : tout comme les cryptomonnaies, les utilisateurs n’ont pas besoin de faire confiance à d’autres tiers.

Grâce à la montée en puissance de DeFi, l’utilisation des DEX basés sur Ethereum a augmenté. Si cette forte dynamique se poursuit, nous assisterons probablement à un flux incessant d’innovation technologique dans l’ensemble de l’industrie.

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