Points clés
Les contrats à terme et à terme sont des dérivés financiers qui permettent à deux parties de convenir d'acheter ou de vendre un actif à un prix fixé à une date future.
Les contrats à terme sont des accords privés et personnalisables de gré à gré, tandis que les contrats à terme sont normalisés et négociés sur des bourses réglementées.
Les contrats à terme réduisent le risque de contrepartie grâce aux chambres de compensation des échanges, qui garantissent le règlement pour les deux côtés d'une transaction.
Les deux types de contrats sont utilisés pour la couverture et la spéculation, bien qu'ils diffèrent considérablement en flexibilité, liquidité et mécanismes de règlement.
Dans la crypto, les contrats à terme perpétuels sont devenus le produit dérivé dominant, représentant environ 77 % du volume total de négociation sur les échanges en 2025.
Introduction
Les contrats à terme et à terme sont des accords pour acheter ou vendre un actif à un prix prédéterminé à ou avant une date spécifiée. Contrairement à une transaction sur le marché au comptant, où l'échange se produit immédiatement, ces contrats différèrent le règlement à une date future. Cette caractéristique les rend utiles tant pour la gestion du risque de prix que pour exprimer une opinion sur l'évolution du prix d'un actif.
Les deux types de contrats appartiennent à la catégorie plus large des dérivés, ce qui signifie que leur valeur est dérivée d'un actif sous-jacent. Cet actif sous-jacent peut être une matière première (comme le pétrole ou le blé), une devise, un indice boursier, un taux d'intérêt ou une cryptomonnaie.
Contrats à terme
Un contrat à terme est un accord privé négocié directement entre deux parties, sans qu'une bourse ne serve d'intermédiaire. En raison de cela, les termes sont entièrement personnalisables : les deux parties s'accordent sur l'actif, la quantité, la date de livraison et le prix sans être liées par des règles standardisées.
Le principal compromis pour cette flexibilité est le risque de contrepartie. Comme il n'y a pas de chambre de compensation entre l'acheteur et le vendeur, chaque partie dépend de l'autre pour honorer le contrat à l'expiration. Si une partie fait défaut, l'autre n'a aucune protection automatique et peut subir une perte.
Les contrats à terme sont courants sur les marchés des changes (forex), où les entreprises les utilisent pour verrouiller les taux de change pour des transactions futures. Une entreprise qui sait qu'elle devra payer un fournisseur étranger dans trois mois pourrait entrer dans un contrat à terme aujourd'hui pour fixer le taux de change, réduisant ainsi l'incertitude dans sa planification des coûts.
Contrats à terme
Les contrats à terme sont des accords standardisés négociés sur des bourses réglementées. La bourse définit les termes du contrat, y compris la taille, la date d'expiration et la méthode de règlement, garantissant que tous les participants échangent selon les mêmes règles. Une chambre de compensation agit comme la contrepartie de chaque transaction, ce qui réduit considérablement le risque de défaut présent dans les contrats à terme.
Comme les contrats à terme sont négociés sur des bourses, ils offrent une liquidité beaucoup plus élevée que les contrats à terme. Les traders peuvent ouvrir et fermer des positions rapidement, et la plupart des participants ne prennent jamais réellement livraison de l'actif sous-jacent. Au lieu de cela, ils clôturent leurs positions avant l'expiration en prenant une opération de compensation. Les contrats à terme permettent également l'effet de levier, ce qui signifie que les traders peuvent contrôler une position plus grande que le solde de leur compte. Cela amplifie à la fois les gains potentiels et les pertes potentielles.
Pour maintenir une position à terme avec effet de levier, les traders doivent maintenir un solde de marge. Cela relie étroitement le trading à terme aux mécanismes de trading sur marge. Si le solde de marge tombe en dessous d'un seuil requis, la position peut être automatiquement clôturée.
Règlement au prix du marché
Une caractéristique importante des contrats à terme est le règlement quotidien au prix du marché. À la fin de chaque journée de négociation, la chambre de compensation calcule les gains et les pertes des mouvements de prix et crédite ou débite chaque compte en conséquence. Cela signifie que les pertes sont collectées en temps réel plutôt que cumulées jusqu'à l'expiration, réduisant le risque d'un défaut important à la fin d'une période de contrat.
Contrats à terme perpétuels
Une forme de contrat à terme qui est devenue particulièrement proéminente sur les marchés de la crypto est le contrat à terme perpétuel. Contrairement aux contrats à terme standard, les contrats perpétuels n'ont pas de date d'expiration, donc les traders peuvent maintenir des positions indéfiniment. Pour maintenir leur prix aligné avec le prix au comptant de l'actif sous-jacent, les contrats perpétuels utilisent un mécanisme de taux de financement : lorsque le prix perpétuel se négocie au-dessus du prix au comptant, les détenteurs longs paient des frais aux détenteurs courts, et vice versa. En 2025, les contrats à terme perpétuels représentaient environ 77 % du volume total de négociation sur les échanges de crypto, les rendant l'instrument financier le plus utilisé sur les marchés d'actifs numériques.
Comment les contrats à terme et à terme sont utilisés
Couverture du risque de prix
L'objectif initial des deux types de contrats est la couverture. Un agriculteur qui prévoit de récolter du blé dans six mois peut vendre des contrats à terme aujourd'hui au prix actuel, verrouillant ce prix peu importe ce que le marché fait d'ici la récolte. De même, un mineur de crypto pourrait vendre des contrats à terme sur le bitcoin pour protéger ses revenus contre une éventuelle baisse de prix entre maintenant et le moment où il prévoit de vendre ses pièces minées.
Spéculation
Les contrats à terme sont également largement utilisés pour la spéculation. Un trader qui croit que le prix d'un actif va augmenter peut acheter (prendre une position longue sur) un contrat à terme. Un trader qui s'attend à une baisse de prix peut vendre (prendre une position courte sur) un contrat. En raison de l'effet de levier impliqué, les contrats à terme peuvent amplifier les rendements par rapport au capital initial engagé, bien que cela augmente également le risque de pertes significatives.
Découverte des prix et arbitrage
Les marchés à terme jouent un rôle dans la découverte des prix en agrégeant des informations sur l'offre et la demande futures en un seul prix de marché. Lorsque les prix à terme s'écartent de manière significative des prix au comptant, les traders s'engagent dans l'arbitrage, achetant sur le marché le moins cher et vendant sur le plus cher, ce qui tend à ramener les prix à la normale.
Deux modèles courants dans la tarification des contrats à terme sont le contango et la backwardation. Le contango se produit lorsque le prix à terme est supérieur au prix au comptant futur attendu, souvent en raison des coûts de stockage ou de financement. La backwardation est l'opposée : le prix à terme est inférieur au prix au comptant futur attendu, reflétant parfois une forte demande actuelle pour l'actif.
Principales différences entre les contrats à terme et les contrats à terme
Bien que les deux types de contrats servent des objectifs similaires, ils diffèrent de plusieurs manières importantes :
Lieu de négociation : Les contrats à terme sont négociés de gré à gré (OTC) entre des parties privées. Les contrats à terme sont négociés sur des bourses réglementées.
Normalisation : Les contrats à terme ont des termes fixes établis par la bourse. Les contrats à terme sont entièrement personnalisables entre les deux parties.
Risque de contrepartie : Les contrats à terme comportent un risque de contrepartie minimal car une chambre de compensation garantit le règlement. Les contrats à terme comportent un risque de contrepartie significatif sans telle garantie.
Règlement : Les contrats à terme utilisent un règlement quotidien au prix du marché. Les contrats à terme ne se règlent qu'à l'expiration.
Liquidité : Les contrats à terme sont généralement plus liquides car ils sont négociés sur des bourses ouvertes avec de nombreux participants. Les contrats à terme sont généralement illiquides car ils sont des accords privés.
Exigences de marge : Les contrats à terme exigent que les traders maintiennent un compte de marge. Les contrats à terme ne nécessitent généralement pas de garantie initiale.
Comparaison des options : Les contrats à terme et à terme créent une obligation d'acheter ou de vendre l'actif. Les contrats d'options, en revanche, donnent au titulaire le droit mais pas l'obligation de transiger.
FAQ
Quelle est la principale différence entre les contrats à terme et les contrats à terme?
La principale différence réside dans le lieu et la manière dont ils sont négociés. Les contrats à terme sont des accords privés OTC avec des termes personnalisables et un risque de contrepartie plus élevé. Les contrats à terme sont normalisés, négociés sur des bourses réglementées, et soutenus par une chambre de compensation, ce qui réduit considérablement le risque qu'une partie fasse défaut.
Les contrats à terme peuvent-ils être réglés avant la date d'expiration?
Oui. La plupart des traders de contrats à terme ferment leurs positions avant l'expiration en prenant une opération de compensation plutôt qu'en prenant livraison physique. Par exemple, un trader qui a acheté un contrat à terme peut fermer sa position en vendant le même contrat, éliminant ainsi son obligation avant la date de règlement.
Qu'est-ce que les contrats à terme perpétuels?
Les contrats à terme perpétuels sont un type de contrat à terme sans date d'expiration, ce qui signifie que les positions peuvent être maintenues indéfiniment. Ils sont particulièrement populaires sur les marchés de la crypto. Pour maintenir le prix perpétuel ancré au prix au comptant sous-jacent, un taux de financement est périodiquement échangé entre les détenteurs longs et courts. Lorsque le taux de financement est positif, les longs paient les courts ; lorsqu'il est négatif, les courts paient les longs.
Comment les contrats à terme aident-ils à couvrir?
Les contrats à terme permettent aux participants de verrouiller un prix futur pour un actif, ce qui protège contre les mouvements de prix défavorables. Par exemple, une entreprise qui doit acheter une matière première dans trois mois peut acheter des contrats à terme aujourd'hui au prix actuel. Si les prix augmentent au moment de l'achat, le gain sur la position à terme peut compenser le coût plus élevé. C'est une application essentielle de la gestion des risques dans les marchés financiers traditionnels et de crypto.
Qu'est-ce que le risque de contrepartie, et pourquoi est-ce important pour les contrats à terme?
Le risque de contrepartie est la possibilité que l'autre partie dans un contrat ne remplisse pas son obligation. Dans les contrats à terme, comme il n'y a pas de garantie de chambre de compensation, les deux parties sont exposées à ce risque. Si une partie fait défaut, l'autre peut ne pas avoir de moyen de récupérer le paiement ou la livraison attendue. Les contrats à terme éliminent largement ce risque en utilisant une chambre de compensation comme contrepartie centrale à chaque transaction.
Pensées finales
Les contrats à terme et à terme sont des outils fondamentaux sur les marchés financiers modernes, permettant aux participants de gérer le risque de prix, de gagner une exposition à des actifs sans les posséder directement, et de contribuer à une découverte de prix plus efficace. La distinction clé entre les deux réside dans la normalisation et la protection contre la contrepartie : les contrats à terme se négocient sur des bourses avec des garanties de chambre de compensation, tandis que les contrats à terme offrent plus de flexibilité au prix d'un risque de défaut plus élevé.
Dans les marchés de la crypto, les contrats à terme sont devenus le véhicule de négociation dominant. Les contrats perpétuels en particulier ont connu une adoption extraordinaire, représentant la majorité de tout le volume de négociation des échanges. À mesure que ces marchés continuent de mûrir, les types de contrats à terme et à terme joueront probablement un rôle de plus en plus important dans la manière dont les institutions, les traders, et les entreprises interagissent avec les actifs numériques.
Ceci dit, l'effet de levier disponible dans le trading à terme signifie que ces instruments portent un risque substantiel. Toute personne envisageant de trader des contrats à terme devrait avoir une solide compréhension des mécanismes de marge, des taux de financement, et de la taille des positions avant de commencer.
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