Les pratiques « d’investissement » du teneur de marché sans scrupules DWF Labs

1. Résumé
1) DWF Labs est sorti de l’obscurité pour devenir l’un des investisseurs les plus actifs dans le domaine de la cryptographie cette année.
2) Mais derrière le boom, certains acteurs du secteur voient des signaux d’alarme dans sa structure d’investissement opaque et son habitude de déplacer les investissements symboliques vers les bourses.
3) DWF a réfuté cette affirmation et déclaré qu'il n'y avait rien de mal dans son approche.
DWF Labs a grimpé en flèche dans la liste des investisseurs les plus actifs dans le secteur de la cryptographie, suscitant inquiétude et mécontentement.
La figure ci-dessous montre le nombre d'investissements institutionnels dans la plateforme de données cryptées RootData au premier trimestre.
Au cours de six mois tumultueux dans une industrie en proie à des scandales, des faillites et une répression de la part des régulateurs américains, DWF Labs est passé de l'obscurité à l'attention. Les données de transaction de Block Pro montrent que la société a investi 232 millions de dollars dans 25 cycles de financement, dont 18 avec DWF comme seul investisseur, et la société elle-même a déclaré avoir investi au moins 100 millions de dollars dans plus de 100 projets.
Ce ne sont pas seulement les paiements de DWF qui ont alimenté les spéculations sur son investissement, mais aussi de nombreuses opérations de capital-risque qui semblent opaques et non standards, et qui comparent DWF à Alameda Research, qui s'est effondrée l'année dernière. Alameda Research est un hedge fund et teneur de marché fondé par l'ancien PDG de FTX, SBF. Pour sa défense, DWF a répondu à toutes les questions posées à son encontre.
Matt Walsh, partenaire fondateur de Castle Island Ventures, a déclaré : « J'ai déjà vu un tel scénario, et la fin est que les investisseurs particuliers sont lésés et que la SEC prend des mesures coercitives. « Cette industrie n'a pas besoin d'Alameda 2.0. »
DWF Labs a été fondée en 2018 par l'associé directeur Andrei Grachev – PDG de Huobi Russie et plusieurs sociétés de trading de crypto. DWF Labs se décrit en ligne comme l'un des principaux « teneurs de marché d'actifs numériques et société d'investissement Web3 » avec des opérations à Singapour, en Suisse, aux Émirats arabes unis et dans les îles Vierges britanniques. Il s'agit d'une filiale de Digital Wave Finance, une entité peu présente en ligne. Le site Web de DWF Labs le décrit comme « l'une des plus grandes entités de trading de cryptomonnaies à haute fréquence au monde, avec plus de 40 principales bourses au comptant et sur les marchés dérivés ». »
2. Problèmes avec DWF Labs
Au cœur des préoccupations concernant DWF se trouvent les protocoles d'échange de jetons de startups, parfois signalés comme des investissements en capital-risque, et l'habitude de DWF de déplacer ces jetons vers des bourses pour les vendre.
En commençant par la structure de la transaction, de nombreuses personnalités du secteur ont fait part de leurs inquiétudes à l’égard de The Block, arguant que l’investissement de plusieurs millions de dollars de DWF dans des startups de cryptographie est plus justement appelé une transaction de gré à gré. Ces échanges OTC permettent aux startups de convertir leurs jetons en pièces stables, plutôt que DWF n'injecte de l'argent à l'avance et que DWF ne transfère ensuite les jetons vers un échange.
« Tous ces « investissements » que vous voyez ne sont pas de véritables investissements », a déclaré une personne ayant une connaissance directe des activités de DWF. "Il s'agissait de transactions de gré à gré. Il s'agissait d'achats symboliques. Il s'agissait de transactions de gré à gré sur une période donnée."
3. « L’engagement » de DWF Labs
Par exemple, fin février, la start-up Beldex, spécialisée dans la confidentialité et le chiffrement, a annoncé un accord de 25 millions de dollars avec DWF. Dans un article de blog, Beldex a déclaré que DWF Labs « consacrera 25 millions de dollars à la recherche et au développement du réseau et de l'écosystème Beldex ». Cependant, dans certains rapports sur l'accord, le mot « engagement » a été omis, le décrivant plutôt comme un exercice de financement direct. Un porte-parole de Beldex a déclaré que l'argent était en réalité promis pour deux ans.
Le porte-parole a déclaré cette semaine que DWF restait impliqué dans le projet en sa qualité de « conseiller en marketing et en partenariat » tout en aidant également à introduire d'autres acteurs de l'industrie, notamment des développeurs et des chercheurs. DWF a déclaré que cet accord était « extrêmement bénéfique pour Beldex ».
Cette semaine encore, CryptoGPT a annoncé avoir reçu 10 millions de dollars de financement de série A de DWF Labs, portant la valorisation du jeton à 250 millions de dollars. Cependant, le co-fondateur et CTO de CryptoGPT, Dejan Erja, a déclaré que le montant total de l'investissement jusqu'à présent n'est que de 420 000 $. Erja a déclaré que DWF a commencé à investir la semaine dernière et que le montant restant sera disponible dans les 285 jours. Dans le cadre de la transaction, DWF Labs créera également le marché des jetons GPT de CryptoGPT.
4. Les transactions « imprudentes » de DWF
Bainy Zhang, fondateur de Fisher 8 Capital et d'eGirl Capital, qui s'appelle Hedgehog sur Twitter, a déclaré : « Les types et les montants de projets dans lesquels DWF Labs investit n'ont vraiment aucun sens pour moi. Vraisemblablement, le montant investi par DWF dans les projets représente une part importante de l’offre symbolique de ces projets. Par exemple, les 25 millions de dollars de Beldex représentent 5 % de sa valorisation entièrement diluée, en supposant que DWF paie le prix du marché.
Une fois rendues publiques, de telles transactions pourraient avoir un impact énorme sur le prix des tokens du projet. Selon les données de CoinGecko, dans les jours qui ont suivi l'annonce de l'accord commercial avec Beldex, le prix de son jeton BDX a augmenté d'environ 50 %, passant de 0,04 $ à 0,06 $. Il est maintenant d'environ 0,057 $.
Un projet appelé Tomi, qui vise à construire une plate-forme pouvant remplacer Internet, a annoncé avoir levé 40 millions de dollars auprès de DWF Labs le 22 mars. À court terme, son prix symbolique est passé de 1,3 $ à 4,3 $ avant de retomber à son niveau actuel d'environ 2,58 $. Le prix a également augmenté après que The Block a rapporté que DWF Labs s'était engagé à acheter pour 10 millions de dollars de jetons émis par le projet d'infrastructure cryptographique Orbs.
5. "Je n'y vois rien de mal."
Dans une interview, lorsqu'on lui a demandé si l'investissement de DWF Labs était un contrôle initial de capital-risque ou une transaction symbolique de gré à gré, Grachev ne s'est pas trompé.
"Nous allouons du capital en fonction de notre gestion des risques. Franchement, je ne pense pas qu'il y ait quelque chose de mal à cela." "Je me fiche de ce que font les autres teneurs de marché/investisseurs. Parce que notre objectif principal n'est pas d'imiter les autres marchés. ". Notre objectif est de rendre nos partenaires heureux. "
Poursuivant la discussion sur le déplacement de DWF de ses investissements en jetons vers des échanges cryptographiques centralisés, il n'est pas difficile de trouver des personnes citant des données en chaîne pour souligner cette pratique et se demandant si cela signifie que DWF vend des jetons.
Interrogé sur les changements, Grachev a rejeté les suggestions selon lesquelles l'entreprise était vendue dans un but lucratif. Au lieu de cela, il a déclaré que DWF trouvait plus sûr de laisser les jetons sur un échange que d'utiliser un portefeuille en chaîne.
"Nous transférons les jetons vers les bourses, mais nous ne les vendons jamais", a déclaré Grachev dans une interview. «Si nous envoyons des jetons à une bourse, cela ne signifie pas que nous vendrons ces jetons immédiatement ou dans un avenir proche. Nous avons déplacé les jetons vers des bourses car pour nous, stocker les jetons est un moyen plus pratique de gérer les stocks sur le marché. échange."
Dans un autre article sur Twitter cette semaine, il a ajouté : « Les teneurs de marché des cryptomonnaies doivent être préparés aux urgences et à une volatilité extrême et disposer d'un inventaire de jetons et de pièces stables disponibles dans le but d'assurer des liquidités 24 heures sur 24. »
6. Situation financière du DWF
Les dépenses somptueuses de DWF ont également conduit certains acteurs du secteur à se demander d'où viennent ses fonds. Grachev a déclaré que DWF Labs n'avait pas d'investisseurs extérieurs et était financé par des activités transactionnelles depuis la création de la société en décembre 2018. Il existe également des prêts basés sur la cryptographie.
En plus de diriger DWF Labs, le profil LinkedIn de Grachev montre qu'il a occupé plusieurs autres postes au cours des cinq dernières années, tous liés au trading et aux crypto-monnaies.
De 2018 à juin de l’année dernière, il a été PDG d’une société de trading haute fréquence appelée VRM.Trade. De mai 2018 à juillet de l’année suivante, il a occupé le poste de vice-président du commerce dans une société moscovite appelée Racib. Avant cela, il dirigeait également une autre société de cryptomonnaie appelée Crypsis Blockchain Holding, qui travaillait également à Moscou, selon LinkedIn.
Depuis septembre 2018, Grachev a également été PDG de Huobi Russia, une branche de l'échange chinois de crypto-monnaie, pour une période d'un an. Huobi Russie a fermé ses portes en 2020. Un porte-parole de Huobi a déclaré : « En raison d'ajustements stratégiques au sein du groupe Huobi, les deux parties sont parvenues à un accord pour mettre fin à ce partenariat. »
Bien que Grachev ait tenu à réfuter les allégations d'actes répréhensibles dans des entretiens avec The Block et sur les réseaux sociaux, de nombreux acteurs de l'industrie de la cryptographie restent inquiets.
"À une époque où la plupart des sociétés de capital-risque resserrent leurs portefeuilles, DWF investit des dizaines de millions de dollars chaque semaine dans des transactions de jetons de gré à gré", a déclaré l'investisseur providentiel et ancien directeur du marketing Matthew Howells-Barby. "Quelque chose ne va pas".