La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis pourrait s'en prendre à la finance décentralisée (DeFi) alors qu'elle envisage de rouvrir une proposition de l'année dernière qui ciblerait désormais explicitement les plateformes pour ces transactions cryptographiques en tant qu'échanges qui doivent être réglementés.
En janvier 2022, la SEC a proposé d’élargir la définition du mot « bourse » afin de couvrir une plus large part de l’activité commerciale aux États-Unis. À l’époque, l’agence avait déclaré dans son projet de réglementation que certaines entités exerçant une activité commerciale n’étaient pas réglementées en tant que bourses, créant ainsi une « disparité réglementaire ».
L'agence des valeurs mobilières a lu les commentaires de l'année dernière du secteur des cryptomonnaies, qualifiant la proposition initiale de prise de pouvoir excessive, sans suffisamment de clarté quant à sa signification pour être légitime. La commission votera vendredi sur ce qui constitue une réponse à ces critiques. Si elle est approuvée, la proposition mise à jour utiliserait un langage plus direct, incluant la DeFi dans la définition élargie des plateformes d'échange réglementées, et détaillera ses estimations du coût attendu de ce changement pour le secteur.
Les changements spécifiques seront publiés après la fin de la réunion avec un vote plus tard dans la journée.
Le président de la SEC, Gary Gensler, affirme que la plupart des plateformes de cryptomonnaies fonctionnent déjà comme des bourses de valeurs mobilières non enregistrées, avec ou sans les dernières modifications apportées à la définition d'une bourse. Mais lui et la Commission sont prêts à « réitérer l'applicabilité des règles existantes aux plateformes de négociation de cryptomonnaies, y compris les systèmes dits "DeFi" », selon une fiche d'information de la SEC décrivant les changements.
« Se qualifier de plateforme DeFi n’est pas une excuse pour défier les lois sur les valeurs mobilières », a-t-il déclaré dans des remarques préparées avant la réunion.
Les responsables de la SEC, s'adressant aux journalistes avant la réunion de vendredi, ont déclaré que la réouverture et les informations supplémentaires sont intervenues après qu'un certain nombre d'acteurs du marché ont demandé plus d'informations sur les amendements proposés et sur la manière exacte dont ils seraient appliqués aux actifs cryptographiques et à la DeFi.
L'agence ne cherche pas réellement à définir DeFi dans la règle, selon les responsables de la SEC, mais évaluera chaque situation en fonction de la manière dont l'activité est gérée, y compris s'il existe un intermédiaire et quel service exact cet intermédiaire fournit.
Dans ses remarques préparées, Gensler a réitéré son point de vue selon lequel « la grande majorité des jetons cryptographiques sont des titres » et que les plateformes de trading cryptographiques répondent déjà aux exigences existantes pour les bourses de valeurs mobilières.
« Ces plateformes comparent les ordres de multiples acheteurs et vendeurs de crypto-titres en utilisant des méthodes établies et non discrétionnaires », a-t-il déclaré. « C'est la définition même d'une plateforme d'échange, et aujourd'hui, la plupart des plateformes de trading de crypto-monnaies y répondent. Et ce, qu'elles se disent centralisées ou décentralisées. »
La résistance de l'industrie
L'industrie des cryptomonnaies plaide depuis longtemps en faveur de règles américaines susceptibles de garantir la sécurité des entreprises et des activités. Cependant, d'éminents dirigeants du secteur et leurs lobbyistes ont également affirmé que la position de la SEC, exigeant l'enregistrement et le respect des lois sur les valeurs mobilières en vigueur, ne serait pas adaptée à ce secteur. La SEC a largement choisi de ne pas adopter une approche sur mesure du secteur des cryptomonnaies qui reconnaîtrait ses différences avec le reste de la finance, Gensler affirmant régulièrement que les lois sur les valeurs mobilières en vigueur sont suffisantes.
La SEC avait fait avancer cette règle de définition d’échange et d’autres propositions l’année dernière qui – sans détailler spécifiquement ses intentions avec la crypto – suggéraient que l’agence avait l’intention de formaliser sa portée dans le secteur des actifs numériques.
Plus tard, l'agence est devenue plus explicite quant à son intention de surveiller les actifs numériques, lorsqu'elle a publié une autre proposition en février qui pourrait interdire aux conseillers en investissement de conserver des actifs dans des sociétés de cryptographie.
À chaque proposition de règle, les murs de la SEC se referment sur les entreprises de crypto-monnaie qui insistent sur le fait qu’il n’y a aucune voie pour elles vers la finance réglementée.
L'agence a reçu près de 400 lettres de commentaires sur la proposition révisée cette semaine et a divulgué 35 réunions et appels avec des lobbyistes de Wall Street, des organismes d'autorégulation du secteur, la Banque d'Angleterre et d'autres acteurs concernant cette initiative. Une réouverture de la période de commentaires donnerait aux avocats et lobbyistes spécialisés dans les cryptomonnaies 30 jours supplémentaires pour contester la règle avant que l'agence n'examine ces réponses et ne décide d'approuver ou non une règle définitive.
Même lorsque la nouvelle définition d’échange ne mentionnait pas explicitement la crypto, l’industrie s’y est opposée en supposant qu’elle avait en tête les plateformes d’actifs numériques.
« La proposition ne s'adapte pas – et encore moins ne reconnaît – les nouvelles façons dont les particuliers peuvent effectuer des échanges d'actifs grâce aux protocoles DeFi », ont fait valoir la Blockchain Association et le DeFi Education Fund dans une lettre adressée à la SEC en 2022. « Au contraire, elle appliquerait de manière inappropriée aux logiciels ou aux développeurs de logiciels les réglementations conçues pour servir d'intermédiaires boursiers comme la Bourse de New York. »
Le représentant Patrick McHenry (R-N.C.), président du Comité des services financiers de la Chambre des représentants qui supervise la SEC, a écrit une lettre à Gensler avec un autre membre du comité dans laquelle il affirmait que l'agence semblait essayer « d'étendre la juridiction de la SEC au-delà de son autorité statutaire existante pour réguler les acteurs du marché dans l'écosystème des actifs numériques, y compris dans la finance décentralisée ».
Circle Internet Financial a cherché à avoir l'opportunité de demander des règles plus spécifiques pour la cryptographie.
« Compte tenu de l’architecture unique des marchés d’actifs numériques, nous suggérons que la commission bénéficierait le plus d’une publication de concept de grande envergure axée sur les marchés d’actifs numériques et sur la meilleure façon d’atteindre ses objectifs politiques à la lumière de l’architecture unique de ces marchés », suggère la lettre de commentaires de la société.
Mais certains se sont réjouis l’année dernière de la possibilité que la cryptomonnaie puisse être intégrée à cette surveillance de la SEC.
« Le secteur des cryptomonnaies connaît une expansion rapide, certains lobbyistes du secteur affirmant que leurs offres et plateformes échappent aux lois et réglementations sur les valeurs mobilières », écrivait Better Markets, un groupe basé à Washington qui milite pour un renforcement des protections du système financier, dans une lettre de commentaires l'année dernière. « Mais il est clair que la Commission doit appliquer la réglementation des valeurs mobilières de manière égale à tous les titres, quel que soit le caractère novateur, populaire ou rentable de ces offres. »
Ce fut un mois difficile pour DeFi dans les cercles politiques américains, après que le département du Trésor américain a également clairement indiqué la semaine dernière que les services DeFi devraient être soumis aux lois anti-blanchiment d'argent, affirmant que les plateformes ont été utilisées par des criminels et pour le financement du terrorisme.