Préface

La demande pour les premiers stablecoins provenait principalement de la résolution des deux problèmes suivants :

• Le problème d’ancrage de la valeur des actifs virtuels : Au début, la valeur des actifs virtuels fluctuait considérablement et était difficile à stabiliser, ce qui apportait incertitude et risque sur le marché des cryptomonnaies. Les Stablecoins résolvent ce problème en stabilisant leur valeur en l’ancrant à un actif stable, comme le dollar américain ou l’or.

• Problèmes liés aux dépôts et retraits sous surveillance : En raison d’une surveillance imparfaite du marché des crypto-monnaies, il existe certains risques et incertitudes dans les dépôts et les retraits de crypto-monnaies, ce qui pose des problèmes aux traders. Les Stablecoins permettent aux traders d'utiliser un actif similaire à la monnaie fiduciaire sur le marché des cryptomonnaies en fournissant un actif stable, évitant ainsi les problèmes de dépôts et de retraits réglementés.

L'émergence de l'USDT fournit un emplacement de « stockage » supplémentaire pour les actifs virtuels, et les transactions monnaie-crypto ont donc remplacé les transactions sur site en monnaie fiduciaire comme courant dominant, faisant des pièces stables un moyen de paiement et jouant ainsi leur rôle de mesure de la valeur. valeur. En tant que système émergent et fermé, le premier marché de la cryptographie avait grand besoin d’injection d’énergie externe pour augmenter la liquidité interne et la stabilité de la valeur du marché. Les pièces stables centralisées sont devenues un canal important pour l’entrée des fonds traditionnels sur le marché de la cryptographie. Étant donné que les pièces stables centralisées reposent sur l’émission et la gestion d’institutions centrales, elles sont soumises à des risques financiers et réglementaires pour l’émetteur. Étant donné que les pièces stables centralisées dominent le marché des pièces stables, ces risques peuvent entraîner une chute importante, voire un effondrement, de la valeur des pièces stables centralisées, entraînant ainsi un chaos et des risques imprévisibles pour l'ensemble du marché des crypto-monnaies.

Récemment, Paxos, partenaire de Binance, a été arrêté par l'agence de régulation et cessera d'émettre du stablecoin BUSD, ce qui entraînera une baisse de la valeur marchande du BUSD de près de 50 % en un mois ; le stablecoin USDC a été brièvement radié de la liste en raison de l'impact de la panique bancaire de la Silicon Valley ; sur la sécurité de certains actifs de réserve, provoquant la panique sur le marché de la cryptographie. Par conséquent, le marché des cryptomonnaies a besoin de pièces stables plus robustes et décentralisées pour assurer un développement sain et stable du marché. Bien que le processus de remplacement des pièces stables centralisées puisse être long, il devient de plus en plus un consensus pour explorer et développer des pièces stables crypto-natives.

La plupart des pièces stables natives connues pour être lancées en 2023 sont basées sur des protocoles existants, tels que le crvUSD de Curve, le GHO d'AAVE, le dpxUSDSD de Dopex, etc. En outre, il existe des pièces stables qui suivront les prix du BTC et de l’ETH grâce à la réalisation de réserves excédentaires par étapes, comme le stablecoin HOPE. Le lancement de ces nouveaux stablecoins natifs montre que le marché des stablecoins se développe et innove constamment. En tirant parti des protocoles et des technologies existants, ils espèrent parvenir à une émission et une gestion plus efficaces, plus sûres et plus stables des pièces stables. Le lancement de ces pièces stables devrait promouvoir davantage le développement du marché des cryptomonnaies et offrir aux investisseurs plus de choix et une meilleure expérience.

Cet article résumera les modèles et les tendances de développement des stablecoins natifs, les stratégies de démarrage à froid et les mécanismes d'effet de volant d'inertie, et comparera ces quatre stablecoins natifs qui seront lancés en 2023 sous ces trois perspectives.

01 Le modèle et la tendance de développement des stablecoins crypto-natifs

Les stablecoins crypto-natifs sont divisés en deux types :

• Stablecoins surcollatéralisés : ces stablecoins sont adossés à d'autres crypto-monnaies telles que Bitcoin ou Ethereum comme garantie et peuvent être échangés contre des crypto-monnaies garanties avec des paramètres ajustés pour équilibrer l'offre et la demande. Les exemples incluent Dai (DAI), sUSD (SUSD) et BitUSD (BITUSD).

  • Prenons l'exemple du DAI. Son mécanisme de stabilité repose sur sa garantie et son taux stable. Les utilisateurs déposent du BTC, de l'ETH et d'autres garanties dans des contrats intelligents, puis prêtent du DAI à un certain ratio. Le contrat ajuste le paramètre de risque du taux stable. , pour équilibrer l’offre et la demande de Dai. DAI est différent d'un stablecoin centralisé. Il s'agit d'un véritable « nouveau dollar », tandis que MakerDAO agit comme une banque centrale décentralisée, gérant l'émission et la stabilité du système stablecoin. Comparé aux pièces stables centralisées, le DAI est plus décentralisé et ouvert, ce qui lui confère une plus grande résistance au risque et des avantages décentralisés. Cependant, ce modèle de stablecoin comporte également certains risques, tels que les fluctuations de la valeur des garanties et la sécurité du système, qui nécessitent une amélioration continue et un renforcement de la surveillance.

• Pièces stables algorithmiques : Les pièces stables algorithmiques ne sont soutenues par aucun actif ou ne sont pas soutenues par des hypothèques complètes. La stabilité de leur valeur dépend du fonctionnement du mécanisme algorithmique et de la relation entre l'offre et la demande du marché. Les exemples incluent UST, Ampleforth (AMPL), Terra (LUNA) et Reserve Rights (RSR). Le gage non total décentralisé peut être compris comme une mise en œuvre de gestion du côté de la demande où la partie sans gage d'actifs sous-jacents est régulée par un mécanisme algorithmique, qui est un stablecoin algorithmique.

  • Lorsque la demande pour un stablecoin algorithmique augmente (et donc le prix), de nouveaux stablecoins sont créés pour réduire le prix au niveau souhaité. À l’inverse, lorsque la demande est faible (les prix diminuent), des pièces stables sont achetées sur le marché pour réduire l’offre en circulation. La relation entre l'offre et la demande des stablecoins algorithmiques est différente de la logique du marché monétaire traditionnel. Cette logique semble déraisonnable, mais il existe encore de nombreux projets de stablecoins algorithmiques. La raison en est que les stablecoins algorithmiques ont des taxes de seigneuriage extrêmement élevées. Robert Sams a écrit un article en 2014 intitulé « Une note sur la stabilisation des crypto-monnaies : les actions de seigneuriage », qui est également la source du cadre de conception de nombreuses pièces stables aujourd'hui. Ce cadre de conception est mis en œuvre en émettant deux jetons en même temps : l'un en tant que monnaie stable et l'autre en tant que jeton d'action qui y est lié pour réguler la stabilité. Dans ce cas, le stablecoin algorithmique peut absorber en permanence tous les fonds entrant dans le système sous forme de seigneuriage, c’est-à-dire créer des liquidités en interne. L’avantage de ce modèle de monnaie stable est qu’il est plus flexible et plus ouvert, mais il comporte également certains risques, tels qu’une liquidité insuffisante du marché et une défaillance des algorithmes.

  Les pièces stables natives ne dépendent pas d'actifs externes comme garantie. Les pièces stables natives peuvent parvenir à l'autorégulation et à l'auto-renforcement grâce à la conception de mécanismes visant à améliorer la stabilité. En raison de l'effondrement de l'UST, la confiance du marché dans les pièces stables algorithmiques a été gravement touchée. Par conséquent, la principale direction de développement actuelle du marché des pièces stables est le modèle de sur-garantie. Il existe quatre principales tendances de développement dans le modèle de sur-garantie.

  1. Réduire le ratio de garantie pour libérer la liquidité des garanties

     Sur le marché du stablecoin, Liquidity est devenu un concurrent sérieux de MakerDAO. Liquity utilise un mécanisme de liquidation efficace, de sorte que le taux hypothécaire n'est que de 110 %. HOPE a également fixé le même taux hypothécaire cible que MakerDAO, qui est de 150 %, cette décision peut libérer plus de liquidités. La plus grande innovation du stablecoin crvUSD de Curve est l’utilisation de l’AMM pour remplacer le processus traditionnel de prêt et de liquidation. Lorsque les conditions de liquidation sont remplies, le processus de liquidation se déroulera sans heurts grâce à une liquidation continue plutôt que de se dérouler en une seule fois. Ce mécanisme peut réduire les risques de liquidation et prévenir les pertes causées par les fluctuations du marché. Le taux de garantie spécifique du crvUSD n'a pas encore été annoncé.

  2. Améliorer la liquidité du stablecoin

     Les pièces stables nouvellement répertoriées sont généralement confrontées au problème du manque de scénarios d’utilisation, de sorte que les utilisateurs qui fournissent des liquidités doivent être directement ou indirectement incités. La méthode indirecte consiste généralement à coopérer avec d’autres pièces stables pour créer suffisamment de liquidités pour accroître la confiance des détenteurs et augmenter la demande de pièces stables. Par exemple, FRAX a été lancé en décembre 2020 et en février 2021, il a construit le pool d'actifs FRAX-3Pool en offrant des incitations à la liquidité FXS sur Curve, et a augmenté les incitations CRV obtenues par le pool de capitaux FRAX via Curve Gauge, puis a coopéré avec Convexe pour augmenter davantage Cela fournit des incitations et des droits de gouvernance pour le pool d'actifs FRAX-3Pool, créant ainsi une liquidité suffisamment profonde pour FRAX. La méthode d'incitation directe utilise des jetons au sein de l'écosystème pour inciter au jalonnement de liquidités stables. HOPE a adopté cette méthode pour offrir des incitations pour le jeton de gouvernance LT aux utilisateurs qui promettent HOPE, améliorant ainsi la liquidité de HOPE. par des teneurs de marché spécialisés, qui d'une part veillent à ce que HOPE dispose de suffisamment de liquidités pour que les détenteurs puissent sortir à tout moment, d'autre part, le prix du pool de réserve est suivi par un arbitrage entre le casting et le marché ;

     Le protocole Fei utilise une méthode relativement spéciale pour atteindre cet objectif. Il propose le modèle de valeur contrôlée par le protocole (PCV). Les actifs stockés par les utilisateurs dans le contrat seront directement détenus par le protocole. Les utilisateurs ne peuvent pas retirer ces actifs. être utilisé de manière plus flexible pour maintenir la liquidité du FEI et assurer la stabilité des prix du FEI.

  3. Innovation du mécanisme d’ancrage des prix

     Lorsque le prix d'un stablecoin sur-garanti s'écarte de la valeur d'ancrage, son émission peut être étendue ou réduite via un mécanisme d'arbitrage pour restaurer l'ancrage. Différents mécanismes de stablecoin ont différentes manières de se développer ou de se contracter. Frax v2 ​​​​​​lance un nouveau module basé sur l'AMO original (Algorithmic Market Operations Controller, tenue de marché algorithmique) pour augmenter la liquidité du FRAX ou augmenter les récompenses des détenteurs de veFXS en traitant automatiquement le FRAX et ses actifs collatéraux dans l'écosystème DeFi, régulant l'approvisionnement du FRAX à partir de. plus de dimensions. Par exemple, lorsque la garantie de FRAX (comme l'USDC) est insuffisante, Curve AMO peut échanger une grande quantité de FRAX disponible contre de l'USDC et augmenter le montant de la promesse d'USDC du protocole FRAX sur Curve, maintenant ainsi le prix de FRAX ancré pendant que FRAX Lending AMO ; FRAX sera-t-il placé sur des marchés de prêt tels que Aave, permettant aux utilisateurs d'obtenir FRAX en hypothéquant des actifs (tels que ETH) et en payant des intérêts, augmentant ainsi les canaux d'approvisionnement de FRAX.

  4. Scénarios d'utilisation riches

     L'émission de pièces stables nécessite non seulement la frappe et l'émission, mais crée également des scénarios d'utilisation pour les pièces stables. En créant des scénarios d'utilisation pour augmenter la demande de pièces stables et étendre leur échelle, les principales formes incluent le prêt, le commerce et l'offre d'incitations à la liquidité pour les paires de trading. Terra propose un large éventail d'utilisations pour son stablecoin UST, telles que les paiements (CHAI), l'épargne (ANCHOR) et les investissements (MIRROR). HOPE fournira également aux utilisateurs de riches scénarios d'utilisation en appliquant plusieurs protocoles dans son écosystème. Parmi eux, le protocole HOPE Swap prend en charge les transactions ; le protocole HOPE Lend prend en charge les activités de prêt ; et le protocole HOPE Connect est un outil de conservation et de règlement en chaîne qui peut connecter les actifs réels et les actifs en chaîne. Ensemble, ces protocoles construisent un écosystème complet qui fournit aux utilisateurs des services blockchain complets.

02 Analyse du chemin de démarrage à froid des stablecoins natifs

Les Stablecoins ont un effet d'auto-renforcement. Plus l'échelle est grande, plus son taux de change est stable, attirant ainsi davantage d'utilisateurs et de capitaux à entrer sur le marché, élargissant davantage l'échelle du marché et formant un cercle vertueux. En prenant comme exemple le premier crypto stablecoin natif DAI, la volatilité des prix du DAI était très élevée au début, mais à mesure que l'échelle augmentait, la volatilité s'est stabilisée. Pour les pièces stables natives, l’étape de démarrage à froid est cruciale. S’ils ne parviennent pas à établir une échelle, ils seront confrontés à une compétitivité insuffisante en termes de confiance des détenteurs et de résistance au risque.

Résumé des chemins de démarrage à froid pour certaines pièces stables natives :

1. DAI est le premier stablecoin sur-garanti et n’acceptait initialement que l’ETH comme garantie. Bien que le taux de gage soit de 150 %, dans l'environnement de marché atone à cette époque, pour les utilisateurs qui détiennent de l'ETH depuis longtemps, c'est un très bon moyen d'augmenter l'utilisation de l'ETH, tout en conservant les droits et intérêts de détenir de l'ETH et obtenir un flux de trésorerie Stablecoin.

2. En tant que plateforme d'émission et de gestion de l'UST, la chaîne publique Terra joue un rôle crucial dans la phase de démarrage à froid de l'UST. En tant que chaîne publique ciblant la mise en œuvre commerciale, l'écosystème Terra a intégré à ses débuts des pièces stables, des actifs synthétiques, des pools de mitrailleuses, des paiements hors ligne et d'autres scénarios, apportant une multitude de scénarios d'application à l'UST. Par exemple, il a coopéré avec Mirror Protocol pour lancer des actifs synthétiques et a coopéré avec Anchor Protocol pour lancer un protocole de prêt. Les utilisateurs peuvent hypothéquer leurs actifs sur Anchor pour emprunter de l'UST, et Anchor fournit également à UST un intérêt de dépôt fixe de 20 %, etc. . Ces coopérations ont favorisé la promotion et l'utilisation de l'UST, ont rapidement stimulé la demande d'UST pendant la période de démarrage à froid et ont encore augmenté le nombre de groupes d'utilisateurs et de scénarios d'utilisation de l'UST.

3. Après la mise à jour de la version V2, FRAX a lancé le module algorithmique de tenue de marché - AMO peut transférer automatiquement la garantie ou FRAX vers un endroit plus efficace en termes de capital en fonction du taux hypothécaire, favorisant ainsi la croissance de FRAX. Le lancement d'AMO a rapidement augmenté l'offre de FRAX de moins de 500 millions de dollars à 2,65 milliards de dollars.

Analyse du chemin de démarrage à froid des Stablecoins natifs potentiels en 2023

Chemin de démarrage à froid de crvUSD

En tant que plateforme DEX axée sur les pièces stables, l'avantage unique de Curve est que crvUSD peut former des paires de trading avec diverses garanties, formant ainsi un scénario d'utilisation riche pour l'échange d'actifs. Après la Curve War, l'équipe Curve a obtenu une grande quantité de veCRV, ce qui aidera directement crvUSD à obtenir des avantages de développement en termes de liquidité et d'incitations.

Chemin de démarrage à froid pour GHO

En tant que plateforme de prêt, Aave a l’avantage naturel d’émettre des pièces stables. Les emprunts et les garanties des utilisateurs sont gérés de manière centralisée par un pool de fonds unifié, réduisant ainsi efficacement les coûts et améliorant l'efficacité, rendant l'émission de pièces stables plus efficace et plus pratique. Par conséquent, la création d’un stablecoin natif du DAO est une direction de développement naturelle et devrait également réduire les coûts pour les emprunteurs.

Chemin de démarrage à froid de dpxUSD

dpxUSD a été créé en combinant rDPX avec le pool de liquidités USDC, incitant les utilisateurs avec une remise à créer dpxUSD.

Chemin de démarrage à froid pour HOPE

La planification du stablecoin HOPE est différente des autres stablecoins. Dans les premiers stades de développement, le prix de réserve de HOPE commencera à 0,50 $. Les fonds collectés grâce à l'émission seront convertis en BTC et ETH et déposés dans le HOPE Reserve Pool (« HRP »). Les utilisateurs peuvent créer HOPE lors de l'émission initiale via le protocole officiel, ou acheter HOPE par la suite via des teneurs de marché spécifiques ou le protocole HopeSwap. À mesure que le marché des cryptomonnaies se redresse, la capitalisation boursière de HOPE atteindra progressivement 1 $ (atteignant 100 % de sa valeur nominale, « événement indexé »).

La liquidité de HOPE est fournie par des teneurs de marché spécialisés, qui d'une part garantissent que HOPE dispose de suffisamment de liquidités pour que les détenteurs puissent sortir à tout moment ; d'autre part, le prix du pool de réserve est suivi par un arbitrage entre le casting et le marché ; Si HOPE n'atteint pas un prix d'ancrage de 1 $, les utilisateurs qui ont acheté HOPE au cours de la première phase peuvent échanger HOPE contre du BTC et de l'ETH. Une fois que HOPE sera complètement passé au HRP (excess Reserve Stablecoin), d'autres jetons (tels que les stablecoins) seront inclus. Par la suite, les scénarios d'utilisation de HOPE stablecoin s'étendront progressivement aux prêts, au trading de produits dérivés, aux actifs synthétiques, etc.

Les détenteurs peuvent obtenir le jeton de gouvernance LT (Light Token) de l'écosystème HOPE en jalonnant HOPE et bénéficier d'autres avantages dans l'écosystème HOPE à l'avenir, tels que les réductions sur les frais de transaction de HopeSwap, etc.

Le mode de démarrage à froid de HOPE offre aux utilisateurs une triple valeur :

1. Un moyen simple de suivre les deux plus grands actifs de premier ordre du marché de la cryptographie – BTC et ETH.

2. HOPE est un certificat d'actif composé de BTC et d'ETH, qui peut être échangé et racheté à tout moment. Il peut être utilisé comme actif hypothécaire de haute qualité sur les plateformes DeFi, CeFi et TradFi.

3. Obtenez des incitations LT pour les jetons de gouvernance de plate-forme.

03 L'effet volant entre les jetons de gouvernance et les pièces stables

Grâce à la conception de mécanismes, les jetons de gouvernance peuvent stimuler la croissance à grande échelle des pièces stables à un stade précoce et agir comme un stabilisateur pour l'ancrage des prix à un stade ultérieur. Il existe généralement un effet de rétroaction positive qui se renforce mutuellement entre les pièces stables et les jetons de gouvernance, formant un effet de volant d'inertie.

1. Les détenteurs de MKR peuvent contrôler la gestion et la prise de décision du système MakerDAO, y compris les mécanismes de gouvernance et de partage des risques, en votant, et recevoir des frais de traitement et d'autres récompenses dans le système. Lorsque DAI reste stable et augmente en taille, cela signifie que le système fonctionne bien, augmentant ainsi la confiance dans MKR. De plus, davantage de MKR est nécessaire dans le système pour assurer la sécurité du marché, ce qui entraîne une augmentation du prix du MKR. Cependant, si des conditions extrêmes du marché entraînent l'échec de la liquidation des garanties dans le système MakerDAO, entraînant des pertes, ces pertes seront généralement supportées par les détenteurs de MKR afin d'assurer la stabilité et la sécurité du stablecoin DAI.

2. UST maintient le prix de 1 $ grâce à une destruction bidirectionnelle avec LUNA. Lorsqu’il y a une demande d’UST sur le marché, les gens achètent et détruisent LUNA, faisant grimper le prix de LUNA. Terra utilise le taux d'intérêt annuel allant jusqu'à 20 % fourni par Anchor pour attirer continuellement des fonds externes dans le système, augmentant ainsi l'émission d'UST et faisant monter le prix de LUNA. D’un autre côté, si la liquidité des acheteurs de LUNA est insuffisante pour soutenir son mécanisme d’ancrage des prix, cela entraînera une spirale descendante de l’UST et de LUNA.

3. Frax est un stablecoin émis avec l'USDC et le FXS comme garantie. À mesure que la demande de Frax augmente, la demande de FXS augmentera également, ce qui fera monter le prix du FXS, générant ainsi des revenus pour l'actif de réserve Frax. À l’avenir, Frax passera à une garantie à 100 % USDC, ce qui améliorera encore la stabilité et la durabilité de Frax.

VOLANT D'AAVE-GHO

La détention et le jalonnement des jetons AAVE peuvent rapporter du stAAVE, ce qui peut réduire le coût total de frappe du GHO (c'est-à-dire un intérêt plus faible), ce qui contribue à réduire la pression des ventes sur le marché secondaire d'AAVE et garantit la sécurité du protocole AAVE. Tous les frais d'intérêt générés par les prêts GHO seront envoyés au trésor du DAO. Si GHO atteint la valeur marchande du DAI, estimée à un taux d'intérêt moyen de 3,5 %, AaveDAO peut gagner près de 150 000 $ par jour, ce qui est propice à la croissance des prix de. AAVE, il peut donc également rendre GHO plus sécurisé.

Volant d'inertie pour rDPX-dpxUSD

rDPX V2 introduira la possibilité de créer des actifs indexés en brûlant rDPX (ce qui le rend déflationniste). Plus la demande pour le dpxUSD est forte, plus le rDPX devient déflationniste et plus il est facile de faire monter son prix, ce qui favorise la demande pour le dpxUSD.

Volant moteur HOPE-LT

• La valeur de HOPE : HOPE a été initialement émise à un prix de réserve de 50 cents. L'accord devrait se terminer avec un prix d'ancrage de 1 $ US et un taux de réserve d'un peu plus de 100 % (par exemple 105 %-112 % en dollars de Hong Kong). Jusqu'à ce que HOPE atteigne un ancrage de 1 $, les détenteurs détiendront de la même manière des ETH et des BTC dans des ETF tout en recevant également des récompenses LT supplémentaires. Une fois que HOPE se stabilisera à 1 $, les bénéfices excédentaires du protocole seront transférés vers les jetons LT.

• La valeur de LT : LT est le jeton de gouvernance du protocole et peut être obtenue en fournissant des liquidités dans le protocole, en participant à divers services de protocole ou en jalonnant HOPE. LT peut obtenir du veLT grâce au jalonnement, ce qui peut augmenter le rendement du LT. En outre, veLT peut également être utilisé pour voter afin d’augmenter les récompenses en liquidité des détenteurs et recevoir un partage de frais supplémentaire.

Cela donne à HOPE-LT le volant d'inertie suivant :

1. Les utilisateurs détenant des jetons HOPE peuvent miser pour obtenir des jetons LT afin d'augmenter leurs avoirs en jetons de gouvernance et d'incitation écologiques tout en réduisant la circulation de HOPE.

2. Les utilisateurs détenant LT peuvent utiliser veLT pour améliorer l'efficacité de l'obtention des récompenses LT, et voter Gauge pour augmenter les récompenses de liquidité et obtenir un partage de frais supplémentaire, augmentant ainsi encore leurs avoirs en LT. Les projets DeFi de l'écosystème HOPE peuvent obtenir du LT grâce au minage de transactions, et les émissions de chaque protocole sont déterminées par vote, ce qui donne également à veLT la valeur du vote.

3. Lorsque le prix de réserve de HOPE atteint 1 $, sa valeur sera reflétée en LT, ce qui favorisera davantage la demande de LT.

4. L'augmentation du BTC et de l'ETH augmentera la valeur du LT. L'appréciation du LT augmentera le montant total des incitations écologiques, stimulera une augmentation de l'utilisation de HOPE, et stimulera ainsi une augmentation de l'émission de HOPE.

5. L'amélioration de la construction écologique favorisera l'augmentation de la demande de veLT, réduisant ainsi la circulation du LT et augmentant la valeur du LT.

En bref, le taux de réserve et le prix de HOPE sont affectés par le marché. Si le marché augmente, le prix de réserve de HOPE augmentera, favorisant ainsi la demande et les avoirs de LT. Au contraire, si le marché baisse, le prix de réserve de HOPE diminuera, réduisant ainsi le coût du LT et réduisant la demande et les avoirs en LT. Le projet HOPE sera mis en ligne le 19 avril.

Conclusion

Sur le marché des stablecoins, les stablecoins algorithmiques étaient autrefois considérés comme un récit très prometteur. Cependant, avec le développement du marché et l’expansion et l’effondrement rapides de l’UST, les gens ont progressivement pris conscience de la fragilité de ce modèle algorithmique de stablecoin sans soutien d’actifs externes. Cela a fait comprendre aux acteurs du marché que le modèle de surdimensionnement est un moyen plus fiable de maintenir les prix des pièces stables à la stabilité.

Aujourd’hui, les projets natifs de stablecoin axés sur la sur-garantie explorent toujours des mécanismes de stabilisation et de liquidation plus efficaces et des types d’actifs hypothécaires plus riches. Ils s'efforcent d'améliorer l'utilisation du capital en réponse aux fluctuations et aux risques du marché. Le développement de ces projets offre non seulement au marché une plus grande efficacité du capital et davantage d'opportunités d'arbitrage de capital, mais offre également à davantage d'investisseurs davantage d'options d'investissement, ce qui favorise en fin de compte le développement de l'ensemble de l'écosystème DeFi.

Parmi les projets de stablecoin natifs sur-garantis, certains sont basés sur des protocoles existants, tels que GHO, crvUSD et dpxUSD. Ils peuvent assurer dans une large mesure la stabilité de leurs prix grâce au modèle sur-garanti basé sur la liquidité existante. Dans le même temps, certains projets de stablecoins sur-garantis ont réussi un démarrage à froid grâce à l'innovation de modèles, tels que HOPE, qui utilise des actifs de réserve verrouillables et la création écologique DeFi pour maintenir la stabilité des prix des stablecoins en établissant des pools de réserve et des scénarios d'utilisation.

Actuellement, les banques européennes et américaines subissent de fréquents orages et la stabilité des pièces stables centralisées a été remise en question. Par conséquent, le statut des pièces stables natives transparentes sur la chaîne deviendra encore plus important. Les caractéristiques de transparence et de décentralisation des pièces stables natives peuvent apporter une plus grande confiance et sécurité au marché, tout en offrant davantage d'opportunités d'arbitrage et de liquidité.

À propos de la recherche Snapfingers

Snapfingers Research est une plateforme de recherche sous Snapfingers, axée sur la recherche DeFi et TradeFi sur diverses chaînes publiques.