Arbitrum a lancé le largage de jetons ARB en mars suite aux commentaires massifs des utilisateurs et des supporters. Le lancement du jeton transfère le contrôle décentralisé du protocole à ArbitrumDAO, qui est régi par les détenteurs de jetons.

Les choses ont radicalement changé depuis le lancement de la pièce. La première proposition d'amélioration visant à créer la Fondation Arbitrum et à lui allouer des fonds a été rejetée par les détenteurs de jetons en raison de problèmes de transparence et de communication peu claire. Cependant, la proposition n’est qu’une approbation qui a déjà été mise en œuvre et ne peut donc pas satisfaire les objections des détenteurs de jetons. Les détenteurs de jetons inquiets et les membres de la communauté ont soulevé des questions sur l'utilité du jeton et pourquoi le jeton ARB vaut la peine d'être possédé alors qu'il n'a pas de flux de trésorerie, n'est pas le jeton Gas d'Arbitrum et peut même ne pas avoir un contrôle total sur la gouvernance. Une valorisation de plusieurs milliards de dollars.

Pourquoi un jeton ?

Les droits et responsabilités des détenteurs d’actifs financiers traditionnels (actions et dette) sont largement standardisés à l’échelle mondiale et parmi les émetteurs. Cependant, les crypto-monnaies permettent aux émetteurs de développer des droits et des responsabilités uniques pour chaque jeton, permettant ainsi différents degrés de capture de valeur, même entre des protocoles similaires. Ces droits et responsabilités font partie du modèle économique du token et jouent un rôle dans la détermination du succès du token et du protocole.

Le modèle économique symbolique d’ARB

ARB est le jeton de gouvernance d'ArbitrumDAO et exerce un contrôle important sur les réseaux Arbitrum One et Nova. Selon les documents protocolaires, le DAO contrôle les éléments suivants :

• Évolutivité de la chaîne et avenir technologique

• Trésorerie DAO

• Inflation des jetons

• Bénéfice du séquenceur - la différence nette entre les frais facturés pour les opérations en chaîne et les frais L1 payés par Sequencer

• Toutes les plateformes et comptes de médias sociaux Arbitrum

Bien que le protocole soit encore dans sa phase de croissance, le protocole et le DAO sont protégés par un comité de sécurité composé de super-utilisateurs élus qui peuvent agir rapidement sur toute vulnérabilité ou risque potentiel grâce à des signatures multiples. Le DAO a le pouvoir de modifier la composition du Comité de sécurité en élisant et en révoquant les membres.

Arbitrum Foundation, une entité juridique enregistrée aux îles Caïmans, soutient également le DAO. Il a des responsabilités telles que la conclusion d'accords hors marché, l'allocation de fonds à la croissance de l'accord et la gestion des médias sociaux. Le DAO a le droit de changer les administrateurs qui gèrent la Fondation Arbitrum.

Le jeton sera lancé avec une offre de 10 milliards et un taux d'inflation annuel maximum de 2 %. Lors de la distribution initiale, 7,5 % de l’offre totale, soit 750 millions de jetons ARB, ont été transférés de la trésorerie du DAO vers les portefeuilles de la fondation. Le transfert de ces 750 millions d’ARB n’a pas été divulgué lors de la distribution initiale des jetons. Cela est devenu un problème pour les détenteurs de jetons et la principale raison pour laquelle l'AIP-1 a été rejeté.

droits de gouvernance

AIP-1 est une approbation qui a pris des mesures, soulevant des inquiétudes quant à savoir si le jeton ARB possède des capacités de gouvernance. Cependant, les détenteurs de jetons ont rejeté la proposition, ce qui a entraîné une amélioration de la transparence et de la clarté dans la conception du protocole, où se situent les capacités de gouvernance du jeton. La Fondation a pris plusieurs mesures pour répondre aux préoccupations des détenteurs de jetons, notamment :

• Publier un rapport de transparence fournissant plus de détails sur la création et les coûts de la fondation ;

• Proposition de remplacement de l'AIP-1.1, ajoutant un budget et un plan de déblocage progressif pour les fonds transférés à la fondation ;

• Proposer une alternative à l'AIP-1.2, mettre à jour le document pour clarifier plus clairement le rôle de la Fondation et le contrôle du DAO sur celle-ci.

De plus, Alex D., membre de la communauté, a proposé l'AIP-1.05, exigeant que la fondation restitue tous les fonds qui lui sont transférés. Cependant, sur la base du décompte actuel des voix, la proposition est susceptible d’échouer.

Les inquiétudes concernant le manque de gouvernance d’un jeton semblent n’avoir aucun fondement réel en raison des améliorations immédiates qu’apporte la gouvernance active.

des flux de trésorerie

Les protocoles de couche 2 (L2) génèrent des flux de trésorerie via deux sources de revenus principales :

• Le profit du séquenceur est la différence entre les revenus générés par les utilisateurs L2 et les frais payés à la couche de base. Les bénéfices du Sequencer d’Arbitrum seront transférés à la trésorerie du DAO.

• Le séquenceur peut générer une valeur maximale extractible (MEV) en réorganisant les demandes de transaction des utilisateurs. Actuellement, le séquenceur Arbitrum ne capture pas le MEV, mais le DAO peut tirer des bénéfices du MEV en mettant aux enchères les droits de production en bloc, une fois le séquençage décentralisé mis en œuvre. En tant que principale équipe de développement d'Arbitrum, Offchain Labs a des réserves concernant les enchères MEV et explore des moyens de réduire le MEV.

Même si l'accord ne distribuera pas actuellement de flux de trésorerie, ceux-ci seront accumulés dans la trésorerie et utilisés pour une croissance ultérieure. Dans la finance moderne, générer des flux de trésorerie disponibles et les réinvestir est généralement considéré comme une bonne approche tant que l’entreprise se trouve dans une période de forte croissance. La couche 2 est une industrie à forte croissance, et celle des cryptomonnaies est également à forte croissance. Si la croissance future devient saturée, le DAO peut voter pour distribuer son flux de trésorerie disponible.

Actifs hors gaz

L’ARB ne deviendra peut-être jamais un jeton de gaz sur Arbitrum, mais cela ne doit pas nécessairement être une condition préalable pour qu’il ait de la valeur. Il est probable qu'ARB ajoutera d'autres utilitaires à l'avenir à mesure qu'il évoluera vers un ensemble décentralisé de séquenceurs. Le DAO peut exiger le jalonnement de l'ARB sur les séquenceurs pour aligner financièrement les incitations et permettre des réductions en cas de mauvaise conduite, à l'instar des validateurs des réseaux de preuve de participation. Cela augmentera la valeur du jeton car les utilisateurs exigeront une plus grande sécurité de la part du protocole.

Compétition avec l'optimisme

Il est clair que le jeton ARB a de la valeur grâce à son flux de trésorerie, sa gouvernance et sa sécurité. Nous pouvons estimer sa valeur en comparant les indicateurs clés à ceux de son concurrent le plus proche, Optimism.

volume de transactions quotidien