Le hard fork de Shanghai prévu pour le réseau Ethereum est presque là. Prévue pour le 12 avril, il s'agit de la première mise à niveau majeure depuis The Merge en septembre 2022. La mise à niveau « Shapella » (une combinaison des deux propositions majeures de Shanghai et Capella) comprend l'EIP-4895 qui permet aux validateurs de retirer l'ETH mis en jeu du Beacon. chaîne (couche Consensus) à l’EVM (couche d’exécution). La couche d’exécution est la couche amusante et conviviale que les utilisateurs d’Ethereum connaissent et aiment.

Pourquoi est-ce si important ? Avec un peu plus de 18 millions d'ETH actuellement mis en jeu (évalués à un peu plus de 33 milliards de dollars au moment de la rédaction), dont certains sont bloqués depuis des années, la possibilité que ces jetons inondent un marché déjà chancelant est suffisante pour préparer certains détenteurs à Vendez la nouvelle une fois les retraits activés.

Pour les détenteurs qui sont à la fois longs et courts sur l'ETH après les retraits, il s'agira probablement d'un événement important, et l'activité en chaîne suggère que beaucoup ressentent la même chose : l'activité autour des dérivés de jalonnement liquide (LSD) peut être un indicateur utile de ce que le marché pourrait faire le post-déverrouillage.

Les dérivés de jalonnement liquide pourraient exercer une influence sur le déverrouillage de Beacon Chain

Que sont les dérivés de jalonnement liquide ? Il s’agit d’un instrument financier relativement nouveau né de DeFi qui fonctionne comme des instruments au porteur pour l’ETH mis en jeu. De la même manière que les protocoles d’emprunt et de prêt donnent aux utilisateurs un jeton de partage pour représenter la garantie verrouillée (pensez aux jetons a d’Aave), le jalonnement d’ETH génère un actif enveloppé utilisé pour réclamer le montant équivalent d’Ethereum sur la plateforme de jalonnement. Lorsqu’un participant dépose de l’ETH sur des plateformes majeures comme Lido, Rocketpool, Frax, Stakewise et maintenant Coinbase, il reçoit une saveur de LSD spécifique à la plateforme. Étant donné que les jetons mis en jeu ne sont pas liquides, ces actifs enveloppés permettent aux parieurs de continuer à gagner des récompenses tout en sécurisant le réseau sans renoncer complètement à la possibilité de participer à d'autres activités au sein de DeFi.

Les dérivés de jalonnement liquide visent à résoudre ces problèmes en permettant la négociation des actifs mis en jeu sur les marchés secondaires. Cela signifie que les investisseurs pourraient accéder à la valeur de leurs ETH mis en jeu avant que la mise à niveau de Shanghai ne permette les retraits ou, à l'avenir, tout en conservant leur position mise en jeu. Par exemple, un participant pourrait utiliser son ETH enveloppé comme garantie sur une autre plateforme, ou couvrir une dépense imprévue en vendant son LSD sur un marché secondaire.

RocketPool, Lido, Coinbase et Frax

Bien que les marchés aient connu ce qui semble être une série croissante de jours verts, avec Ethereum rattrapant rapidement les performances de Bitcoin depuis le début de l'année, les gains d'ETH s'inscrivent dans un contexte de volatilité entre les LSD et les jetons de jalonnement.

Le LDO du Lido n’a pas retrouvé son plus haut de début mars et a maintenu une résistance à 2,75 $. Le plus grand protocole de mise en jeu de près d'un ordre de grandeur, Lido offre actuellement certaines des récompenses de mise en jeu les plus élevées parmi les principaux fournisseurs avec un APY moyen d'environ 10 %. Les récompenses élevées ne sont pas une surprise : le Lido a perçu près de 50 millions d'ETH de frais et 5 millions de revenus en mars, et avril est en passe d'atteindre ou de dépasser ces chiffres.

Prix ​​LDO par rapport à l’ETH. Source : TradingView

Le RPL de RocketPool s’en sort bien mieux avec une augmentation de 25 % au cours des trente derniers jours. L'actif enveloppé émis par le troisième fournisseur de jalonnement de TVL, rETH, s'est historiquement négocié à un prix supérieur à celui de l'ETH et d'autres LSD, probablement en raison de la réputation du fournisseur en tant que solution de jalonnement la plus décentralisée disponible aujourd'hui pour les détenteurs, faisant de rETH un LSD souhaitable. tenir.

Au cours des trente derniers jours, RocketPool a enregistré plus de 46 millions de dollars d’entrées, et beaucoup espèrent probablement profiter de la prime de rETH lorsque les retraits seront activés. L'APY moyen de RocketPool selon DeFi Llama est d'environ 3,65 %, ce qui n'est pas aussi élevé que celui des autres fournisseurs, mais avec plus de 1 800 nœuds RocketPool actifs, la nature décentralisée du protocole est attrayante. Les adresses détenant des RPL ont également augmenté régulièrement.

À l’inverse, les LSD des deux principaux fournisseurs de jalonnement, Lido et Coinbase, se négocient tous deux à prix réduit pour repérer l’ETH. Représentant ensemble près de 90 % de tous les ETH mis en jeu, il n’est pas surprenant que Lido et Coinbase aient tous deux été examinés de près en tant qu’entités centralisatrices compte tenu de leur concentration d’ETH mis en jeu.

Les fournisseurs d’Ethereum LSD partagent la part des ETH mis en jeu. Source : DeFi Lama

Malgré les performances impressionnantes de RPL et le gain de 15 % du jeton natif SWISE de StakeWise, Frax semble être sorti vainqueur.

Frax Ether a connu l'augmentation la plus significative de la valeur totale bloquée au cours des 30 derniers jours par rapport aux dix autres principaux fournisseurs de jalonnement, soit une croissance de 14 % pour une valorisation de 244 millions de dollars. Malgré l’augmentation du TVL, Frax n’a totalisé que 3,1 millions de dollars d’entrées sur trente jours, plaçant le protocole juste au-dessus des 2,6 millions de dollars de StakeWise.

Valeur totale verrouillée dans Frax. Source : DeFi Lama

Les dérivés de jalonnement liquides comme l'Ether enveloppé proposé par les fournisseurs de jalonnement constituent une partie importante de l'écosystème Ethereum, tout comme le plasma est une partie essentielle du sang humain. DeFi, NFT trading et GameFi sont tous liés, parfois plus subtilement que d’autres.

Les LSD remplissent une fonction importante de maintien de la liquidité au sein de l’écosystème Ethereum. Actuellement, plus de 15 % de tous les Ethers existants sont mis en jeu auprès d’un validateur de chaîne Beacon (ce qui signifie que cela n’inclut pas les ETH utilisés comme garantie sur les plateformes d’emprunt/prêt).

Considérant qu’une quantité non négligeable de cet ETH a été bloquée pendant des années, à travers l’un des marchés baissiers les plus difficiles, le gel indéfini de ce capital (d’une valeur de plus de 33 milliards de dollars au moment de la rédaction) aurait un impact durable et notable. effet sur l’ensemble de l’écosystème.

Cependant, au cours des 30 derniers jours, essayer de se prémunir contre le chaos post-Shapella en détenant de l'ETH non mis en jeu n'a pas donné de meilleurs résultats que de détenir un LSD : l'ETH est en hausse de 31 % contre 30 % pour stETH, 30 % pour rETH, tandis que le cbETH de Coinbase est en hausse. en hausse de 32 % et le LSD de Frax est en hausse de 34 %.

Dans l’ensemble, les dérivés de jalonnement liquide constituent un développement important dans l’écosystème du jalonnement, car ils aident à relever certains des défis associés au jalonnement, tout en élargissant le bassin de participants potentiels à l’écosystème.

Les retraits étant activés pour l'Ethereum mis en jeu sur la chaîne Beacon signifie que la preuve de mise Ethereum a atteint un point de stabilité et de sécurité suffisantes, et les jalonneurs qui ont participé à la sécurisation du réseau pourront récupérer leurs fonds mis en jeu.

Indépendamment de l’impact immédiat des retraits autorisés, le succès continu de la preuve de participation Ethereum repose sur l’incitation des détenteurs d’ETH à valider le réseau, et les dérivés de jalonnement liquide se sont avérés être un mécanisme efficace pour ce faire.

Les points de vue, pensées et opinions exprimés ici appartiennent uniquement aux auteurs et ne reflètent pas ou ne représentent pas nécessairement les points de vue et opinions de Cointelegraph.

Cet article ne contient pas de conseils ou de recommandations en investissement. Chaque mouvement d'investissement et de trading comporte des risques, et les lecteurs doivent effectuer leurs propres recherches avant de prendre une décision.