Les deux principales plateformes de produits dérivés décentralisés, dYdX et GMX, s'affrontent en matière de liquidité et de volumes de transactions.
Le volume quotidien des échanges de swaps perpétuels sur dYdX variait entre 340 millions de dollars et 2,6 milliards de dollars en mars, selon les données de CoinGecko. En comparaison, GMX a réalisé moins de 500 millions de dollars de volumes de transactions quotidiens.
Le volume d'intérêt ouvert (OI), qui mesure le nombre de contrats détenus par les traders sur les deux bourses, est plus proche que les volumes de transactions. CoinGecko a rapporté que l'OI de GMX se situait entre 170 et 200 millions de dollars depuis mars 2023 sur le seul Arbitrum. Dans le même temps, les volumes d’OI de dYdX sont restés entre 330 et 260 millions de dollars.
Notamment, le ratio entre le volume de trading et le volume OI sur dYdX est plus élevé que sur GMX. L'inflation des volumes de trading sur dYdX peut s'expliquer par l'incitation du jeton DYDX à augmenter les volumes de trading. Un rapport d'IOSG Ventures a noté,
« Dans les cas où les incitations ciblent explicitement l’activité de trading, comme avec dYdX, il reste difficile de déterminer dans quelle mesure le volume de trading existerait sans ces récompenses. »
D’un autre côté, le modèle de GMX consistant à opposer les fournisseurs de liquidités aux détenteurs de jetons GLP a permis de faciliter les échanges sans glissement. L’incitation à la liquidité par le biais du jeton GMX a conduit à une augmentation plus organique du volume des échanges de GMX.
En termes de valeur totale verrouillée, GMX surpasse dYdX de 1,7 fois, avec 627 millions de dollars déposés dans GMX contre 356 millions de dollars pour dYdX, selon DeFi Llama.
En comparant le volume et la liquidité des échanges et de l'OI, il n'y a pas de vainqueur clair entre les deux. Ainsi, la compétition pour la première place dans le trading décentralisé de produits dérivés est ouverte.
Améliorations prévues pour dYdX et GMX
Les deux bourses présentent des avantages et des inconvénients, et des mises à jour sont prévues cette année pour améliorer leurs gammes de produits.
Le rapport de l'IOSG a noté qu'en raison des importantes incitations commerciales, dYdX présente un écart important de 750 millions de dollars entre les frais perçus et les incitations, « indiquant que le projet a payé plus d'incitations qu'il n'a gagné en frais ».
Cependant, l'équipe dYdX a pris des mesures pour réduire l'inflation des jetons au cours des six derniers mois, de 5,8 millions de jetons par mois à 2,7 millions au cours de la même période.
L'équipe dYdX a pour objectif d'accroître la « valeur réelle » du jeton DYDX en orientant les frais de négociation et les frais de transaction de la blockchain Layer-1 vers les détenteurs. Ils ont annoncé leur intention de lancer une chaîne Layer-1 indépendante basée sur Cosmos en 2022.
Récemment, l'équipe a mené avec succès le lancement du testnet privé de la chaîne dYdX, dont le lancement est prévu en septembre.
Bien que GMX ait atteint des volumes de trading organiques par rapport à dYdX, il propose des paires de trading limitées de seulement quatre crypto-monnaies : Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Chainlink (LINK) et Uniswap (UNI). Dans le même temps, dYdX propose des échanges dans 37 crypto-monnaies.
L’équipe GMX travaille à l’ajout d’un contrat intelligent synthétique qui permettra la prise en charge de plusieurs actifs sur la plateforme de trading perpétuel.
GMX bénéficie également de sa décision de se déployer sur Arbitrum en raison de sa liquidité abondante et de ses intégrations avec d'autres plateformes DeFi. Par exemple, GMX a établi des partenariats avec Camelot, Olympus DAO, Umami Finance et d'autres au sein de l'écosystème Aribtrum pour stimuler la liquidité et l'utilisation.
D’un autre côté, la décision de dYdX de quitter l’écosystème Ethereum pour une blockchain indépendante de niveau 1 pourrait être bénéfique en termes de vitesse et de performances. Cependant, elle pourrait subir l’impact négatif de l’isolement des liquidités.
Perspectives techniques et flux sur la chaîne
Le prix du jeton DYDX a augmenté de 134 % depuis le début de 2023, contre 90 % de gains depuis le début de l'année pour GMX.
Les données d'accumulation de jetons de Nansen montrent que les portefeuilles « d'argent intelligent » ont accumulé du dYdX avec ferveur depuis le début de 2023. La société d'analyse signale les comptes d'argent intelligent pour identifier les traders prolifiques et actifs.
Techniquement, DYDX fait face à une résistance aux niveaux de pointe de novembre 2022 autour de 2,70 $. Si les acheteurs réussissent à dépasser ce niveau, le jeton peut cibler les niveaux de rupture de 2022 autour de 6,96 $. En cas de baisse, le support se situe autour de 1,77 $.
Graphique journalier de la paire DYDX/USD. Source : TradingView
La société d'analyse cryptographique Lookonchain a signalé une accumulation de GMX autour du 28 mars, pour un total de 5 millions de dollars. La plateforme a signalé une autre vente de 4,9 millions de dollars le 5 avril par un autre compte de baleine, ce qui est encourageant pour les acheteurs.
Le jeton GMX a atteint de nouveaux sommets historiques de 85,95 $ en mars 2023. Avec le pic de 2022 autour de 58,91 $ comme support, le jeton pourrait augmenter s'il dépasse le niveau de 85 $.
Graphique des prix de GMX. Source : CoinGecko
Même si l'on ne sait pas encore quelle plateforme parmi dYdX et GMX prendra finalement la tête du trading de produits dérivés décentralisés, les développements prévus pour ces plateformes semblent positifs pour les deux. La tokenomics et la structure de marché de leurs tokens natifs montrent toutes deux des signes haussiers.
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Cet article ne contient pas de conseils ou de recommandations en matière d'investissement. Chaque investissement et toute opération de trading comportent des risques, et les lecteurs doivent effectuer leurs propres recherches avant de prendre une décision.