Le bitcoin a reculé jeudi, alors que le regain d’inquiétude concernant les valeurs technologiques a pesé sur l’appétit pour le risque, les retraits persistants des ETF américains au comptant accentuant la pression. La cryptomonnaie a perdu jusqu’à 1,4 % et s’échangeait autour de 73 500 dollars, tandis que les autres actifs numériques fléchissaient eux aussi, dans le sillage des contrats à terme sur les actions américaines.

Ces contrats à terme ont été mis à mal par les remous à la direction de Nvidia, qui ont freiné les investissements dans l’IA, moteur de l’appétit pour le risque cette année. L’action Nvidia a chuté jusqu’à 10 % après des informations selon lesquelles l’entreprise chercherait d’éventuels remplaçants à son PDG Jensen Huang, alors que des récits font état de plusieurs liaisons extraconjugales, dont une avec une femme soupçonnée d’espionner pour le compte de la Chine.

Cette baisse prolonge la reprise hésitante après le creux atteint par le Bitcoin en 2026, sous les 58 000 dollars en juillet. Plus tôt dans la semaine, il avait touché son plus bas niveau en trois mois après la publication de données sur l’inflation américaine supérieures aux attentes, qui ont accru les chances de nouvelles hausses des taux de la Réserve fédérale.

Les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré cinq séances consécutives de sorties nettes, pour un total d’environ 1,44 milliard de dollars, dont près de 300 millions lors de la dernière séance. L’iShares Bitcoin Trust de BlackRock a représenté la majeure partie des rachats, les institutions réduisant leur exposition. Bien que les entrées cumulées depuis le lancement restent importantes, cette série a fait passer les flux depuis le début de l’année en territoire négatif pour la première fois en 2026 et a mis en évidence la faiblesse de la nouvelle demande.

La conjoncture macroéconomique renforce la prudence. L’indice des prix à la consommation (IPC) d’octobre a progressé de 0,4 % sur un mois, dépassant les prévisions et maintenant les mesures de l’inflation sous-jacente à un niveau élevé. Les marchés estiment très probable une nouvelle hausse d’un quart de point des taux de la Fed en décembre, certains envisageant même un relèvement plus important si les pressions persistent. Les rendements des bons du Trésor ont augmenté, approchant parfois les 5 %, ce qui resserre les conditions financières et accroît le coût d’opportunité de la détention d’actifs non rémunérateurs.

Des données sur l’emploi plus solides et un dollar plus ferme ont également contribué à cette retenue. Dans ce contexte, le Bitcoin s’est comporté davantage comme un actif risqué à bêta élevé que comme une pure réserve de valeur, évoluant étroitement avec les valeurs technologiques et réagissant vivement à tout revers du discours autour de l’IA.

La décision de MSCI de retirer Strategy, le plus important détenteur de Bitcoin parmi les entreprises, de ses indices boursiers mondiaux a accentué la pression, en faisant craindre des ventes forcées d’actions et en soulevant des questions sur les stratégies d’accumulation par endettement. Les ventes ont été davantage concentrées sur les produits dérivés, tandis que l’activité au comptant a fait preuve d’une résilience relative.

À l’avenir, l’évolution du Bitcoin dépendra de la persistance de l’inflation, de la politique de la Réserve fédérale et de la stabilité de l’appétit pour le risque porté par les valeurs technologiques. Si les prix restent durablement élevés et que de nouvelles hausses de taux interviennent, les rendements réels resteront élevés et la liquidité se resserrera, ce qui pourrait mettre à l’épreuve les niveaux de support inférieurs si les sorties des ETF se poursuivent et que l’effet de levier diminue.

La résolution des problèmes de Nvidia, conjuguée à un ralentissement de l’inflation permettant à la Fed de marquer une pause, améliorerait le contexte et pourrait relancer les entrées dans les ETF ainsi que la demande des trésoreries d’entreprise. Les données sur les prix à la production à court terme et les commentaires de la Fed seront surveillés pour y déceler des indications concernant décembre. Tant que l’inflation ne montrera pas de progrès durables vers l’objectif et que la demande institutionnelle ne se rétablira pas, le Bitcoin devrait rester sensible à l’appétit pour le risque sur les marchés actions et aux anticipations de politique monétaire, sa reprise demeurant fragile.