Entre jeudi dernier et mercredi cette semaine, regardez ces trois chiffres ensemble.
Nvidia est passée de 200.13 à 173.73, soit -13,2 % en une semaine.
Cette même semaine, AMD est passé de 449.04 à 552.90, soit +23,1 %.
Micron est passé de 690 à 811.30, soit une hausse de 17,6 %.
Si vous ne regardez que le premier chiffre, vous pourriez croire que l’IA a un problème.
Pourtant, les actions de ses pairs montent, et fortement.
Donc, ce n’est pas une affaire d’IA. C’est l’affaire d’une entreprise, ou, plus précisément, d’un homme.
Il n’a pas été vaincu par une femme, mais par le calendrier.
Le 8 novembre, Jensen Huang a envoyé une lettre à l’ensemble des employés.
Dans sa lettre, il a reconnu avoir été infidèle à son épouse.
Le même jour, le conseil d’administration de Nvidia a annoncé l’ouverture d’une enquête indépendante sur les informations selon lesquelles « il aurait été la cible d’une opération de renseignement étrangère ».
Cette nouvelle en elle-même n’a pas grand-chose à analyser : un homme a trahi quarante ans de mariage, c’est une affaire privée.
Ce qui mérite votre attention, c’est autre chose.
Pourquoi précisément cette semaine ?
Commençons par distinguer les différents éléments.
La seule chose qu’il a reconnue, c’est l’« infidélité ».
La partie concernant le « renseignement » relève de l’évaluation des services de renseignement américains et des articles de deux médias.
Le ministère chinois des Affaires étrangères a démenti, affirmant qu’il s’agissait de « rumeurs infondées, de pure calomnie et de diffamation ».
Le conseil d’administration a lui-même déclaré qu’à ce stade, rien ne permettait de penser que des informations confidentielles avaient été divulguées.
À ce jour, aucun élément n’a donc été confirmé de manière indépendante.
Mais attention : rien de tout cela ne change ce qui va se passer ensuite.
Car ce qui fait avancer cette affaire, ce ne sont pas les faits, mais le calendrier.
Premier élément du bilan : ses propres paroles.
L’an dernier, Jensen Huang était l’un des lobbyistes les plus coriaces de Washington.
Il s’est publiquement opposé à un durcissement supplémentaire des restrictions sur les exportations de puces d’IA vers la Chine.
Ses mots exacts étaient : « Nous ne parlons pas d’uranium enrichi, mais de puces, et de puces qu’ils peuvent fabriquer eux-mêmes. »
La personne à laquelle il répondait, c’était le PDG d’Anthropic, Dario Amodei.
Amodei a comparé la vente de puces à la Chine à la « vente d’armes nucléaires à la Corée du Nord ».
L’an dernier, Trump a autorisé Nvidia à exporter des H200 vers la Chine.
En mai, Jensen Huang s’est rendu en Chine à bord d’Air Force One.
Sur le plan commercial, ces choix sont tous raisonnables. Sur le plan politique, ils l’ont cloué au pilori.
Cette semaine, le président de la commission des Affaires étrangères de la Chambre, Mast, n’y est pas allé par quatre chemins.
Il a déclaré que la position de Jensen Huang sur cette question s’écartait de celle que nous devrions normalement adopter.
Il a également dit que, pour le PDG du leader américain des puces, défendre Pékin était un problème très grave.
Lisez ces deux phrases ensemble, et vous verrez une différence essentielle.
Il ne l’a pas accusé d’avoir divulgué des secrets.
Il a mis en cause sa position.
Deuxième élément du bilan : le pouvoir d’enquête du Congrès va changer de mains.
Le 3 novembre, les élections de mi-mandat.
Les démocrates remportent les deux chambres du Congrès.
En janvier prochain, les présidences des commissions changeront de mains.
La première chose que fait généralement un nouveau Congrès, c’est lancer des enquêtes.
Subramanyam, de la commission de surveillance de la Chambre, l’a dit très directement en interview.
« Jensen Huang devrait démissionner. »
Il a aussi formulé une demande plus gênante encore.
L’enquête doit aller dans les deux sens : que s’est-il passé entre Nvidia et la Chine, et pourquoi le gouvernement semble-t-il l’avoir su depuis longtemps sans agir ?
La dernière partie de cette phrase ne vise pas Jensen Huang, mais la Maison-Blanche.
Troisième élément du bilan : le NDAA.
Ces trois lettres sont la partie de toute cette affaire que vous risquez le plus facilement de ne pas voir.
La loi d’autorisation de la défense nationale (NDAA) doit être adoptée chaque année. C’est le seul texte législatif qui sera forcément à l’ordre du jour pendant la session dite du « canard boiteux ».
Trois projets de loi sur les puces destinés à contrer la Chine sont actuellement sur la table.
La loi sur la supervision de l’IA donnerait au Congrès le pouvoir d’examiner les licences d’exportation de puces de pointe.
La loi sur la sécurité des puces obligerait les entreprises à suivre leur circulation afin de lutter contre la contrebande.
La loi MATCH contraindrait les alliés à durcir ensemble les restrictions sur les exportations d’équipements de fabrication.
Cette semaine, ces trois textes ont été intégrés au paquet d’amendements de coordination du Sénat.
Le chef de la minorité démocrate au Sénat, Schumer, appelle à leur adoption.
Le président républicain de la Chambre, Johnson, a déclaré qu’il soutenait l’inclusion de contrôles à l’exportation dans le NDAA.
Warren et Banks, une démocrate et un républicain, ont publié une déclaration commune le 9, demandant expressément que la loi sur la supervision de l’IA soit incluse.
Réfléchissez : de quoi a-t-on généralement besoin pour faire adopter un projet de loi en quelques semaines ?
D’une raison.
Un scandale, c’est cette raison.
Quatrième élément du bilan : les services de renseignement avaient ces informations depuis plus d’un an.
C’est l’élément le plus glaçant.
Selon le New York Times, le gouvernement américain a placé Alice Huang sous surveillance électronique pendant plus d’un an.
Au printemps dernier, le secrétaire d’État Rubio a rédigé une note hautement confidentielle sur la base de cette surveillance.
Trump a été informé à deux reprises en sept mois.
En octobre dernier, le New York Times a parlé pour la première fois d’elle et de Megaspeed, alors que leur relation n’était pas encore publique.
Le 29 octobre, un deuxième article est paru, avec une photo du couple lors d’une fête en juin 2024.
Le 30 octobre, Jensen Huang a déclaré à Bloomberg que leur relation était « tout à fait normale ».
Le 8 novembre, il l’a reconnu.
Vous voyez bien la chronologie ?
Les informations existaient depuis longtemps.
Les articles sont sortis en deux vagues.
Le véritable détonateur a été le cinquième jour après les élections.
Alors, qui a-t-il vraiment offensé ?
Pas une seule personne.
Quatre échéances sont arrivées en même temps.
Sa position avait depuis longtemps indisposé les faucons du Capitole.
Les élections ont confié le pouvoir d’enquête à des gens encore plus désireux de s’en prendre à lui.
Le NDAA leur a ouvert une fenêtre pour légiférer en quelques semaines.
Les services de renseignement ont attendu le moment où il n’était plus nécessaire d’attendre.
Le scandale n’est pas la cause. C’est ce dont avait besoin la main qui a appuyé sur la détente.
Il y a aussi un aspect contre-intuitif dans cette affaire.
Trump a dit que Jensen Huang était un « type bien » et qu’il devrait continuer à diriger Nvidia.
Beaucoup ont pris cette phrase pour un bouclier.
À mon avis, c’est tout le contraire.
Cette phrase l’a assigné au rôle d’« ami du président ».
Et ce président venait de perdre les élections de mi-mandat, la semaine dernière, à cause de la guerre en Iran.
Le vice-président Vance l’a dit lui-même : nous avons perdu à cause de cette guerre.
Un président qui vient de perdre une élection apporte son soutien à un homme opposé aux restrictions visant la Chine.
Au Capitole, cela ne s’appelle pas protéger quelqu’un.
Cela s’appelle lui coller une étiquette.
Voyons maintenant ce que dit le marché.
Nvidia a chuté d’environ 21 % depuis son sommet du début octobre.
Mais elle n’est pas la seule à baisser.
Cette même semaine, AMD a gagné 23 %, Micron 17,6 % et TSMC 10,1 %.
L’argent n’a pas quitté l’IA ; il a quitté ce nom.
Le Nasdaq est revenu cette semaine à 25,466, repassant au-dessus de sa moyenne mobile sur 200 jours.
Le S&P 500 a clôturé à 7,619, lui aussi au-dessus de sa moyenne.
L’indice de la peur est passé de 28.18 la semaine dernière à 17.49.
Tout cela indique que « l’affaire est derrière nous ».
Nvidia est la seule à ne pas s’être redressée.
Au passage, voici deux choses à savoir.
L’or est passé sous les 3,975.
La semaine dernière, je vous ai donné trois critères. Voici le dernier.
Le 9 novembre, il était encore à 4,114 ; aujourd’hui, il est à 3,934.7, soit -4,4 % en quatre jours.
La raison n’est pas compliquée : il suffit de consulter l’IPC d’octobre pour comprendre.
L’inflation globale s’est établie à 0,4 % et l’inflation sous-jacente à 0,3 %, toutes deux au-dessus des prévisions.
La baisse des taux n’est plus d’actualité, et l’ancrage de l’or s’est desserré.
Le bitcoin est à 73,267 ; sa moyenne mobile sur 200 jours est à 73,176.
Il tient juste au-dessus de la ligne. Il ne peut pas reculer d’un pas.
Il n’y a que quatre critères à suivre désormais. Le reste, c’est du bruit.
Le 17 novembre : résultats de Nvidia.
Le 18 novembre : séances d’information à huis clos de trois commissions de la Chambre.
D’ici la fin de l’année : les trois projets de loi figureront-ils dans la version finale du NDAA ?
Et l’écart quotidien entre les cours de Nvidia et d’AMD.
Les trois premiers détermineront si « l’homme est toujours en place ».
Le dernier déterminera si « le marché croit encore en cette entreprise ».
Si l’écart continue de se creuser, cela signifie que le marché a déjà dissocié Jensen Huang de l’IA.
Ce serait le pire scénario.
Car ce qu’une entreprise redoute le plus, ce n’est pas une amende.
C’est d’être exclue de son secteur.
(Données arrêtées au 11/11/2026 à la clôture pour les actions américaines et les matières premières, et au 12/11/2026 en séance ; cryptomonnaies : 12/11/2026 à 09 h 30 CST ; données macroéconomiques : 12/11/2026 ; IPC : 10/11/2026)
(Cet article est une analyse de marché et ne constitue pas un conseil en investissement. Les allégations concernant le comportement de personnes sont rapportées sur la base d’articles publiés et de déclarations officielles, sans vérification indépendante.)
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