Le SPX a clôturé à 7 619 mercredi, en hausse de 1,3 %, dans la fourchette de 7 520 à 7 670. Le véritable changement est structurel : le gamma net est devenu positif pour la première fois depuis fin octobre — +86 M$ contre -651 M$ mardi — et l’est resté même après l’expiration des options arrivées à échéance.
Pour la première fois en deux semaines, le coussin se situe au-dessus du cours au comptant. Le groupe de niveaux aimantés se situe à 7 650 (+92 M$), 7 675 (+83 M$) et 7 700 (+106 M$). Le prix d’exercice de 7 700 exerce l’attraction la plus forte du tableau. Mais le seuil de bascule du gamma est étroit — entre 7 605 et 7 616, à seulement 14 points sous la clôture. En dessous, le gamma négatif s’accumule : 7 600 (-57 M$), 7 575 (-59 M$), 7 500 (-118 M$).
Les flux de mercredi correspondaient à cette configuration. Les achats d’options d’achat se sont concentrés entre 7 630 et 7 700. Les options de vente se sont accumulées à 7 500 et 7 550. La volatilité implicite à la monnaie est tombée à 14,6 %.
Nvidia a chuté après la clôture ; c’est donc l’ouverture qui déterminera dans quel régime nous nous trouvons. Si le niveau de 7 605 tient, les teneurs de marché atténueront les mouvements, avec une attraction vers 7 650–7 700. S’il cède, le seuil de bascule s’inversera et 7 500 deviendra le niveau à surveiller. Fourchette : 7 570–7 700.
Pour la première fois en deux semaines, le coussin se situe au-dessus du cours au comptant. Le groupe de niveaux aimantés se situe à 7 650 (+92 M$), 7 675 (+83 M$) et 7 700 (+106 M$). Le prix d’exercice de 7 700 exerce l’attraction la plus forte du tableau. Mais le seuil de bascule du gamma est étroit — entre 7 605 et 7 616, à seulement 14 points sous la clôture. En dessous, le gamma négatif s’accumule : 7 600 (-57 M$), 7 575 (-59 M$), 7 500 (-118 M$).
Les flux de mercredi correspondaient à cette configuration. Les achats d’options d’achat se sont concentrés entre 7 630 et 7 700. Les options de vente se sont accumulées à 7 500 et 7 550. La volatilité implicite à la monnaie est tombée à 14,6 %.
Nvidia a chuté après la clôture ; c’est donc l’ouverture qui déterminera dans quel régime nous nous trouvons. Si le niveau de 7 605 tient, les teneurs de marché atténueront les mouvements, avec une attraction vers 7 650–7 700. S’il cède, le seuil de bascule s’inversera et 7 500 deviendra le niveau à surveiller. Fourchette : 7 570–7 700.