Les probabilités d’une hausse en décembre grimpent. L’inflation reste élevée — l’indice PCE de septembre s’établit à 3,6 % en glissement annuel, et à 3,1 % hors alimentation et énergie — et l’économie ne donne aucune raison à la Fed de lever le pied. En octobre, les créations d’emplois ont atteint 165 000, le chômage est resté proche de 4,1 % et le PIB du troisième trimestre a progressé de 3,4 % en rythme annualisé. Ce n’est pas le tableau d’une récession.

Deux membres votants souhaitaient déjà une hausse en octobre — Cook et Hammack ont exprimé leur désaccord lors de la dernière réunion, quand la Fed a maintenu ses taux entre 3,75 et 4,00 %. Ils ont examiné les données et jugé qu’elles n’étaient « pas suffisantes ». Le même contexte macroéconomique reste d’actualité : inflation supérieure à l’objectif, marché du travail solide, croissance intacte.

La Fed a de la marge pour resserrer sa politique si elle le souhaite. Une hausse en décembre reste possible. Surveillez les chiffres de l’inflation de novembre et tout changement de ton de Powell. Si les données restent solides, la Fed relèvera ses taux. Si un élément se fissure, elle marquera une pause. Pour l’instant, la voie de la moindre résistance est une nouvelle hausse de 25 points de base.