거래량이 늘어도 미결제약정은 줄어들 수 있습니다. 거래량은 일정 기간에 체결된 계약을 세고, 미결제약정(OI)은 특정 시점에 아직 닫히거나 결제되지 않은 계약을 세기 때문입니다.
처음부터 끝까지 같은 계약만 세어 보겠습니다
미결제약정이 0인 가상의 선물 시장에서 시작하겠습니다. 아래 세 거래만 같은 집계 기간에 일어났다고 가정합니다. 단위는 모두 계약 수이며, 실제 바이낸스 시장 수치나 매매 기록이 아닙니다.
첫 거래: A가 신규 롱 10계약을 열고, B가 그 상대편에서 신규 숏 10계약을 엽니다. 체결량은 10계약이고 OI도 10계약입니다. 매수자와 매도자가 있다고 20계약으로 두 번 세지 않습니다.
두 번째 거래: A가 롱 3계약을 매도해 닫고, B가 그 3계약을 매수해 기존 숏을 닫습니다. 이번에도 3계약이 체결됐으므로 누적 거래량은 13계약입니다. 반면 남아 있는 계약은 7개가 되어 OI는 7계약으로 줄어듭니다.
세 번째 거래: A가 남은 롱 중 2계약을 매도해 닫고, 새 참여자 C가 그 2계약을 매수해 신규 롱을 엽니다. B의 숏 7계약은 그대로입니다. 누적 거래량은 15계약이 됐지만 OI는 여전히 7계약입니다. 롱을 보유한 쪽이 A 7계약에서 A 5계약과 C 2계약으로 나뉘었을 뿐입니다.
15와 7은 서로 모순되지 않습니다
이 기간에 체결된 계약은 10 + 3 + 2 = 15계약입니다. 마지막에 남은 계약은 10 − 3 = 7계약입니다. 거래량에는 포지션을 여는 거래뿐 아니라 닫거나 넘겨받는 거래도 들어갑니다. 그래서 거래가 활발했다고 OI가 반드시 증가하지는 않습니다.
같은 수량의 체결이라도 양쪽 모두 신규 포지션이면 OI가 늘고, 양쪽 모두 기존 포지션을 닫으면 줄어듭니다. 한쪽은 닫고 다른 쪽은 새로 여는 경우에는 유지됩니다. 미결제약정의 “미결제”를 아직 체결되지 않은 지정가 주문으로 읽으면 안 됩니다.
OI가 늘었다고 알 수 없는 것
새 계약에는 롱과 숏 양쪽이 있습니다. OI가 증가했다는 사실만으로 매수가 우세하다거나 가격이 오를 것이라고 결론 내릴 수 없습니다. 반대로 OI가 줄었다고 모든 감소분을 강제청산으로 볼 수도 없습니다. 앞의 예제에서는 두 참여자가 기존 포지션을 닫았을 뿐, 강제청산을 가정하지 않았습니다.
OI는 참여자 수나 새로 입금된 현금, 증거금 총액을 그대로 보여 주는 숫자도 아닙니다. 한 사람이 여러 계약을 보유할 수 있고, 같은 계약 수라도 증거금과 레버리지 조건은 다를 수 있습니다. 거래량과 OI 두 숫자만으로 그 사정을 알아낼 수는 없습니다.
계약 수는 그대로인데 금액만 늘어날 수도 있습니다
바이낸스의 공개 BTCUSDT 거래 데이터 차트는 Open Interest (BTC)와 Notional Value of Open Interest (USDT)를 구분해 표시합니다. 코인 수량으로 본 OI와 금액으로 환산한 OI는 같은 단위가 아닙니다.
앞의 7계약이 그대로 남아 있고, 계약 하나가 가상의 코인 1개를 나타낸다고 덧붙여 가정해 보겠습니다. 코인 수량은 7개입니다. 이 수량에 곱하는 환산 가격이 10 USDT에서 12 USDT로 오르면 명목가치는 70 USDT에서 84 USDT로 20% 늘어납니다. 새 계약이 한 개도 생기지 않아도 금액 표시가 커지는 예입니다.
이 계산은 수량에 가격을 곱하는 선형 계약의 가정입니다. 실제 상품의 계약 단위와 환산 가격 기준까지 같다는 뜻은 아닙니다. 금액 기준 OI가 증가했다는 화면만 보고 계약 수나 신규 유입 자금도 같은 비율로 늘었다고 단정하지 마세요. 먼저 수량 기준과 금액 기준 중 무엇을 보고 있는지 확인하면 됩니다.
화면을 비교하기 전에 적어 둘 다섯 가지
거래소, 계약 이름, 표시 단위, 거래량의 집계 기간, OI의 기준 시점을 함께 확인하세요. 현물 거래량과 선물 OI를 같은 계약의 두 지표처럼 비교하거나, 계약 수와 코인 수량·금액 표시를 그대로 합산하지 않습니다.
거래량 증가와 OI 감소가 함께 보여도 곧바로 화면 오류나 매매 신호로 판단하지 말고, 각 지표의 집계 기간과 기준 시점을 확인하세요.
공식 개념 참고: Binance Academy — What Is Open Interest?
https://www.binance.com/en/academy/articles/what-is-open-interest
표시 단위 참고: Binance Futures — Trading Data의 미결제약정 차트
https://www.binance.com/en/futures/funding-history/perpetual/trading-data