📊 Les prix départ usine grimpent de 5,7 %, les prix à la consommation de seulement 0,7 %
À 9 h 30 ce matin, le Bureau national des statistiques a publié simultanément deux séries de chiffres qui évoluent en sens inverse.
En octobre, les prix à la production industrielle ont augmenté de 5,7 % sur un an, soit 0,7 point de plus qu’en septembre (5,0 %). C’est leur niveau le plus élevé depuis juillet 2022, et leur hausse s’accélère pour le troisième mois consécutif. Sur un mois, ils progressent de 0,7 %. Les hausses se concentrent entièrement en amont : extraction du charbon, +36,6 % ; extraction de pétrole et de gaz, +35,0 % ; raffinage du pétrole et transformation du charbon, +29,9 %.
Le même jour, les prix à la consommation des ménages n’ont augmenté que de 0,7 % sur un an, contre 0,8 % attendu par le marché et 0,9 % le mois précédent. Sur un mois, ils sont restés stables. Les prix alimentaires ont baissé de 2,9 %, ceux des légumes frais de 16,9 % et ceux du porc de 8,6 %. L’IPC sous-jacent s’établit à 0,8 %, son plus bas niveau en neuf mois.
La différence entre les deux atteint 5,0 points de pourcentage, contre 4,1 en septembre. Elle continue de se creuser. Les prix montent en amont, mais personne ne prend le relais en aval.
Deux chiffres plus précis méritent aussi d’être relevés. Dans l’IPC, le principal soutien vient de l’essence : ses prix ont grimpé de 22,4 % sur un an, contribuant à eux seuls à hauteur de 0,63 point. La hausse du pétrole provoquée par la guerre est déjà passée du marché de gros au commerce de détail. À l’autre bout, les prix des équipements de stockage de données ont augmenté de 45,4 %, ceux des tablettes de 29,3 %, des ordinateurs de 23,0 % et des téléphones de 16,7 %. Ces quatre postes ont ajouté au total 0,26 point à l’IPC. La mémoire accaparée par l’IA figure désormais sur la liste de courses des ménages.
Les bijoux en or suivent la tendance inverse. En octobre, leur prix de vente au détail a reculé de 5,9 % sur un mois, soit une baisse supérieure de 3,8 points à celle de septembre. La hausse annuelle est passée de 22,5 % le mois précédent à 4,5 %. Au cours du mois, le cours international de l’or est brièvement passé sous les 4 000. Les comptoirs ont suivi le mouvement. Aujourd’hui, le COMEX est remonté à 4 129,9. Le cours de l’or sur le papier et les ventes en boutique ne suivent plus la même trajectoire.
Les marchés n’y ont pas prêté attention. Le Shanghai Composite a gagné 0,48 %, à 3 665,94. Le BTC s’établit à 74 807, soit 40,7 % de moins que les 126 199 du 6 octobre dernier. L’ETH recule de 4,3 %, à 2 139. La semaine dernière, le S&P 500 a perdu 2,68 %, enchaînant une quatrième semaine de baisse ; sur la même période, le BTC est passé de 80 504 à 74 807. Vendredi dernier, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans était de 4,86 % et l’indice du dollar de 102,17.
Mis bout à bout, ces chiffres montrent que le pouvoir de fixation des prix de l’énergie et des puces se trouve à l’extérieur, tandis que celui de l’alimentation et des loyers se trouve à l’intérieur. On ne peut rien contre la moitié qui renchérit, et la demande n’a pas encore soutenu l’autre moitié, celle qui baisse.
Pour les cryptomonnaies, un seul aspect est concret : les coûts des machines de minage, du stockage et de l’électricité sont tous liés à l’amont, et augmentent en conséquence. Le dénominateur de l’appétit pour le risque, lui, est lié aux marchés actions, qui se contractent. Aujourd’hui, le bitcoin a choisi le second.
Demain seront publiés les chiffres de l’IPC américain d’octobre. La réunion de politique monétaire aura lieu le 9 décembre, et le marché table à 77 % sur une hausse des taux.
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À 9 h 30 ce matin, le Bureau national des statistiques a publié simultanément deux séries de chiffres qui évoluent en sens inverse.
En octobre, les prix à la production industrielle ont augmenté de 5,7 % sur un an, soit 0,7 point de plus qu’en septembre (5,0 %). C’est leur niveau le plus élevé depuis juillet 2022, et leur hausse s’accélère pour le troisième mois consécutif. Sur un mois, ils progressent de 0,7 %. Les hausses se concentrent entièrement en amont : extraction du charbon, +36,6 % ; extraction de pétrole et de gaz, +35,0 % ; raffinage du pétrole et transformation du charbon, +29,9 %.
Le même jour, les prix à la consommation des ménages n’ont augmenté que de 0,7 % sur un an, contre 0,8 % attendu par le marché et 0,9 % le mois précédent. Sur un mois, ils sont restés stables. Les prix alimentaires ont baissé de 2,9 %, ceux des légumes frais de 16,9 % et ceux du porc de 8,6 %. L’IPC sous-jacent s’établit à 0,8 %, son plus bas niveau en neuf mois.
La différence entre les deux atteint 5,0 points de pourcentage, contre 4,1 en septembre. Elle continue de se creuser. Les prix montent en amont, mais personne ne prend le relais en aval.
Deux chiffres plus précis méritent aussi d’être relevés. Dans l’IPC, le principal soutien vient de l’essence : ses prix ont grimpé de 22,4 % sur un an, contribuant à eux seuls à hauteur de 0,63 point. La hausse du pétrole provoquée par la guerre est déjà passée du marché de gros au commerce de détail. À l’autre bout, les prix des équipements de stockage de données ont augmenté de 45,4 %, ceux des tablettes de 29,3 %, des ordinateurs de 23,0 % et des téléphones de 16,7 %. Ces quatre postes ont ajouté au total 0,26 point à l’IPC. La mémoire accaparée par l’IA figure désormais sur la liste de courses des ménages.
Les bijoux en or suivent la tendance inverse. En octobre, leur prix de vente au détail a reculé de 5,9 % sur un mois, soit une baisse supérieure de 3,8 points à celle de septembre. La hausse annuelle est passée de 22,5 % le mois précédent à 4,5 %. Au cours du mois, le cours international de l’or est brièvement passé sous les 4 000. Les comptoirs ont suivi le mouvement. Aujourd’hui, le COMEX est remonté à 4 129,9. Le cours de l’or sur le papier et les ventes en boutique ne suivent plus la même trajectoire.
Les marchés n’y ont pas prêté attention. Le Shanghai Composite a gagné 0,48 %, à 3 665,94. Le BTC s’établit à 74 807, soit 40,7 % de moins que les 126 199 du 6 octobre dernier. L’ETH recule de 4,3 %, à 2 139. La semaine dernière, le S&P 500 a perdu 2,68 %, enchaînant une quatrième semaine de baisse ; sur la même période, le BTC est passé de 80 504 à 74 807. Vendredi dernier, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans était de 4,86 % et l’indice du dollar de 102,17.
Mis bout à bout, ces chiffres montrent que le pouvoir de fixation des prix de l’énergie et des puces se trouve à l’extérieur, tandis que celui de l’alimentation et des loyers se trouve à l’intérieur. On ne peut rien contre la moitié qui renchérit, et la demande n’a pas encore soutenu l’autre moitié, celle qui baisse.
Pour les cryptomonnaies, un seul aspect est concret : les coûts des machines de minage, du stockage et de l’électricité sont tous liés à l’amont, et augmentent en conséquence. Le dénominateur de l’appétit pour le risque, lui, est lié aux marchés actions, qui se contractent. Aujourd’hui, le bitcoin a choisi le second.
Demain seront publiés les chiffres de l’IPC américain d’octobre. La réunion de politique monétaire aura lieu le 9 décembre, et le marché table à 77 % sur une hausse des taux.
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