• L’objectif de Ben Cowen pour le Bitcoin, à 58 000 $, se situe près du creux de juin de la cryptomonnaie, son point le plus bas de 2026.

• Le Nasdaq est entré en zone de correction, après une baisse de 10 % ou plus par rapport à son sommet.

• Le Dow Jones Industrial Average a clôturé jeudi en baisse d’environ 1 800 points.

Le scénario à 58 000 $ de Cowen

L’analyste crypto Ben Cowen affirme que le Nasdaq Composite a effacé tous les gains enregistrés depuis les élections de mi-mandat et avertit qu’un retour de l’indice à ses creux estivaux ferait chuter le cours du Bitcoin (BTC) à environ 58 000 $. Ce niveau se situe près du creux de juin de la cryptomonnaie, son point le plus bas de 2026 : un nouveau test effacerait donc tout le rebond enregistré depuis. « Si le NASDAQ peut revenir à ses creux estivaux, le Bitcoin le peut aussi », a écrit Cowen dans une publication sur X.

L’appel s’appuie sur un modèle de 2018. Le S&P 500 a progressé de 2,1 % le lendemain des élections de mi-mandat de cette année-là, mais trois forces ont ensuite entraîné les actions à la baisse jusqu’en décembre. En octobre 2018, le président de la Réserve fédérale Jerome Powell a déclaré que les taux étaient encore loin de leur niveau neutre, une remarque qui a par la suite été associée au pire mois de l’indice depuis 2011. Ce même mois d’octobre, les valeurs industrielles Caterpillar, 3M et Ford ont signalé des pressions sur les coûts liées aux droits de douane, tandis que les grandes plateformes technologiques ont fait l’objet d’un examen réglementaire durant les dernières semaines de l’année.

Aujourd’hui, Cowen retrouve ces trois facteurs sous une nouvelle apparence : des droits de douane qui alimentent l’inflation et maintiennent la Fed dans une posture restrictive, des marchés qui anticipent toujours deux hausses de taux supplémentaires malgré la chute des valeurs technologiques, et les craintes liées à l’IA qui tiennent lieu de la répression des plateformes de 2018. À court terme, l’évolution des marchés lui donne raison. Jeudi, le Dow Jones Industrial Average a clôturé en baisse d’environ 1 800 points, et le Nasdaq est entré en territoire de correction, c’est-à-dire une baisse d’au moins 10 % par rapport à son sommet. Selon Cowen, le calcul qui sous-tend son objectif est simple : les actions ont déjà effacé le rallye qui a suivi les élections de mi-mandat, et le plancher du Bitcoin en 2026 a été atteint en juin ; un nouveau test de l’indice impliquerait donc que la cryptomonnaie reteste son plus bas de l’année. La question reste de savoir si le Bitcoin suivra effectivement cette trajectoire, et c’est précisément là que l’autre camp n’est pas d’accord avec lui.

L’appel de Wilson à acheter lors du repli

L’interprétation opposée a elle aussi son représentant. Mike Wilson, stratégiste chez Morgan Stanley, a décrit tout repli lié aux élections de mi-mandat comme une occasion d’achat, une position que la banque avait exposée dans un précédent rapport du quatrième trimestre. Les deux hommes sont moins en désaccord sur l’évolution des marchés que sur la signification d’un repli : Cowen y voit le début d’une baisse plus profonde, tandis que Wilson y voit une fenêtre d’entrée.

Pour les équipes qui suivent l’actualité du Bitcoin en parallèle des actions, le lien invoqué par Cowen n’a rien de nouveau. Une précédente vague de ventes dans les grandes valeurs technologiques avait entraîné le Bitcoin vers 62 000 dollars en juin, et les pressions persistent : les données en direct sur les échanges au comptant montrent une baisse du cours d’environ 6,0 % au cours des dernières 24 heures. Les positions ont également absorbé les pertes de manière inégale ; notre couverture de la vague de ventes a relevé que les positions longues représentaient 89,4 % des liquidations.

Le parallèle avec 2018 montre toutefois une faiblesse majeure : la Fed elle-même. Powell a adopté un ton accommodant à la fin de novembre 2018, et ce changement a mis fin à la baisse que son propre modèle décrit. La situation actuelle présente une différence manifeste : Jeffrey Rosenberg, directeur général chez BlackRock, affirme que le président de la Fed Kevin Warsh établit un lien entre le resserrement des conditions financières et l’IA, et la banque centrale a maintenu son taux directeur dans une fourchette de 3,75 % à 4 % la semaine dernière. Les perspectives à plus long terme, notamment celles du guide Bitcoin Rainbow Chart, situeraient la faiblesse de 2026 au milieu du cycle plutôt qu’à un sommet terminal, une lecture qui incite précisément les acheteurs à profiter du repli.

Aucun des deux camps ne conteste la corrélation elle-même. Tous deux reconnaissent que le Bitcoin évolue comme un actif à bêta élevé exposé au secteur technologique, ce qui explique qu’une même séance boursière puisse à la fois entraîner un avertissement évoquant 58 000 dollars et une recommandation d’achat. Ce qui les distingue, c’est la prochaine décision de la Fed ; la responsabilité d’en apporter la preuve incombe à la banque centrale, et non à l’un ou l’autre des prévisionnistes, du moins jusqu’à la publication de la prochaine déclaration de politique monétaire.

Tout repose sur une seule hypothèse : la Réserve fédérale va-t-elle assouplir sa politique ? Le plancher de 58 000 dollars avancé par Cowen suppose une banque centrale restrictive, des droits de douane qui alimentent l’inflation et deux hausses de taux toujours anticipées ; le scénario d’achat de Wilson suppose implicitement que le dénouement de 2018 se répète et que la politique monétaire s’infléchit à temps pour enrayer la baisse. Le facteur à surveiller est donc le discours de Warsh sur les conditions financières et l’IA, et non un quelconque niveau graphique. Si les anticipations de hausses de taux disparaissent, le scénario baissier perd son point d’ancrage ; si elles se maintiennent, les investisseurs qui conservent leurs bitcoins malgré les replis du cycle post-halving, ainsi que les portefeuilles de baleines qui attendent pour renforcer leurs positions, retrouveraient les 58 000 dollars au point le plus bas de l’année. Notre équipe d’analyse technique du Bitcoin tient à jour les niveaux intermédiaires.