🚨 Les chiffres du T3 de Circle semblent énormes… jusqu’à ce qu’on retire la prévente de jetons de 182 M$ ! Circle a publié ses résultats du T3 2026 et, sur le papier, ils sont excellents : le chiffre d’affaires a bondi de 17 % à 864.9M$ et l’EBITDA ajusté a presque doublé. Mais en y regardant de plus près, 182 M$ proviennent d’une prévente ponctuelle de jetons ARC. En excluant ce montant, le chiffre d’affaires a en réalité reculé d’environ 7,7 % sur un an 📉 La véritable pression au cœur de la machine : • Le moteur des réserves ralentit : les revenus d’intérêts de l’activité principale ont chuté de 8 % à 657.6M$, tandis que le rendement moyen des réserves est tombé à 3,5 %. Avec une circulation stable autour de 73,9 Md$ et une part de marché en baisse à 27 %, les baisses de taux ont un lourd impact. À titre de comparaison, Tether a dégagé 1,5 Md$ de bénéfices avec 184 Md$ en circulation. • Vitesse record, rendement stable : les transferts on-chain ont bondi de 49 % à 13,9 billions de dollars, chaque USDC changeant de mains environ 190 fois. Mais Circle est rémunérée lorsque les dollars restent immobilisés, pas lorsqu’ils circulent dans la DeFi. Faire circuler les fonds 190 fois rapporte autant à Circle que de les laisser dormir. • Des coûts de distribution élevés : rémunérer les partenaires pour stimuler l’adoption de l’USDC a coûté 409.2M$ — soit environ 62 % des revenus des réserves. Circle tente de diversifier ses activités au-delà des taux d’intérêt de la Fed grâce au réseau Arc et aux paiements de Tazapay, mais les préventes ponctuelles de jetons ne constituent pas des revenus récurrents. 🧐 Les stablecoins sont d’excellents moyens de règlement, mais leurs rendements restent entièrement tributaires de la politique des banques centrales. C’est pourquoi les investisseurs institutionnels considèrent toujours le $BTC comme le principal actif neutre, qui n’est pas pris au piège des rendements en monnaie fiduciaire. #Analyse du cours du BTC# #Prévision du cours du Bitcoin : quel sera le prochain mouvement du Bitcoin ?#