Le hard fork Shapella ou la mise à niveau de Shanghai d'Ethereum, incompatible avec les versions antérieures et prévue dans huit jours, permettra aux utilisateurs de retirer leur « éther jalonné ».

La crainte persistante sur le marché est que le déblocage imminent des ETH déposés sur le réseau pour renforcer la sécurité en échange de récompenses verra certains détenteurs se précipiter vers les bourses pour liquider leurs jetons.

Selon certains observateurs, l’augmentation de la pression de vente qui en résulterait pourrait valoir plusieurs milliards de dollars.

« 1,1 million d'ETH liés aux retraits partiels de récompenses pourraient faire face au marché, tandis que Celsius est susceptible de vendre son solde de 158 000 ETH mis en jeu dans le cadre de son processus de faillite. Ces deux chiffres représentent près de 1,3 million d'ETH, soit environ 2,4 milliards de dollars de pression potentielle du côté des vendeurs pour faire face au marché », ont déclaré mardi les analystes de K33 Research dans une note adressée aux clients.

Plus de 18 millions d'ether ont été mis en jeu dans le réseau depuis que la Beacon Chain est devenue opérationnelle en décembre 2020.

Bien que l'intégralité du solde ne puisse pas être désengagée immédiatement après la mise à niveau, environ 1,1 million de pièces gagnées en récompenses pour le staking sont instantanément retirables. Les stakers d'ether reçoivent des récompenses en ETH.

Une pression de vente supplémentaire pourrait provenir du prêteur crypto en faillite Celsius liquidant son solde de staking de 158,176 ETH pour récupérer au moins une partie des fonds des créanciers.

Selon K33, l'échange de cryptomonnaies basé à San Francisco Kraken, qui a récemment été sous le coup de la réglementation pour ne pas avoir enregistré l'offre et la vente de son programme de staking-as-a-service, est susceptible de désengager tout l'ETH mis en jeu par les investisseurs américains. Au moment de la presse, le nombre d'ETH mis en jeu via Kraken était de 1,2 million.

"Kraken désengagera tout l'ETH mis en jeu par les investisseurs américains à la suite de son Wells Notice, cela pourrait inciter certains des stakers d'ETH de Kraken à vendre," ont noté les analystes.

Grande vente peu probable

L'augmentation de l'offre attendue de plus de 2 milliards de dollars représente seulement 20 % du volume moyen de trading quotidien de l'ether, selon des données provenant de Coingecko.

Les retraits partiels devraient prendre entre 5 et 6 jours à traiter, et les retraits complets trois semaines et quatre mois, selon une analyse de 21Shares.

En d'autres termes, la pression de vente sera probablement répartie sur plusieurs jours, permettant aux acheteurs d'égaler la pression de vente.

"Grâce à la limite quotidienne modeste sur les 16,27 millions d'ether d'origine, cette pression de vente potentielle est répartie de manière uniforme sur une longue période. Cela devrait permettre aux acheteurs d'égaler la pression de vente sans trop d'impact sur le prix," a déclaré l'analyste en cryptomonnaies de Saxo Bank, Max Eberhardt, dans l'aperçu de la mise à niveau de Shanghai.

Eberhardt a ajouté qu'une grande partie des stakers d'ether sont des investisseurs à long terme et sont peu susceptibles de liquider leurs avoirs après la mise à niveau.

Le graphique de K33 montre que 46,3 % de l'ether mis en jeu est en profit alors que le taux de marché en cours de l'ether est supérieur au taux prévalent lorsque ces pièces ont été verrouillées dans le réseau. Pendant ce temps, 28,04 % de l'ether mis en jeu est en profit de plus de 20 %.

Ce chiffre tombe à 24,2 % si nous excluons les pièces mises en jeu par le biais de services de staking liquide offerts par Lido et Coinbase. Selon K33, 66 % de ces 24,2 %, représentant 16 % de tous les ETH mis en jeu, ont été déposés avant février 2021 par des investisseurs à long terme.

"La part du lion de ce groupe est peu susceptible de désengager une quantité substantielle alors que l'ETH se négocie 63 % en dessous de son ATH," ont déclaré les analystes de K33. "Les jetons associés aux dérivés de staking liquide sont peu susceptibles d'être débloqués pour être vendus."

L'ether s'échangeait à 1 910 $ au moment de la presse, représentant un gain de 60 % depuis le début de l'année, selon les données de CoinDesk.