I. Événement clé : changement de majorité au Congrès américain
Lors de cette élection américaine, les démocrates ont largement repris du terrain : ils ont remporté d’un coup sept sièges clés au Sénat et pris le contrôle de la Chambre des représentants, bouleversant complètement l’équilibre du Congrès.
Ce vote est essentiellement une réaction collective des électeurs contre la flambée des prix du pétrole, la situation au Moyen-Orient et les politiques de l’ancien gouvernement. Il modifie aussi directement l’orientation réglementaire et l’environnement politique du secteur des cryptomonnaies pour les deux prochaines années.
II. Réaction réelle du marché du Bitcoin : chute sous l’effet des nouvelles négatives → rebond grâce aux achats à bon compte
1. Chute brutale après la concrétisation des nouvelles négatives
Dans un premier temps, la concrétisation de la nouvelle a provoqué des ventes paniques sur le marché. Le BTC a plongé directement à 75 618 dollars, son plus bas niveau en sept semaines, tandis que les positions longues ont subi près de 300 millions de dollars de liquidations. Le marché a d’abord intégré la mauvaise nouvelle d’un « recul des politiques favorables aux cryptomonnaies ».
2. Rebond technique à l’ouverture des marchés américains
Le BTC a ensuite suivi la reprise générale des marchés américains, effaçant rapidement ses pertes et rebondissant jusqu’au seuil des 80 000 dollars.
Les principaux analystes s’accordent à dire qu’il s’agit d’un redressement technique après une forte survente, et non d’un retournement de tendance.
III. Pourquoi ce changement de majorité est-il défavorable aux cryptomonnaies ? (Perspectives baissières à court terme)
1. Les projets de loi favorables aux cryptomonnaies sont pratiquement abandonnés
Le CLARITY Act, qui suscitait de grandes attentes sur le marché, est désormais au point mort. Avec la nouvelle composition du Congrès, il sera probablement mis de côté pendant deux ans, et les bénéfices liés à la prévisibilité réglementaire disparaîtront.
2. Le climat politique autour des cryptomonnaies se refroidit
Les retombées des quelque 200 millions de dollars consacrés par le secteur des cryptomonnaies au lobbying politique et aux campagnes des PAC ont été réduites à néant. Au cours des deux prochaines années, le discours réglementaire et le climat politique ne seront plus favorables à un assouplissement des règles pour les cryptomonnaies.
3. Renforcement des contrôles ciblés
Les entreprises et les écosystèmes du secteur, jusqu’ici plutôt favorisés, feront l’objet de contrôles de conformité plus stricts, ce qui ravive les attentes d’un durcissement de la réglementation.
IV. Pourquoi la baisse reste-t-elle limitée ? (Pas d’effondrement à long terme, des facteurs de soutien)
1. La réglementation ne signe pas la fin du secteur, elle change simplement les règles
Les démocrates ne cherchent pas à interdire les cryptomonnaies, mais à mettre en place un autre cadre réglementaire : renforcer les pouvoirs de la SEC, protéger davantage les investisseurs et restructurer le marché.
La réglementation passe d’un cadre « flou et souple » à un cadre « clair et conforme » : défavorable à la spéculation sauvage, mais favorable à la normalisation institutionnelle.
2. Les mauvaises nouvelles sont déjà intégrées dans les cours
Le BTC a reculé de plus de 38 % par rapport à son plus haut historique. Le marché a déjà absorbé une grande partie des facteurs macroéconomiques défavorables et des incertitudes réglementaires, ce qui réduit considérablement le potentiel de baisse.
3. Ce ne sont pas les élections qui déterminent réellement le prix des cryptomonnaies
Selon l’analyse de référence de CoinShares, la liquidité en dollars, les rendements réels et les flux de capitaux vers les ETF sont bien plus importants que le changement de majorité politique.
Au fond, le mouvement actuel est dû au bruit médiatique et ne modifie pas la tendance de fond de la liquidité.
V. En résumé : volatilité et faiblesse à court terme, bases d’un marché haussier conforme à long terme
• Court terme : les anticipations de nouvelles réglementations et l’incertitude politique devraient entretenir la volatilité et les secousses du marché ; un puissant marché haussier ne devrait pas se matérialiser rapidement.
• Moyen et long terme : la normalisation de la réglementation relève les exigences d’accès pour les institutions, favorise la conformité du marché et renforce la prévisibilité à long terme. Il s’agit d’une douleur à court terme, mais d’un facteur favorable au développement régulier du secteur à long terme.
VI. Les trois principaux indicateurs à surveiller à partir de maintenant
1. Les flux nets quotidiens de capitaux vers et depuis le BTC et les ETF
2. Le rythme du resserrement ou de l’assouplissement de la liquidité en dollars de la Réserve fédérale
3. L’attitude réglementaire des nouveaux responsables démocrates de la SEC et de la CFTC, et la mise en œuvre de leurs nouvelles politiques
