Le Puell Multiple du Bitcoin se situe près de 0,9, alors que le BTC avoisine les 80,4 k$. Cet indicateur compare les revenus quotidiens des mineurs à leur moyenne sur un an : une valeur de 0,9 signifie donc que les mineurs gagnent un peu moins que leur niveau habituel sur une année. Ce n’est pas idéal, mais ce n’est pas non plus une situation de détresse. Le graphique montre où le stress s’est déjà manifesté. La zone verte, sous environ 0,5, correspond aux creux importants de 2011-2012, 2015, fin 2018 et 2022. La zone rouge, au-dessus de 4, correspond aux anciens sommets euphoriques. Aujourd’hui, l’indicateur se trouve dans la zone intermédiaire, sans éclat, loin des deux extrêmes. Cela compte, car les mineurs sont des vendeurs naturels. Quand leurs revenus diminuent, ils vendent des cryptomonnaies pour couvrir leurs coûts, ce qui peut accentuer un creux. À 0,9, je ne vois pas cette pression. La vague de liquidations de 12,5 milliards de dollars en octobre semble davantage liée à l’effet de levier des traders qu’au stress des mineurs. Cela s’inscrit aussi dans le débat sur le creux de mi-cycle. Les creux passés se sont accompagnés d’une compression plus forte de cet indicateur que celle observée aujourd’hui. Les traders qui anticipent le creux habituel après les élections voudront peut-être se demander si les mineurs ont déjà subi les mêmes difficultés. C’est une question, pas une prédiction. La psychologie est bien connue. Chaque baisse est qualifiée de « capitulation », mais cet indicateur montre que ce niveau de stress n’est pas encore atteint. Le risque est une nouvelle baisse qui rapprocherait les revenus des mineurs de la zone verte. À l’inverse, la stabilité de l’économie minière pourrait signifier une pression vendeuse moindre sur le marché. Cela ne reste qu’un indicateur, toutefois. Il ne tient pas compte des coûts réels des mineurs, et la réduction de moitié de 2024 a modifié la manière dont l’émission apparaît dans ces données. Un mineur serein envoie un signal discret. Cela indique que le stress se situe ailleurs. $BTC #Analyse du prix du BTC# #Alpha des mèmes#