Approuvés le matin. Poursuivis en justice à la tombée de la nuit.

Le produit préféré des traders crypto vient d’être légalisé pour les actions américaines — et les plus grands noms de Wall Street ont aussitôt tenté de le faire disparaître. Voici ce que cela signifie vraiment pour vos marchés.

Le 3 novembre, Michael Selig, président de la CFTC, a déclaré que les contrats à terme perpétuels sur des actions individuelles — les « perps sur actions » — pouvaient commencer à être négociés sur des plateformes enregistrées auprès de la CFTC. Ils ont été considérés comme approuvés au titre du règlement 40.3, en tant que contrats à terme sur titres, dans le cadre d’un dispositif conjoint CFTC/SEC. Toute plateforme doit également être enregistrée auprès de la SEC pour les notifications relatives aux contrats à terme sur titres.

Lisez bien ceci : il s’agissait d’une voie possible, pas d’un lancement en fanfare. La déclaration de Selig ne nommait aucune plateforme, aucune action ni aucune date de lancement. Les demandes à l’origine de cette avancée avaient été déposées le 18 septembre par Coinbase, Kalshi et Bitnomial. Kalshi aurait ensuite lancé les premiers contrats — mais l’affaire s’est retrouvée devant les tribunaux quelques heures plus tard.

La Capital Markets Alliance — soutenue par Cboe et Citadel Securities — a poursuivi la CFTC le même jour à New York, faisant valoir que ces contrats sans échéance sont des swaps fondés sur des titres, qui relèvent de la compétence exclusive de la SEC, et non des contrats à terme sur titres. Un juge a rejeté la demande urgente visant à bloquer les négociations, tout en estimant que les contestataires avaient « de fortes chances d’obtenir gain de cause sur le fond ». La CFTC doit répondre à la demande d’injonction d’ici au 6 novembre, puis l’Alliance aura jusqu’au 10 novembre pour répliquer.

Pourquoi les traders crypto devraient-ils s’en soucier ? Parce que les perps sont notre invention : nés à l’étranger, sans échéance et déterminés par un taux de financement. Aujourd’hui, cette même structure fait son entrée sur les marchés réglementés américains. Et nous avons déjà vu ce film : la CFTC a approuvé le perp sur le bitcoin de Kalshi en mai 2026, CME a porté plainte en juin, et l’affaire est toujours en cours.

Pendant ce temps, ne voyez pas dans le rebond du Bitcoin un plébiscite en faveur des perps sur actions. $BTC a chuté à environ 75 600 $ à l’annonce des résultats des élections de mi-mandat, avant de remonter à environ 78 300 $. Cela ressemble à un soulagement, pas à des applaudissements pour le dépôt d’une demande concernant des produits dérivés. Les flux racontent une histoire plus morose : les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré le 3 novembre un troisième jour consécutif de sorties (-115,6 millions de dollars), portant les retraits cumulés sur trois séances à environ 1,16 milliard de dollars, tandis que les ETF $ETH ont subi des sorties pour un septième jour consécutif (-85,3 millions de dollars).

Voici donc ce qu’il faut retenir pour vos décisions de trading. Surveillez d’abord $BTC : tant que le cours reste au-dessus de la zone de prix de revient des détenteurs à court terme, située à 75 800 $, le rebond reste possible ; un franchissement des 80 000 $ indiquerait que les acheteurs — et pas seulement le soulagement — ont pris le contrôle. Si le tribunal donne raison à l’Alliance la semaine prochaine, attendez-vous à ce que les cotations soient suspendues et que le pari des « perps onshore » s’essouffle rapidement. Si les cotations se poursuivent, surveillez les volumes réels, pas les gros titres.

Prenons du recul. La loi CLARITY est au point mort depuis son échec au Sénat, par 49 voix contre 50, le 15 septembre — et elle est condamnée si elle n’est pas adoptée avant le 3 janvier. Ce sont désormais les agences et les tribunaux, et non le Congrès, qui écrivent les règles du secteur crypto. Maylea Ma, conseillère juridique chez 1inch, l’a dit cette semaine : les avancées concrètes viendront de la SEC, de la CFTC et du Trésor, pas du Congrès. L’indice de sensibilité aux cryptos de The Block prévoit déjà une baisse de 73,49 à 57,01 lors de la prochaine législature.

Consultez le graphique $BTC avant de vous faire une opinion. Le communiqué de presse dit « approuvé ». Le calendrier judiciaire répond : « pas si vite ».

Ceci ne constitue pas un conseil financier. Faites vos propres recherches.