Les résultats des élections américaines de mi-mandat sont presque tous connus : les démocrates ont remporté le Sénat et sont également nettement en tête à la Chambre des représentants. Les marchés ont d’abord été pris de court, puis se sont rapidement stabilisés : les contrats à terme sur le Nasdaq 100 ont perdu plus de 2,2 % dans la nuit, soit 622 points, avant de limiter leur baisse à environ 0,3 % ce matin. Ceux du S&P 500 sont passés de -1,3 % à -0,35 %, tandis que ceux du Dow Jones Industrial Average ne reculaient que de 0,18 %.
Pourquoi les contrats à terme ont-ils d’abord baissé ? Le marché craint qu’après une victoire démocrate écrasante, les règles encadrant la construction de centres de données ne soient durcies. Les centres de données sont les « centrales électriques » de la puissance de calcul nécessaire à l’intelligence artificielle : freiner leur développement revient à couper l’herbe sous le pied de la vague actuelle de l’IA. C’est donc le Nasdaq 100 qui a le plus chuté, les valeurs technologiques étant en première ligne ; les valeurs des semi-conducteurs, qui venaient tout juste de regagner le terrain perdu hier, ont de nouveau été pénalisées.
Mais le recul s’est rapidement atténué, signe que le marché refait ses calculs : premièrement, les élections de mi-mandat modifient la composition du Congrès, mais pas les bénéfices déjà engrangés par les sociétés cotées. AMD vient de publier ses résultats du troisième trimestre : son chiffre d’affaires lié aux centres de données a bondi de 97 % et son chiffre d’affaires total a atteint un record de 13,4 milliards de dollars. La demande réelle, et bien tangible, liée à l’IA est toujours là. Deuxièmement, le dollar est retombé à son plus bas niveau depuis plus d’un mois et le rendement des obligations du Trésor américain à dix ans est revenu autour de 4,9 % ; les capitaux se réfugient dans les actifs considérés comme sûrs, et la panique ne s’est pas emballée. Troisièmement, à la clôture d’hier, le Nasdaq Composite gagnait encore 0,83 %, à 25 372,01 points, et le S&P 500 progressait de 0,36 %, à 7 568,92 points : les investisseurs qui achètent à bon compte n’étaient déjà pas partis.
Un autre ensemble de chiffres mérite toutefois une vraie vigilance : des traders de Goldman Sachs signalent que le S&P 500 se trouve à moins de 3 % de son plus haut historique, mais que 60 % de ses composantes sont déjà entrées en marché baissier — on parle de marché baissier lorsqu’un titre recule de plus de 20 % par rapport à son sommet. L’indice a belle allure, mais il est soutenu par une poignée de grandes valeurs ; la plupart des autres actions ont déjà lourdement chuté. C’est ce qu’on appelle un « marché baissier invisible ».
Deux points seront à surveiller : premièrement, les démocrates s’en prendront-ils vraiment aux centres de données, en passant à l’action ou en se contentant de slogans ? Deuxièmement, le rapport sur l’emploi non agricole d’octobre, attendu vendredi : ses résultats détermineront les anticipations de baisse des taux. La chute brutale, puis le redressement rapide des contrats à terme à court terme montrent que le marché est passé de la « peur » à l’« attente ». Mais tant que la divergence entre l’indice et les actions individuelles persistera, se précipiter sur les valeurs technologiques, c’est jouer avec le feu : l’indice peut monter, mais c’est peut-être votre action qui perdra.
Points de risque : si les démocrates font réellement avancer un projet de loi visant à limiter les centres de données, le secteur de l’IA pourrait encore subir une vague de baisse des valorisations ; si les chiffres de l’emploi non agricole sont bien supérieurs aux attentes, les espoirs de baisse des taux s’amenuiseront et les valeurs de croissance seront elles aussi sous pression.
#美股 #Élections de mi-mandat
Pourquoi les contrats à terme ont-ils d’abord baissé ? Le marché craint qu’après une victoire démocrate écrasante, les règles encadrant la construction de centres de données ne soient durcies. Les centres de données sont les « centrales électriques » de la puissance de calcul nécessaire à l’intelligence artificielle : freiner leur développement revient à couper l’herbe sous le pied de la vague actuelle de l’IA. C’est donc le Nasdaq 100 qui a le plus chuté, les valeurs technologiques étant en première ligne ; les valeurs des semi-conducteurs, qui venaient tout juste de regagner le terrain perdu hier, ont de nouveau été pénalisées.
Mais le recul s’est rapidement atténué, signe que le marché refait ses calculs : premièrement, les élections de mi-mandat modifient la composition du Congrès, mais pas les bénéfices déjà engrangés par les sociétés cotées. AMD vient de publier ses résultats du troisième trimestre : son chiffre d’affaires lié aux centres de données a bondi de 97 % et son chiffre d’affaires total a atteint un record de 13,4 milliards de dollars. La demande réelle, et bien tangible, liée à l’IA est toujours là. Deuxièmement, le dollar est retombé à son plus bas niveau depuis plus d’un mois et le rendement des obligations du Trésor américain à dix ans est revenu autour de 4,9 % ; les capitaux se réfugient dans les actifs considérés comme sûrs, et la panique ne s’est pas emballée. Troisièmement, à la clôture d’hier, le Nasdaq Composite gagnait encore 0,83 %, à 25 372,01 points, et le S&P 500 progressait de 0,36 %, à 7 568,92 points : les investisseurs qui achètent à bon compte n’étaient déjà pas partis.
Un autre ensemble de chiffres mérite toutefois une vraie vigilance : des traders de Goldman Sachs signalent que le S&P 500 se trouve à moins de 3 % de son plus haut historique, mais que 60 % de ses composantes sont déjà entrées en marché baissier — on parle de marché baissier lorsqu’un titre recule de plus de 20 % par rapport à son sommet. L’indice a belle allure, mais il est soutenu par une poignée de grandes valeurs ; la plupart des autres actions ont déjà lourdement chuté. C’est ce qu’on appelle un « marché baissier invisible ».
Deux points seront à surveiller : premièrement, les démocrates s’en prendront-ils vraiment aux centres de données, en passant à l’action ou en se contentant de slogans ? Deuxièmement, le rapport sur l’emploi non agricole d’octobre, attendu vendredi : ses résultats détermineront les anticipations de baisse des taux. La chute brutale, puis le redressement rapide des contrats à terme à court terme montrent que le marché est passé de la « peur » à l’« attente ». Mais tant que la divergence entre l’indice et les actions individuelles persistera, se précipiter sur les valeurs technologiques, c’est jouer avec le feu : l’indice peut monter, mais c’est peut-être votre action qui perdra.
Points de risque : si les démocrates font réellement avancer un projet de loi visant à limiter les centres de données, le secteur de l’IA pourrait encore subir une vague de baisse des valorisations ; si les chiffres de l’emploi non agricole sont bien supérieurs aux attentes, les espoirs de baisse des taux s’amenuiseront et les valeurs de croissance seront elles aussi sous pression.
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