Les élections de mi-mandat américaines commencent officiellement aujourd’hui. Selon les dernières données de Kalshi, la probabilité que les démocrates remportent le Sénat atteint 76 %, et celle qu’ils remportent la Chambre des représentants s’élève même à 94 %. Si ces prévisions se réalisent, l’équilibre politique à Washington connaîtra un renversement fondamental, et le secteur des cryptomonnaies se retrouvera au cœur de la tempête.
Premièrement, la voie législative sera totalement paralysée. Au cours des deux dernières années, le Congrès dominé par les républicains a adopté le GENIUS Act et fait avancer le CLARITY Act jusqu’à son adoption à la Chambre des représentants, mais ce dernier est bloqué au Sénat en raison de désaccords sur les récompenses en stablecoins et les dispositions déontologiques. Si les démocrates reprennent le Sénat, Elizabeth Warren prendra la présidence de la commission bancaire, et son arme la plus redoutable sera le pouvoir de citation à comparaître. Le responsable des politiques de Wintermute estime qu’elle examinera en priorité les agréments bancaires accordés par l’OCC à de nouveaux établissements comme Ripple, Coinbase et World Financial, soutenue par la famille Trump. Plus important encore, dans la course électorale de l’Ohio, le Fairshake PAC a déjà engagé 30 millions de dollars pour soutenir Hustad, un républicain favorable aux cryptomonnaies. Si Sherrod Brown, ancien président de la commission bancaire, l’emporte et prend la tête de la commission de l’agriculture, les textes législatifs liés aux cryptomonnaies pourraient être directement mis de côté.
Deuxièmement, les marchés ont déjà voté avec leurs pieds. Le bitcoin est aujourd’hui passé sous le seuil des 77 000 dollars, touchant un plus bas sur 24 heures à 76 335 dollars, tandis que l’ethereum est tombé à 2 247 dollars. Il ne s’agit pas de panique, mais d’une contraction classique des volumes dans l’attente. Le scénario de référence de HTX Research est très clair : une élection peut modifier les anticipations en matière de politique, mais elle ne peut pas réduire directement le coût des positions détenues ni transformer automatiquement les capitaux en attente en achats de BTC. Une hausse nécessite la succession de trois conditions : l’arrêt de la dégradation des anticipations de resserrement monétaire, le retour des flux nets vers les marchés au comptant et l’apparition d’opportunités commerciales concrètes grâce aux changements de politique. Si les résultats électoraux sont les seuls à se clarifier, sans le soutien des deux autres facteurs, le rebond pourrait provenir principalement d’une baisse de la prime de risque et du rachat de positions vendeuses ; sa durabilité devra être évaluée avec prudence.
Troisièmement, il n’y a toutefois pas lieu de céder à la panique : le véritable pouvoir de fixation des prix n’est pas entre les mains du Congrès. En septembre, la Fed a relevé ses taux à 3,75 %–4,00 %, et l’IPC de septembre a montré une nouvelle hausse des tensions sur les prix. Le Congrès légifère, mais ne peut pas intervenir auprès de la Fed. Les taux d’intérêt et la liquidité en dollars sont les principaux moteurs des grandes tendances du marché des cryptomonnaies. Une victoire républicaine réduirait simplement l’incertitude réglementaire et serait favorable au moral des marchés à court terme ; une domination démocrate exercerait plutôt une pression à long terme, sans pour autant déclencher directement une forte chute. Le scénario le plus courant est une division des deux chambres : les projets de loi risquent de s’enliser et les marchés reviendraient rapidement aux facteurs macroéconomiques.
Du point de vue des échanges, il faut distinguer les catégories d’actifs. Le bitcoin et les stablecoins sont relativement peu touchés par les résultats électoraux, tandis que la DeFi, certains autres cryptoactifs et les nouvelles activités de trading dépendent davantage des lois sur la structure des marchés et de leur interprétation réglementaire. À l’heure actuelle, les ETF au comptant sur le BTC ont enregistré des sorties nettes cumulées d’environ 537,4 millions de dollars au cours des dix premiers jours de bourse d’octobre ; les ETF au comptant sur l’ETH ont enregistré des sorties nettes d’environ 825,1 millions de dollars, soit un total d’environ 1,3625 milliard de dollars. Les flux de capitaux ne montrent pas encore de signe d’expansion généralisée. Une fois les résultats électoraux connus, si les flux vers les marchés au comptant ne suivent pas, la durabilité du rebond sera incertaine.
Mon avis est conditionnel : les résultats des élections ne constituent pas en eux-mêmes un signal directionnel pour les transactions. Il faut surtout suivre le retour éventuel des flux nets vers les ETF au comptant après les élections, ainsi que le rythme des négociations budgétaires à l’approche de la date limite du 11 décembre pour l’autorisation des dépenses et de la fenêtre du premier trimestre 2027 concernant le plafond de la dette. Si, après la publication des résultats ce soir, le BTC rebondit avec des volumes en hausse et repasse au-dessus de 78 000, et que les flux des ETF redeviennent positifs, une fenêtre de reprise à court terme s’ouvrira. S’il continue de baisser dans des volumes en recul, cela indiquera que le marché attend les données macroéconomiques, et non les résultats politiques.
Dites-nous ce que vous en pensez dans les commentaires : après la publication des résultats ce soir, le bitcoin repassera-t-il d’abord au-dessus de 78 000, ou ira-t-il tester les 75 000 ?
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