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Panorama des dix principales institutions et entités « baleines » détenant du BTC dans le monde
Dans l’analyse des avoirs institutionnels en Bitcoin à l’échelle mondiale, la distinction entre les acteurs de la finance traditionnelle (TradFi) et les géants natifs de la crypto devient de plus en plus nette. Le marché se divise principalement en deux grands camps : les dépositaires concentrant les ETF spot et les trésoreries d’entreprise des sociétés cotées.
I. Géants de la gestion d’actifs traditionnelle : les trois grands ETF spot
Depuis l’autorisation de cotation des ETF spot sur les marchés boursiers américains, les géants de la gestion d’actifs sont devenus les plus grands dépositaires de BTC au monde grâce aux ETF :
* BlackRock (IBIT) : environ 811 000 BTC. Plus grand ETF spot Bitcoin au monde, IBIT exerce un puissant effet d’aspiration des capitaux et domine largement le marché.
* Fidelity (FBTC) : environ 260 000 BTC. Grâce à son système de conservation indépendant (Fidelity Digital Assets), Fidelity occupe solidement la deuxième place parmi les gestionnaires d’actifs.
* Grayscale (GBTC/BTC) : environ 220 000 BTC. Ce fonds historique a beau connaître des sorties de capitaux, il conserve des bases solides.
II. Trésoreries des sociétés cotées : Strategy en tête de l’« investissement programmé des entreprises »
Classement selon les BTC détenus directement au bilan des entreprises :
* Strategy (anciennement MicroStrategy) : 849 000 BTC (coût moyen d’environ 66 384 $). En augmentant régulièrement ses achats grâce à des émissions d’actions et d’obligations, l’entreprise détient environ 4,04 % de l’offre totale de BTC.
* MARA Holdings : environ 43 000 BTC. Leader nord-américain du minage, l’entreprise applique une stratégie de conservation intégrale de ses BTC (« HODL »).
* Metaplanet : environ 43 000 BTC. Surnommée la « MicroStrategy asiatique », l’entreprise tire parti des faibles taux d’intérêt du yen pour financer la constitution de sa trésorerie.
* Twenty One Capital : environ 43 000 BTC. Un nouvel acteur dans l’allocation d’actifs des trésoreries d’entreprise.
* Bullish : environ 24 000 BTC. Prestataire de services de trading et de liquidité crypto de niveau institutionnel.
* Riot Platforms : environ 15 000 BTC. Un géant historique des infrastructures minières.
* CleanSpark : environ 13 000 BTC. Un acteur du minage misant sur les énergies renouvelables.
* Tesla : environ 10 000 BTC. Un actif central détenu à long terme par l’entreprise d’Elon Musk, dont la majeure partie n’a pas bougé.
* Coinbase Global : environ 9 000 à 16 000 BTC (actifs propres uniquement, hors fonds des clients en conservation).
* Block, Inc. : environ 8 000 BTC. Le géant des paiements dirigé par Jack Dorsey en achète régulièrement selon une proportion fixe de ses bénéfices.
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Munger : sans maîtriser ses émotions, difficile de maîtriser sa richesse

En matière d’investissement, la chose la plus coûteuse n’est souvent pas d’avoir acheté une action trop cher, mais d’avoir pris une décision au pire moment, quand les émotions étaient à leur comble.

Quand le marché monte, on a peur de rater une occasion et on ne peut s’empêcher de se précipiter.

Quand il baisse, on a peur de perdre encore plus et on ne peut s’empêcher de vendre.

Il suffit d’un peu de remous sur le marché pour que l’on commence à renoncer à ses principes.
Ce qui distingue vraiment les investisseurs, ce n’est souvent pas celui qui en sait le plus, mais celui qui est encore capable de réfléchir normalement dans les situations extrêmes.

Munger a toujours accordé une grande importance aux biais psychologiques, car il savait très bien que le cerveau humain n’est pas naturellement fait pour investir.
Nous aimons suivre le mouvement, recevoir des résultats immédiats, prouver que nous avons raison et, par nature, nous détestons les pertes.

Ces instincts ne sont pas forcément mauvais dans la vie quotidienne, mais sur les marchés financiers, ils peuvent facilement nous transformer en une machine à « acheter haut et vendre bas ».

La vraie difficulté de l’investissement n’a donc jamais été d’apprendre une formule de valorisation, mais de mettre en place un mécanisme qui nous empêche de transgresser notre discipline à la légère, même dans les moments de panique ou d’avidité.

La richesse ne récompense pas forcément les plus intelligents.
Bien souvent, elle récompense ceux qui restent calmes quand les autres perdent le contrôle.
～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～～Nous continuons à investir régulièrement dans le BTC, le BNB ainsi que dans les actions des sociétés suivantes, via la plateforme d’échange Binance
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sympa

Munger partage l’avis de Buffett : **même avec un petit capital, on investit en fonction de la valeur des entreprises ; on peut simplement étudier des occasions méconnues et mal évaluées. Toute sa pensée peut se résumer en une phrase : utiliser plusieurs disciplines pour sélectionner les entreprises, éviter d’abord les pièges majeurs, puis acheter quelques bonnes sociétés à un prix raisonnable et les conserver à long terme.**

- **Modèles mentaux pluridisciplinaires** : intégrer les méthodes des mathématiques, de la psychologie, de l’économie et d’autres disciplines à sa « boîte à outils mentale », afin d’évaluer une entreprise sous différents angles. N’utiliser qu’un seul outil pour analyser un problème, c’est risquer de voir des clous partout.

- **Cercle de compétence** : investir uniquement dans des entreprises que l’on comprend et dont on sait expliquer clairement le modèle de rentabilité. Ce cercle peut s’élargir avec l’apprentissage ; pour en respecter les limites, il faut reconnaître honnêtement ce que l’on ignore.

- **Raisonnement inversé** : commencer par se demander « comment cette situation pourrait-elle échouer ? », puis éliminer les risques en conséquence. En matière d’investissement, cela signifie éviter les entreprises trop endettées, dont la direction manque de crédibilité, dont le modèle économique est complexe ou dont la valorisation est trop élevée.

- **Rechercher de grandes entreprises** : s’intéresser surtout aux avantages concurrentiels durables, à la qualité de la direction, aux flux de trésorerie disponibles et à la compétitivité à long terme. Un avantage concurrentiel durable, c’est une force — marque, avantage de coût, effet de réseau, etc. — qui empêche les concurrents de lui ravir facilement ses clients.

- **Marge de sécurité et coût d’opportunité** : le prix doit être inférieur à la valeur que l’entreprise créera à l’avenir ; il faut aussi se demander si l’argent dont on dispose pourrait être mieux utilisé ailleurs. Ce n’est que lorsqu’on comprend véritablement l’entreprise et que le rapport risque-rendement est favorable qu’il faut miser fortement.

- **Rationalité et patience** : à court terme, le marché est une machine à voter ; à long terme, il se rapproche d’une machine à peser. Réduire les transactions et ne pas se laisser influencer par la cupidité ou la peur permet aux intérêts composés d’agir lentement.

Par la suite, Munger a amené Buffett à délaisser les « entreprises extrêmement bon marché » au profit des « grandes entreprises achetées à un prix raisonnable ». L’essentiel de cette approche n’est pas de prédire le cours des actions, mais d’estimer la valeur future d’une entreprise et de savoir si on la comprend vraiment.

Les principes d’investissement sont les mêmes pour les petits et les grands capitaux ; la véritable différence tient au nombre d’occasions accessibles. Un capital limité impose seulement une contrainte temporaire liée au montant investi ; en revanche, le champ des recherches peut être plus vaste.
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Nous investissons régulièrement dans de grandes entreprises
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【Scénarios détaillés de JPMorgan : 4 issues possibles des élections américaines et liens potentiels avec les marchés actions et crypto】
Alors que le vote officiel des élections de mi-mandat américaines a débuté, JPMorgan, l’une des principales banques d’investissement de Wall Street, a publié ses dernières prévisions concernant la répartition des pouvoirs au Congrès. L’analyse montre une « relation inverse » entre les gains à court terme des marchés et la probabilité des résultats :

📊 Quatre configurations du pouvoir et performances attendues du S&P 500 :

1️⃣ Les démocrates remportent les deux chambres (probabilité : 66 %) : le S&P 500 devrait évoluer entre -0,25 % et +0,50 %. Les craintes d’un durcissement de la réglementation de l’IA et d’un repli des valeurs technologiques pourraient peser sur le marché. Toutefois, une remise en cause du veto présidentiel étant peu probable, JPMorgan conseille d’acheter les actifs liés à l’IA et à la technologie lors des replis.

2️⃣ Congrès divisé : Chambre démocrate, Sénat républicain (probabilité : 26 %) : le S&P 500 devrait progresser de +0,5 % à +1,0 %. L’impasse politique limiterait les changements majeurs de politique et les rendements des bons du Trésor américain devraient se stabiliser.

3️⃣ Vague républicaine : les républicains remportent les deux chambres (probabilité : 7 %) : le S&P 500 devrait progresser de +1,0 % à +1,25 % (la hausse la plus importante). La levée des risques réglementaires profiterait directement aux secteurs de la technologie et des cryptomonnaies, mais l’augmentation du déficit pourrait faire grimper les rendements des bons du Trésor américain.

4️⃣ Configuration inverse : Chambre républicaine, Sénat démocrate (probabilité : 1 %) : le S&P 500 devrait progresser de +0,25 % à +0,75 %. Les négociations budgétaires pourraient entraîner une volatilité à court terme.

💡 Points à surveiller dans l’univers crypto :
Même si une victoire totale des démocrates est le scénario le plus probable, son effet de soutien sur les actions américaines devrait rester relativement limité. À l’inverse, le scénario de « vague républicaine », dont la probabilité n’est que de 7 %, serait le plus susceptible de stimuler l’appétit pour le risque des marchés. Pour le marché des cryptomonnaies, quel que soit le résultat final, la dissipation de l’incertitude politique pourrait servir de catalyseur et renforcer la liquidité de l’ensemble des actifs risqués.

🚀 【Annonce majeure】SpaceX envisagerait de racheter Boost Mobile ! Starlink accélère la construction d’un réseau hybride « espace-sol » et défie les géants des télécoms américains
SpaceX ($SPCX), l’entreprise d’Elon Musk, est en négociations avec EchoStar ($ECHO) en vue de racheter sa marque de services mobiles Boost Mobile ou d’obtenir un droit d’accès à son réseau.
Si l’opération aboutit, SpaceX récupérerait directement les 7,38 millions d’abonnés mobiles de Boost ainsi que son réseau de distribution existant, ce qui réduirait considérablement le temps nécessaire à la construction de son propre réseau. À la suite de cette annonce, l’action SpaceX a progressé de plus de 4 % en séance et celle d’EchoStar de près de 2 % ; les titres des trois grands opérateurs historiques américains, AT&T ($T), Verizon ($VZ) et T-Mobile ($TMUS), ont quant à eux reculé sous pression.
Stratégie centrale : le « trio » spectre + satellites + stations terrestres
SpaceX ne se limite pas aux communications par satellite. Son objectif ultime est de bâtir un réseau mobile hybride « satellite + terrestre » et de défier les trois géants des télécoms sur un marché générant 600 milliards de dollars de chiffre d’affaires annuel :
* Une ressource stratégique en fréquences : SpaceX a récemment investi 8 milliards de dollars dans l’achat de fréquences basses de 800 MHz (à forte pénétration). Ajoutées aux 65 MHz de fréquences nationales précédemment achetées à EchoStar, elles constituent un portefeuille de fréquences très complémentaire.
* Les satellites Starlink de deuxième génération : la FCC a approuvé le déploiement de la constellation Starlink Mobile de deuxième génération (jusqu’à 15 000 satellites). Les lancements sont prévus en 2027, pour une commercialisation en 2028 ; selon les prévisions officielles, les performances devraient être multipliées par 100.
* Le déploiement des stations terrestres et des terminaux : des négociations sont en cours pour obtenir au moins 80 000 emplacements de stations terrestres aux États-Unis. Elon Musk a également proposé d’ajouter de petites radios aux terminaux Starlink résidentiels et commerciaux afin de les transformer en stations de base couvrant les téléphones mobiles.
Défis et obstacles potentiels
* Transfert des accords de location du réseau : Boost Mobile utilise actuellement les réseaux d’AT&T et de T-Mobile. Pour transférer ses contrats à SpaceX, l’accord de ses concurrents sera nécessaire, ce qui rend la restructuration incertaine.
* Des coûts d’exploitation élevés : la construction d’un réseau national nécessitera d’importantes dépenses d’investissement (CapEx), notamment pour les subventions aux abonnés, la mise en place des stations terrestres et le service à la clientèle. La capacité d’exécution opérationnelle sera donc mise à rude épreuve.
À mesure que Starlink Mobile complète les quatre pièces du puzzle — « fréquences + satellites + réseau terrestre + distribution » —, le secteur spatial commercial passe progressivement d’un « outil pour combler les zones blanches des télécoms » à un « concurrent direct ». Les frontières entre les satellites en orbite terrestre basse et des concepts comme les RWA/DePIN (infrastructures physiques décentralisées) s’estompent elles aussi de plus en plus rapidement !
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Les fortes fluctuations des marchés sont en réalité saines ! Actions américaines, taux d’intérêt et IA : le meilleur moyen d’éviter une exubérance irrationnelle est que le marché connaisse parfois quelques revers

🔥 Les « douches froides » du marché sont en réalité le meilleur moyen de retrouver ses esprits

> Idée clé : le meilleur moyen d’éviter une exubérance irrationnelle est de laisser le marché connaître parfois quelques revers. Le véritable danger n’a jamais été la volatilité, mais la certitude générale que « quoi qu’on fasse, on ne peut pas échouer ».
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Les fluctuations récentes des actions américaines, des valeurs technologiques et du secteur de l’IA ont suscité de nombreuses discussions. En tant qu’investisseurs, nous devons garder à l’esprit les quelques logiques clés suivantes :

* La volatilité est un conservateur salutaire
Le marché a toujours tendance à tout amplifier. Du « SaaS est condamné » des débuts aux récents replis des valeurs technologiques, les revers permettent d’éliminer efficacement les bulles nées d’un optimisme excessif. Les épisodes d’exubérance irrationnelle les plus extrêmes naissent souvent de la confiance aveugle selon laquelle « il suffit d’acheter les yeux fermés pour gagner de l’argent ».

* La prochaine étape de l’IA : le goulot d’étranglement de l’électricité
Nous sommes actuellement au début du cycle commercial de l’IA (à peu près l’équivalent de la troisième manche d’un match de baseball), et les besoins en infrastructures restent importants. Mais les questions ultimes n’ont pas encore trouvé de réponse : où se situeront les bénéfices réels à l’avenir ? Qui tirera son épingle du jeu ? De plus, la capacité des centres de données devra être multipliée par 3 à 10 à l’avenir, et l’approvisionnement en électricité deviendra le véritable goulot d’étranglement.

* Taux d’intérêt macroéconomiques et anticipations d’inflation
Les pressions inflationnistes persistent, et il est peu probable que les taux d’intérêt baissent beaucoup plus que leur niveau actuel. La mission de la Réserve fédérale n’est pas d’empêcher qui que ce soit de commettre des erreurs. Le resserrement de la politique macroéconomique contribue au contraire, objectivement, à refroidir les marchés et à les ramener à la raison.

💡 Enseignement pour les investisseurs :
Ce qui vous attire souvent des ennuis, ce ne sont pas les choses que vous ignorez, mais celles dont vous êtes « persuadé de connaître la réponse, alors qu’en réalité vous avez complètement tort ». Sur des marchés volatils, rester humble et penser par soi-même permet d’aller plus loin.
#币安美股投资策略与实盘交易
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🔥 Tour d’horizon des grands rendez-vous macroéconomiques et boursiers américains de la semaine prochaine｜Passage à l’heure d’hiver, grand test des résultats de l’IA et élections de mi-mandat aux États-Unis

⏰ À noter pour les horaires de marché : l’Amérique du Nord passe à l’heure d’hiver
À partir du 1er novembre, l’Amérique du Nord passe à l’heure d’hiver. L’ouverture de la Bourse américaine est décalée d’une heure, à 22 h 30, heure de Pékin. Le pétrole américain, l’or et l’argent ouvrent à 7 h, et la publication des données économiques est également décalée.

🚨 Point clé n° 1 : les élections de mi-mandat aux États-Unis (3 novembre)
* Contrôle du Congrès : les 435 sièges de la Chambre des représentants et 35 sièges du Sénat sont renouvelés. En cas de « vague bleue », la réglementation des secteurs technologique et financier pourrait se durcir, ce qui aurait une incidence directe sur la mise en œuvre des politiques de Trump au cours des deux années suivantes.

* Répercussions sur l’IA et les secteurs concernés : la consommation énergétique des centres de données suscite des inquiétudes. Les élections locales et des États (comme le Texas) influenceront le calendrier de mise en œuvre des projets ; les secteurs de la défense et de la santé pourraient connaître une nouvelle valorisation.

📈 Point clé n° 2 : le grand test des résultats des entreprises technologiques et de l’IA
* Apple ($AAPL) : publication lundi après la clôture de ses premiers résultats depuis la prise de fonction de Ternus. L’attention portera notamment sur l’incidence de la hausse du prix de la mémoire sur la marge brute et sur les prévisions pour la période des fêtes.

* Semi-conducteurs : AMD ($AMD) et Qualcomm ($QCOM) présenteront leurs résultats. Après la forte baisse récente des valeurs des semi-conducteurs, le marché attend avec impatience des signaux positifs sur la demande en puces.

* Logiciels d’IA : les résultats de Palantir ($PLTR) permettront d’évaluer la concrétisation commerciale des logiciels d’IA et la disposition des clients à payer.

* Autres entreprises à suivre : McDonald’s, Berkshire Hathaway-B, Uber, ConocoPhillips et d’autres publieront leurs résultats à leur tour.
💼 Point clé n° 3 : les chiffres de l’emploi d’octobre et les anticipations de hausse des taux de la Fed
* Emploi non agricole (vendredi à 21 h 30) : 65 000 créations d’emplois sont attendues (contre 29 000 précédemment), et le taux de chômage devrait s’établir à 4,20 %. Si les chiffres dépassent les attentes, les probabilités d’une hausse des taux en décembre augmenteront, ce qui pèserait sur les valeurs technologiques aux valorisations élevées.

* Indicateurs avancés : les enquêtes de l’ISM lundi et mercredi, ainsi que les données ADP de mercredi (75 000 créations d’emplois attendues), influenceront par avance les anticipations du marché concernant les chiffres de l’emploi non agricole.

* Prises de parole des responsables : six présidents de banques régionales de la Fed, dont Logan, Barkin et Hammack, s’exprimeront à plusieurs reprises. Les divergences entre les positions de « faucons » et de « colombes » persistent. L’attention portera surtout sur la trajectoire des taux en décembre et les déclarations concernant la liquidité.

💡 La volatilité des marchés s’intensifie : veillez à maîtriser les risques et à répartir vos positions de façon équilibrée ! #BinanceSquare
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GOOG, la société Google Alphabet, plonge de 13 % ! Mais nous ne vendrons pas : une occasion de profiter de la survente dans la frénésie de l’IA ? 🚀📉
* Bénéfice d’exploitation : près de 41 milliards de dollars (+30 % sur un an), inférieur aux 43 milliards attendus par Wall Street.
* Cours de l’action : chute de près de 13 % en une seule journée, à 282,32 $. Par rapport au sommet de mai, à 404,47 $, le recul dépasse déjà 30 %.
* Capitalisation boursière effacée : un manque à gagner de seulement 2 milliards de dollars a instantanément fait disparaître 560 milliards de dollars de capitalisation !

La panique règne sur les marchés, mais est-ce vraiment la fin de la logique de l’IA ? Ma position est claire : je reste optimiste !

💡 Analyse essentielle : le problème ne vient pas de l’IA, mais du ralentissement des dépenses publicitaires dans un contexte macroéconomique difficile

* L’IA et le cloud poursuivent leur envolée ☁️
* Le chiffre d’affaires de Google Cloud a plus que doublé ce trimestre sur un an (plus de 100 %), accélérant encore par rapport au deuxième trimestre (près de 80 %) !

* Comparaison avec les concurrents : sur la même période, AWS a progressé de 39 % et Azure de 48 %. La demande dans les secteurs du cloud et de l’IA est extrêmement forte.

* Le véritable frein : le ralentissement de la recherche et de la publicité 🎯

* La croissance des revenus publicitaires du moteur de recherche s’établit à 12 % (contre 17 % précédemment), et celle des publicités YouTube à 9 % (contre 13 % précédemment).

* La principale cause est l’affaiblissement de la résilience de l’économie mondiale, ainsi que l’effet de « cannibalisation » à court terme lié à la recherche par IA. Mais, comme lorsque Reels de Meta a commencé à détourner le trafic de la page d’accueil, la monétisation ne fait que commencer : les difficultés à court terme ne sont qu’un creux passager.

🔍 Avantage de valorisation : Alphabet est sans doute la meilleure affaire parmi les « Sept Magnifiques »

* Avantage du ratio cours/bénéfice (P/E) : le P/E prévisionnel d’Alphabet sur les 12 prochains mois n’est que de 18 fois (même inférieur aux 19 fois du S&P 500).

* Comparaison avec Apple : le P/E actuel d’Apple atteint 36 fois ! Alphabet affiche une décote de valorisation de plus de 50 %, la plus importante depuis près de cinq ans.

* Potentiel de retour à la juste valeur : si la décote se réduisait pour retrouver son niveau historique habituel (25 %), le cours de l’action pourrait remonter autour de 400 $, soit un potentiel de hausse implicite de près de 50 %.

💭 Le flux de trésorerie disponible est négatif ? Pas de panique !
Alphabet n’est pas une start-up qui brûle ses liquidités pour survivre. Ses investissements massifs dans les infrastructures préparent le terrain pour ses prochaines activités liées à l’IA, qui pourraient peser des milliers de milliards de dollars. Une fois les dépenses d’investissement suspendues, les flux de trésorerie s’amélioreraient immédiatement, mais le marché ne veut absolument pas la voir prendre du retard !
📌 En résumé :
Le marché surréagit à court terme, créant au contraire une rare opportunité d’acheter à une valorisation attractive. Lorsque la volatilité s’intensifie, garder la tête froide est la clé pour tenir sur la durée !
À mon avis, cette forte baisse d’Alphabet constitue un point d’entrée exceptionnel au regard du risque.