Source : Jin10 Data

Le vote officiel des élections de mi-mandat américaines de 2026 a lieu le 3 novembre, et Wall Street commence à évaluer les conséquences de différentes configurations politiques sur les actions, les obligations et le secteur technologique.

JPMorgan a analysé quatre scénarios de répartition du pouvoir au Congrès après les élections. Selon ses résultats, le scénario le plus probable est que les démocrates reprennent le contrôle de la Chambre des représentants et du Sénat, avec une probabilité de 66 % ; la probabilité que les démocrates contrôlent la Chambre et les républicains le Sénat est de 26 % ; celle que les républicains conservent le contrôle des deux chambres du Congrès n’est que de 7 % ; enfin, la probabilité que les deux partis se partagent le contrôle des deux chambres selon une configuration inversée est la plus faible, à seulement 1 %.

Toutefois, le résultat le plus probable n’est pas nécessairement le plus favorable aux marchés actions. Selon les estimations de JPMorgan, le maintien du contrôle des deux chambres du Congrès par les républicains pourrait au contraire faire progresser le S&P 500 de 1 % à 1,25 %, soit davantage que dans les trois autres scénarios.

Cette analyse trouve un certain écho dans les précédents historiques. Une étude antérieure de CNBC sur les performances des marchés après les élections américaines a également montré que les actions américaines enregistrent généralement des rendements positifs une fois les élections terminées. Toutefois, les différentes configurations politiques pourraient modifier les anticipations du marché concernant la réglementation, les dépenses publiques et les risques d’enquêtes visant les entreprises.

Quatre scénarios électoraux et leur impact sur les marchés

1. Vague démocrate au Congrès : probabilité de 66 % ; le S&P 500 pourrait reculer de 0,25 % ou progresser de 0,50 %.

C’est le scénario que JPMorgan juge le plus probable : les démocrates prendraient le contrôle à la fois de la Chambre des représentants et du Sénat.

Dans ce scénario, le S&P 500 pourrait reculer de 0,25 % ou progresser de 0,50 %.

Le secteur de l’IA pourrait être le premier touché. Le marché craint qu’une prise de contrôle totale du Congrès par les démocrates ne débouche sur des mesures réglementaires plus strictes, limitant la construction de centres de données et l’expansion des entreprises technologiques, ce qui pourrait entraîner une vague de ventes sur les valeurs liées à l’IA.

Toutefois, JPMorgan estime que même si le Congrès adoptait une loi limitant le développement de l’IA, il serait difficile de réunir suffisamment de voix pour passer outre le veto présidentiel de Trump. L’institution conseille donc aux traders d’envisager d’acheter des valeurs technologiques lors des replis.

Le marché obligataire pourrait, lui, réagir différemment. Si les démocrates contrôlent le Congrès, les dépenses financées par le déficit pourraient diminuer, ce qui exercerait une pression à la baisse sur les rendements des bons du Trésor américain à long terme et pourrait faire monter les cours des obligations.

Parallèlement, les dirigeants de certaines entreprises liées aux dons politiques de Trump pourraient être davantage exposés à des enquêtes du Congrès.

2. Congrès divisé : les démocrates contrôlent la Chambre des représentants et les républicains le Sénat ; probabilité de 26 % ; le S&P 500 devrait progresser de 0,5 % à 1 %.

Ce scénario signifie que les démocrates reprendraient la Chambre des représentants, tandis que les républicains conserveraient le contrôle du Sénat.

JPMorgan prévoit une hausse de 0,5 % à 1 % du S&P 500.

Les marchés pourraient accueillir favorablement cette répartition du pouvoir, car les travaux législatifs du Congrès risqueraient de se retrouver dans l’impasse, chaque camp ayant du mal à faire avancer seul des mesures importantes ou à accroître les dépenses publiques.

Toutefois, une fois la Chambre des représentants passée sous le contrôle des démocrates, ceux-ci pourraient encore influer sur les finances publiques, ce qui pourrait entraîner une baisse des rendements des bons du Trésor américain à long terme.

En outre, les entreprises et leurs dirigeants ne seraient pas à l’abri d’enquêtes du Congrès.

3. Vague rouge républicaine : probabilité de 7 % ; le S&P 500 devrait progresser de 1 % à 1,25 %.

La probabilité que les républicains conservent le contrôle des deux chambres du Congrès est relativement faible : JPMorgan n’attribue que 7 % à ce scénario.

Mais s’il se concrétisait, le S&P 500 pourrait progresser de 1 % à 1,25 %, ce qui en ferait le scénario le plus favorable aux marchés parmi les quatre envisagés.

La principale raison est que le maintien du contrôle du Congrès par les républicains signifierait que les marchés n’auraient pas à faire face immédiatement à de nouveaux risques réglementaires liés au Congrès, et que les entreprises technologiques pourraient également échapper à des pressions politiques supplémentaires découlant d’un changement de configuration politique.

Ce scénario comporte néanmoins des risques potentiels. Trump pourrait poursuivre ses opérations militaires contre l’Iran, tandis que les dépenses financées par le déficit fédéral pourraient encore augmenter, faisant grimper les rendements des bons du Trésor américain à long terme.

4. Congrès divisé à l’inverse : les républicains contrôlent la Chambre des représentants et les démocrates le Sénat ; probabilité de 1 % ; le S&P 500 devrait progresser de 0,25 % à 0,75 %.

C’est le résultat que JPMorgan juge le moins probable, avec une probabilité de seulement 1 %.

Dans ce scénario, le S&P 500 devrait progresser de 0,25 % à 0,75 %.

Le contrôle du Congrès réparti entre les deux partis continuerait de freiner l’adoption de lois, mais pourrait aussi donner lieu à des affrontements budgétaires plus vifs, voire à une paralysie du gouvernement fédéral.

En outre, si les démocrates contrôlent le Sénat, ils conserveront le pouvoir de mener des enquêtes au Congrès ; les entreprises et les personnes concernées pourraient donc rester exposées à ce risque.

Les marchés attendent peut-être la dissipation de l’incertitude politique

L’examen des quatre scénarios fait ressortir un point notable dans les estimations de JPMorgan : bien qu’une vague démocrate au Congrès soit le résultat le plus probable, elle ne devrait soutenir que modestement les actions américaines. À l’inverse, le maintien du contrôle des deux chambres par les républicains, un scénario dont la probabilité n’est que de 7 %, pourrait entraîner la plus forte hausse à court terme.

Les performances prévues pour les deux scénarios de gouvernement divisé se situent entre ces deux extrêmes : le S&P 500 devrait progresser respectivement de 0,5 % à 1 % et de 0,25 % à 0,75 %.

Les différents résultats pourraient également influencer les marchés par différents canaux. Les risques liés à la réglementation de l’IA et aux enquêtes visant les entreprises pourraient peser sur la valorisation des valeurs technologiques, les variations des dépenses publiques pourraient provoquer des fluctuations des rendements des bons du Trésor américain à long terme, tandis que la situation en Iran pourrait influer davantage sur les prix de l’énergie et l’appétit pour le risque des marchés.

Quelle que soit la configuration politique qui se dessine, la confirmation des résultats électoraux mettra fin à une période d’incertitude politique. Pour les traders en quête de signaux sur la direction du marché, c’est peut-être précisément ce dont celui-ci a le plus besoin.