Le marché de la finance décentralisée génère une quantité considérable d’informations : capitaux déposés dans des protocoles, opérations, frais, revenus, liquidité et rendements.
Interpréter toutes ces données peut s’avérer compliqué sans outils permettant de les organiser et de les comparer.
Dans ce contexte, DefiLlama est devenue une plateforme de référence pour analyser l’écosystème DeFi.
Son principal avantage est de permettre de consulter les informations de centaines de protocoles et de blockchains depuis un seul endroit, sans avoir à s’inscrire ni à payer pour accéder à ses principales statistiques.
Mais connaître la plateforme ne consiste pas seulement à observer quel protocole détient le plus de capitaux. L’important est de comprendre ce que représente chaque indicateur et quelles informations il peut apporter sur l’activité réelle d’un projet.
QU’EST-CE QUE DEFILLAMA ET QUELLES INFORMATIONS PROPOSE-T-IL ?
DefiLlama est une plateforme d’analyse qui rassemble des données sur les protocoles décentralisés et les présente sous forme de statistiques, de classements et de graphiques.
Parmi ses principales sections figurent :
- TVL : indique le montant des capitaux déposés dans les protocoles.
- Frais : indique les frais payés par les utilisateurs pour utiliser une plateforme.
- Revenus : indique quelle part de ces frais revient au protocole.
- Stablecoins : permet d’analyser la circulation et la répartition des monnaies stables.
- Rendements : rassemble des informations sur les rendements proposés par différents pools.
- Volume DEX : permet d’observer le volume des transactions sur les plateformes d’échange décentralisées.
La plateforme fournit également des informations sur les ponts entre réseaux, les déblocages de jetons, le financement de projets et les événements de sécurité.
TVL : L’UN DES INDICATEURS LES PLUS IMPORTANTS.
TVL signifie « Total Value Locked » et désigne la valeur des actifs déposés dans un protocole ou un écosystème DeFi.
C’est l’un des indicateurs les plus utilisés pour évaluer la taille d’un projet. Une TVL élevée peut refléter un montant important de capitaux déposés et une forte participation des utilisateurs.
Il y a toutefois un point important à noter : la TVL est généralement exprimée en dollars.
Cela signifie qu’elle peut baisser lorsque le prix des cryptomonnaies déposées diminue, même si les utilisateurs conservent leurs positions dans le protocole.
C’est pourquoi se fier uniquement à l’évolution de la TVL peut conduire à des conclusions erronées. Il est conseillé de comparer son évolution à celle des prix des actifs et, si possible, d’analyser les quantités de jetons déposées.
Il est également important d’éviter d’additionner les chiffres de différents protocoles sans tenir compte des dépôts réutilisés, car un même capital peut apparaître sur plusieurs plateformes.
FRAIS ET REVENUS : DEUX INDICATEURS QUI NE DÉSIGNENT PAS LA MÊME CHOSE.
Une autre section importante de DefiLlama concerne les frais et les revenus.
Bien qu’ils soient souvent confondus, ils désignent des notions différentes.
Les frais indiquent combien les utilisateurs paient pour utiliser un protocole. Le revenu, en revanche, indique quelle part de cette somme revient au projet lui-même.
Cette différence est importante lorsqu’on analyse un jeton.
Un protocole peut enregistrer des millions de dollars de frais, mais en redistribuer pratiquement la totalité aux fournisseurs de liquidités et aux autres participants.
C’est pourquoi un volume d’activité élevé ne signifie pas nécessairement que le projet génère des revenus pour ses propriétaires ni qu’il existe un mécanisme de capture de valeur pour son jeton.
STABLECOINS : UN MOYEN D’OBSERVER LA LIQUIDITÉ.
DefiLlama permet également d’analyser le marché des stablecoins et de consulter leur circulation sur différentes blockchains.
Ces informations sont utiles pour observer la répartition de la liquidité au sein de l’écosystème.
Une augmentation de l’offre peut être liée à de nouvelles émissions et à une plus grande disponibilité de capitaux. À l’inverse, une baisse peut refléter des remboursements ou une contraction de l’offre.
Elles permettent également de comparer le poids d’émetteurs comme Tether et Circle et d’observer sur quels réseaux leurs monnaies circulent.
C’est un indicateur intéressant pour évaluer l’évolution de la liquidité, même s’il ne permet pas à lui seul de déterminer quelle part de ces capitaux sera finalement utilisée dans des opérations DeFi.
RENDEMENTS : COMMENT ANALYSER LES TAUX DE RENDEMENT.
La section Yields rassemble des informations sur les rendements disponibles dans différents protocoles et pools.
Elle permet de consulter l’APY, les capitaux déposés, la blockchain concernée et la composition des rendements.
Ce dernier point mérite une ATTENTION PARTICULIÈRE.
Un rendement peut provenir des intérêts et des frais générés par l’activité du protocole, ou de récompenses distribuées sous forme de jetons.
La différence est considérable. Si une part importante de l’APY dépend d’incitations en jetons, une baisse de leur prix peut réduire le rendement réel obtenu par l’utilisateur.
C’est pourquoi, avant d’évaluer une opportunité, il est conseillé d’examiner le rendement de base, la taille du pool, la liquidité disponible et les risques associés au protocole.
Un pourcentage élevé ne garantit pas que la stratégie soit viable à long terme.
SIX ERREURS À ÉVITER LORS DE L’UTILISATION DE DEFILLAMA.
Pour tirer pleinement parti de la plateforme, il faut éviter certaines confusions courantes susceptibles de fausser l’analyse :
1. Interpréter une baisse de la TVL comme une sortie de capitaux : les variations de prix influent également sur cet indicateur.
2. Additionner la TVL de différents protocoles : cela peut entraîner des doublons lorsqu’un même actif est utilisé sur plusieurs plateformes.
3. Confondre les réserves des plateformes d’échange avec les capitaux DeFi : il s’agit de catégories différentes.
4. Assimiler les frais à des revenus : tout ce que paient les utilisateurs ne revient pas au protocole.
5. Considérer les APY élevés comme durables : il faut déterminer d’où proviennent les récompenses.
6. Confondre la TVL et la capitalisation boursière : l’une mesure les actifs déposés, l’autre la valeur de marché des jetons.
COMMENT UTILISER DEFILLAMA POUR ANALYSER UN PROJET.
Pour commencer, une méthode pratique consiste à ouvrir DefiLlama et à sélectionner le protocole à étudier.
Il est d’abord conseillé d’examiner sa TVL et son évolution sur différentes périodes. Ensuite, comparez sa part au sein de la blockchain sur laquelle il fonctionne et consultez les frais et les revenus qu’il génère.
L’étape suivante consiste à déterminer si l’activité économique est suffisante pour justifier le fonctionnement du projet et quelle part de cette activité profite directement au protocole.
Il est également utile d’observer l’évolution des stablecoins et la liquidité disponible dans son écosystème.
Enfin, si le projet propose des opportunités de rendement, il est conseillé d’examiner la composition de l’APY et les risques associés à chaque pool.
CONCLUSION :
DefiLlama donne accès à des informations qui aident à mieux comprendre l’activité de la finance décentralisée. Ses indicateurs permettent de comparer les protocoles, de repérer les variations de liquidité et d’évaluer l’existence d’une activité économique derrière un projet.
L’utilité de la plateforme dépend principalement de la manière dont chaque donnée est interprétée dans son contexte. La TVL, les frais, les revenus et les rendements répondent à des questions différentes ; leur analyse conjointe offre une vision bien plus complète de tout écosystème DeFi.
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