$MSTR a affiché un bénéfice de $20.9B au T3. Le lendemain, l’action a chuté de 7.8 %.
Pourquoi ? Parce que le diable se cache dans les notes de bas de page.
Les $20.9B proviennent entièrement des gains de réévaluation à la valeur de marché de $BTC. Pas de liquidités. Pas de revenus logiciels (en baisse de 3 % sur un an). Juste des gains comptables.
Voici ce qui compte :
$MSTR détient maintenant 252,517 $BTC à un coût moyen de $75,446. Le cours actuel est d’environ $77,237. À peine 2.4 % au-dessus du prix de revient.
Rendement BTC depuis le début de l’année : -3.7 %. Traduction : la dilution dépasse l’accumulation. Chaque action détient maintenant MOINS de $BTC qu’avant.
$MSTR a vendu pour $431M de $BTC cette année afin de payer les dividendes des actions privilégiées et de racheter des $STRC. Le conseil d’administration a autorisé la vente de jusqu’à $1.25B supplémentaires pour constituer des réserves de liquidités et assurer le service de la dette.
Rachats de $STRC : $2.04B dépensés à un prix moyen de $97.39 (sous la valeur nominale de $100). Il ne reste que $956M dans le programme. Pendant ce temps, l’autorisation de rachat de $MSTR pour $1B ? Pas encore utilisée.
Réserve de liquidités : $5.07B pour couvrir 3.4 années d’obligations. Mais voici le piège : plus d’actions privilégiées = plus de dividendes fixes = plus de pression pour lever des fonds, puiser dans les réserves ou vendre des $BTC.
Ah, et le directeur financier Andrew Kang vient de démissionner. Pour des raisons personnelles, dit-on. Le PDG assure l’intérim jusqu’à l’arrivée du nouveau directeur financier, en janvier 2027.
Ce que je surveille :
$BTC par rapport au coût de revient de $75,446
L’évolution du cours de $STRC autour de $100
Les déclarations 8-K hebdomadaires pour suivre les achats et les ventes
Le moment où le rendement BTC repassera en territoire positif
$20.9B, ça en jette sur le papier. Mais si vous êtes à la hausse sur $MSTR, vous feriez mieux de comprendre la différence entre les bénéfices comptables et la valeur réelle pour les actionnaires par coin.
Ceci ne constitue pas un conseil financier. Faites vos propres recherches.
Pourquoi ? Parce que le diable se cache dans les notes de bas de page.
Les $20.9B proviennent entièrement des gains de réévaluation à la valeur de marché de $BTC. Pas de liquidités. Pas de revenus logiciels (en baisse de 3 % sur un an). Juste des gains comptables.
Voici ce qui compte :
$MSTR détient maintenant 252,517 $BTC à un coût moyen de $75,446. Le cours actuel est d’environ $77,237. À peine 2.4 % au-dessus du prix de revient.
Rendement BTC depuis le début de l’année : -3.7 %. Traduction : la dilution dépasse l’accumulation. Chaque action détient maintenant MOINS de $BTC qu’avant.
$MSTR a vendu pour $431M de $BTC cette année afin de payer les dividendes des actions privilégiées et de racheter des $STRC. Le conseil d’administration a autorisé la vente de jusqu’à $1.25B supplémentaires pour constituer des réserves de liquidités et assurer le service de la dette.
Rachats de $STRC : $2.04B dépensés à un prix moyen de $97.39 (sous la valeur nominale de $100). Il ne reste que $956M dans le programme. Pendant ce temps, l’autorisation de rachat de $MSTR pour $1B ? Pas encore utilisée.
Réserve de liquidités : $5.07B pour couvrir 3.4 années d’obligations. Mais voici le piège : plus d’actions privilégiées = plus de dividendes fixes = plus de pression pour lever des fonds, puiser dans les réserves ou vendre des $BTC.
Ah, et le directeur financier Andrew Kang vient de démissionner. Pour des raisons personnelles, dit-on. Le PDG assure l’intérim jusqu’à l’arrivée du nouveau directeur financier, en janvier 2027.
Ce que je surveille :
$BTC par rapport au coût de revient de $75,446
L’évolution du cours de $STRC autour de $100
Les déclarations 8-K hebdomadaires pour suivre les achats et les ventes
Le moment où le rendement BTC repassera en territoire positif
$20.9B, ça en jette sur le papier. Mais si vous êtes à la hausse sur $MSTR, vous feriez mieux de comprendre la différence entre les bénéfices comptables et la valeur réelle pour les actionnaires par coin.
Ceci ne constitue pas un conseil financier. Faites vos propres recherches.