Les actions américaines ont terminé vendredi dernier sur une note particulièrement sombre, et cette fois, le principal facteur de baisse n’était autre que le récit de l’intelligence artificielle lui-même.
Commençons par les chiffres : à la clôture du 31 octobre au petit matin, heure de Pékin, le Dow Jones Industrial Average a reculé de 1.09% à 51,770.31 points, le S&P 500 a perdu 1.82% à 7,580.07 points et le Nasdaq Composite a chuté de 2.86% à 25,437 points. Le Nasdaq Composite et le S&P 500 ont tous deux enregistré une troisième semaine consécutive de baisse. Depuis son record de clôture du 6 octobre, le Nasdaq Composite a perdu 7.8%. Les ETF liés au Nasdaq 100 ont chuté d’environ 3.47% sur la séance et reculent de près de 10% depuis leur sommet du début octobre, s’approchant de la zone de correction technique — autrement dit, une baisse de 10% depuis un sommet est généralement considérée comme une correction.
Deux résultats ont servi de détonateur. Les résultats trimestriels publiés jeudi soir par Intel ont déçu et, vendredi, l’action a plongé de 28.6%, effaçant plus de 140 milliards de dollars de capitalisation boursière. Il s’agit de la deuxième plus forte baisse journalière de l’histoire de l’entreprise, juste derrière celle de 29.9% enregistrée le 5 juillet 1974. L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a chuté de 7.2% en une séance ; SanDisk a perdu plus de 13%, Qualcomm plus de 11% et AMD plus de 10%, tandis que l’ensemble du secteur du stockage s’est effondré. Nvidia a reculé de plus de 4%, perdant 217 milliards de dollars de capitalisation boursière en une séance, soit environ 1.4 billion de yuans. Apple a clôturé avec une capitalisation de 5.03 billions de dollars, dépassant les 4.93 billions de Nvidia et redevenant, pour la première fois depuis la fin juillet, la société la plus valorisée au monde.
Ce qui mérite le plus réflexion dans cette vague de baisse, ce n’est pas son ampleur, mais la direction que prend l’argent. Parmi les 11 secteurs du S&P 500 la semaine dernière, seuls les services de communication et les technologies de l’information ont reculé, de 8.5% et 1.8% respectivement. Le secteur des services de communication a enregistré sa plus forte baisse mensuelle depuis avril 2022. En tête, en revanche, se trouvait le secteur de la santé, en hausse de 3.1%, suivi des matériaux et des services aux collectivités, qui ont chacun progressé d’environ 2%. Selon les données du London Stock Exchange Group, les fonds d’actions américaines ont enregistré 6.65 milliards de dollars de sorties nettes la semaine dernière, et les sorties nettes d’une seule action ont atteint le montant record de 14.8 milliards de dollars. Les ventes nettes hebdomadaires des investisseurs institutionnels ont atteint leur dixième niveau le plus élevé depuis 2008. En clair : les institutions ne rééquilibrent pas leurs portefeuilles, elles tournent le dos au pari sur l’intelligence artificielle.
Mais, fait intéressant, les fondamentaux ne se sont pas effondrés. Le PIB américain a progressé à un rythme annualisé de 3.4% au troisième trimestre, dépassant les attentes. Les dépenses de consommation ont fortement augmenté de 3.8% et les investissements dans les équipements professionnels de 20.9%. La semaine dernière, la Réserve fédérale a maintenu ses taux inchangés, indiquant qu’elle avait besoin de davantage d’informations avant d’envisager un ajustement de sa politique. Les données économiques sont solides, mais la Bourse recule : cela signifie que le marché ne sanctionne pas l’économie, mais un problème de valorisation. Les gains provoqués par l’annonce de l’introduction en Bourse d’Anthropic, nouvelle venue prometteuse de l’IA, et par le statu quo de la Fed ont été effacés par les inquiétudes concernant les financements et les rendements nécessaires pour soutenir le thème central des investissements dans l’IA, moteur du marché haussier américain. En clair, les investisseurs commencent à se demander quand l’argent englouti dans l’intelligence artificielle rapportera enfin.
La chaîne de transmission est limpide : les résultats catastrophiques d’Intel n’ont fait qu’allumer la mèche ; le véritable brasier est ravivé par la vieille question du « rendement des dépenses d’investissement dans l’IA ». Le recul de Nvidia, la chute de 7.2% de l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie et l’effondrement généralisé du secteur du stockage montrent que les ventes se sont propagées d’une seule entreprise à toute la chaîne matérielle de l’IA. Et le fait que les capitaux se réfugient dans la santé et les services aux collectivités indique qu’il ne s’agit pas d’achats à bon compte, mais bien d’une véritable rotation vers des actifs plus défensifs. Plus important encore, le moment est critique : le Nasdaq Composite a déjà perdu 7.8% depuis son sommet et n’est plus qu’à un pas du seuil de correction technique de 10%. Le mois d’octobre a également été le pire mois depuis plus d’un an. Si la correction se confirme, les ventes automatisées et les ordres stop-loss pourraient prendre le relais et accélérer la baisse.
La véritable épreuve aura lieu la semaine prochaine : les résultats de Palantir Technologies et d’Apple seront publiés après la clôture le 2 novembre, les élections de mi-mandat américaines auront lieu le 3 novembre et le rapport sur l’emploi non agricole sera publié le 6 novembre. Si les résultats d’Apple ne parviennent pas non plus à soutenir le récit de l’IA, il ne fait guère de doute que le Nasdaq Composite poursuivra sa baisse jusqu’en zone de correction. À l’inverse, si Apple présente des résultats capables de convaincre le marché, ce repli de 7.8% pourrait n’être qu’une saine purge.
En clair : ce qui baisse, ce n’est pas l’économie américaine, mais la valorisation du récit de l’intelligence artificielle. Tant que l’histoire tient, les cours montent grâce à la foi des investisseurs ; dès que certains commencent à faire les comptes, ce sont les valorisations qui chutent. À court terme, surveillez le seuil psychologique des 25,000 points du Nasdaq Composite. S’il ne tient pas, la correction sera officiellement lancée.
#美股 #Intel
Commençons par les chiffres : à la clôture du 31 octobre au petit matin, heure de Pékin, le Dow Jones Industrial Average a reculé de 1.09% à 51,770.31 points, le S&P 500 a perdu 1.82% à 7,580.07 points et le Nasdaq Composite a chuté de 2.86% à 25,437 points. Le Nasdaq Composite et le S&P 500 ont tous deux enregistré une troisième semaine consécutive de baisse. Depuis son record de clôture du 6 octobre, le Nasdaq Composite a perdu 7.8%. Les ETF liés au Nasdaq 100 ont chuté d’environ 3.47% sur la séance et reculent de près de 10% depuis leur sommet du début octobre, s’approchant de la zone de correction technique — autrement dit, une baisse de 10% depuis un sommet est généralement considérée comme une correction.
Deux résultats ont servi de détonateur. Les résultats trimestriels publiés jeudi soir par Intel ont déçu et, vendredi, l’action a plongé de 28.6%, effaçant plus de 140 milliards de dollars de capitalisation boursière. Il s’agit de la deuxième plus forte baisse journalière de l’histoire de l’entreprise, juste derrière celle de 29.9% enregistrée le 5 juillet 1974. L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a chuté de 7.2% en une séance ; SanDisk a perdu plus de 13%, Qualcomm plus de 11% et AMD plus de 10%, tandis que l’ensemble du secteur du stockage s’est effondré. Nvidia a reculé de plus de 4%, perdant 217 milliards de dollars de capitalisation boursière en une séance, soit environ 1.4 billion de yuans. Apple a clôturé avec une capitalisation de 5.03 billions de dollars, dépassant les 4.93 billions de Nvidia et redevenant, pour la première fois depuis la fin juillet, la société la plus valorisée au monde.
Ce qui mérite le plus réflexion dans cette vague de baisse, ce n’est pas son ampleur, mais la direction que prend l’argent. Parmi les 11 secteurs du S&P 500 la semaine dernière, seuls les services de communication et les technologies de l’information ont reculé, de 8.5% et 1.8% respectivement. Le secteur des services de communication a enregistré sa plus forte baisse mensuelle depuis avril 2022. En tête, en revanche, se trouvait le secteur de la santé, en hausse de 3.1%, suivi des matériaux et des services aux collectivités, qui ont chacun progressé d’environ 2%. Selon les données du London Stock Exchange Group, les fonds d’actions américaines ont enregistré 6.65 milliards de dollars de sorties nettes la semaine dernière, et les sorties nettes d’une seule action ont atteint le montant record de 14.8 milliards de dollars. Les ventes nettes hebdomadaires des investisseurs institutionnels ont atteint leur dixième niveau le plus élevé depuis 2008. En clair : les institutions ne rééquilibrent pas leurs portefeuilles, elles tournent le dos au pari sur l’intelligence artificielle.
Mais, fait intéressant, les fondamentaux ne se sont pas effondrés. Le PIB américain a progressé à un rythme annualisé de 3.4% au troisième trimestre, dépassant les attentes. Les dépenses de consommation ont fortement augmenté de 3.8% et les investissements dans les équipements professionnels de 20.9%. La semaine dernière, la Réserve fédérale a maintenu ses taux inchangés, indiquant qu’elle avait besoin de davantage d’informations avant d’envisager un ajustement de sa politique. Les données économiques sont solides, mais la Bourse recule : cela signifie que le marché ne sanctionne pas l’économie, mais un problème de valorisation. Les gains provoqués par l’annonce de l’introduction en Bourse d’Anthropic, nouvelle venue prometteuse de l’IA, et par le statu quo de la Fed ont été effacés par les inquiétudes concernant les financements et les rendements nécessaires pour soutenir le thème central des investissements dans l’IA, moteur du marché haussier américain. En clair, les investisseurs commencent à se demander quand l’argent englouti dans l’intelligence artificielle rapportera enfin.
La chaîne de transmission est limpide : les résultats catastrophiques d’Intel n’ont fait qu’allumer la mèche ; le véritable brasier est ravivé par la vieille question du « rendement des dépenses d’investissement dans l’IA ». Le recul de Nvidia, la chute de 7.2% de l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie et l’effondrement généralisé du secteur du stockage montrent que les ventes se sont propagées d’une seule entreprise à toute la chaîne matérielle de l’IA. Et le fait que les capitaux se réfugient dans la santé et les services aux collectivités indique qu’il ne s’agit pas d’achats à bon compte, mais bien d’une véritable rotation vers des actifs plus défensifs. Plus important encore, le moment est critique : le Nasdaq Composite a déjà perdu 7.8% depuis son sommet et n’est plus qu’à un pas du seuil de correction technique de 10%. Le mois d’octobre a également été le pire mois depuis plus d’un an. Si la correction se confirme, les ventes automatisées et les ordres stop-loss pourraient prendre le relais et accélérer la baisse.
La véritable épreuve aura lieu la semaine prochaine : les résultats de Palantir Technologies et d’Apple seront publiés après la clôture le 2 novembre, les élections de mi-mandat américaines auront lieu le 3 novembre et le rapport sur l’emploi non agricole sera publié le 6 novembre. Si les résultats d’Apple ne parviennent pas non plus à soutenir le récit de l’IA, il ne fait guère de doute que le Nasdaq Composite poursuivra sa baisse jusqu’en zone de correction. À l’inverse, si Apple présente des résultats capables de convaincre le marché, ce repli de 7.8% pourrait n’être qu’une saine purge.
En clair : ce qui baisse, ce n’est pas l’économie américaine, mais la valorisation du récit de l’intelligence artificielle. Tant que l’histoire tient, les cours montent grâce à la foi des investisseurs ; dès que certains commencent à faire les comptes, ce sont les valorisations qui chutent. À court terme, surveillez le seuil psychologique des 25,000 points du Nasdaq Composite. S’il ne tient pas, la correction sera officiellement lancée.
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