Le PIB du T3 a progressé de 3,4 % en rythme annualisé — le chiffre semble solide à première vue, mais sa composition raconte une autre histoire.
Les dépenses de consommation sont restées stables par rapport au trimestre précédent. Toute la croissance provient des investissements des entreprises et de l’accumulation des stocks. Si l’on exclut ces facteurs, le chiffre serait bien plus faible, surtout avec des exportations nettes qui pèsent davantage.
Autrement dit : la consommation ralentit, mais les investissements des entreprises le masquent. C’est important, car la consommation représente environ 70 % du PIB. Quand les entreprises constituent des stocks alors que les ménages n’achètent pas, il s’agit d’un décalage temporel — pas d’une croissance durable.
Surveillez le prochain trimestre. Si les stocks diminuent et que la consommation ne reprend pas, le PIB pourrait décevoir. Le chiffre global est correct. Les composantes sous-jacentes, elles, ne le sont pas.
Les dépenses de consommation sont restées stables par rapport au trimestre précédent. Toute la croissance provient des investissements des entreprises et de l’accumulation des stocks. Si l’on exclut ces facteurs, le chiffre serait bien plus faible, surtout avec des exportations nettes qui pèsent davantage.
Autrement dit : la consommation ralentit, mais les investissements des entreprises le masquent. C’est important, car la consommation représente environ 70 % du PIB. Quand les entreprises constituent des stocks alors que les ménages n’achètent pas, il s’agit d’un décalage temporel — pas d’une croissance durable.
Surveillez le prochain trimestre. Si les stocks diminuent et que la consommation ne reprend pas, le PIB pourrait décevoir. Le chiffre global est correct. Les composantes sous-jacentes, elles, ne le sont pas.
