La Bourse américaine réévalue l’engouement pour l’IA.
Après la publication de ses résultats, l’action Alphabet a plongé un temps de près de 12 %, effaçant près de 500 milliards de dollars de capitalisation boursière. Intel a fait encore pire, dégringolant de 28,58 % en une seule séance, sa pire performance journalière depuis les années 1970. La participation détenue par le gouvernement américain dans Intel affichait une moins-value latente d’environ 12 milliards de dollars en une journée.
Mais les problèmes auxquels ces deux entreprises sont confrontées sont différents.
Pour Alphabet, le problème est le suivant : le chiffre d’affaires continue de croître rapidement, mais le marché commence à s’inquiéter de l’ampleur des investissements dans les infrastructures d’IA et à se demander si la rentabilité et le flux de trésorerie disponible suivront. Le récit de la croissance des activités liées à l’IA est toujours là, mais les investisseurs ne sont plus prêts à payer uniquement pour la croissance.
Intel est confronté à une autre difficulté : la reprise du marché des PC est moins forte que prévu. L’entreprise a indiqué prévoir un chiffre d’affaires de seulement 15 à 16 milliards de dollars au quatrième trimestre, en dessous des 17,1 milliards attendus par le marché. Son bénéfice ajusté par action ne devrait atteindre que 0,25 dollar, bien loin des 0,43 dollar attendus. À cela s’ajoute le choc sur la chaîne d’approvisionnement provoqué par l’incident survenu dans son usine de wafers en Israël, qui accentue encore les pressions sur ses fondamentaux.
D’un côté, des investissements dans l’IA trop importants, dont le marché commence à demander des comptes ; de l’autre, des activités traditionnelles sous pression et une transformation qui n’a pas encore porté ses fruits.
Cela reflète en réalité le changement le plus important qui s’opère actuellement sur les marchés américains : le marché n’achète plus sans condition les promesses de l’IA et commence à exiger que chaque dollar de dépenses d’investissement génère un rendement correspondant.
Par le passé, plus les investissements dans l’IA étaient importants, plus il était facile d’obtenir une prime de valorisation. Aujourd’hui, plus les investissements sont élevés, plus il faut prouver qu’ils peuvent générer des bénéfices.
La tendance à long terme de l’IA n’a peut-être pas changé, mais la logique de valorisation des actions américaines, elle, est en train d’évoluer. À l’étape suivante, le marché pourrait ne plus récompenser ceux qui osent dépenser le plus, mais ceux qui parviennent réellement à transformer l’IA en profits.
$GOOGL
Après la publication de ses résultats, l’action Alphabet a plongé un temps de près de 12 %, effaçant près de 500 milliards de dollars de capitalisation boursière. Intel a fait encore pire, dégringolant de 28,58 % en une seule séance, sa pire performance journalière depuis les années 1970. La participation détenue par le gouvernement américain dans Intel affichait une moins-value latente d’environ 12 milliards de dollars en une journée.
Mais les problèmes auxquels ces deux entreprises sont confrontées sont différents.
Pour Alphabet, le problème est le suivant : le chiffre d’affaires continue de croître rapidement, mais le marché commence à s’inquiéter de l’ampleur des investissements dans les infrastructures d’IA et à se demander si la rentabilité et le flux de trésorerie disponible suivront. Le récit de la croissance des activités liées à l’IA est toujours là, mais les investisseurs ne sont plus prêts à payer uniquement pour la croissance.
Intel est confronté à une autre difficulté : la reprise du marché des PC est moins forte que prévu. L’entreprise a indiqué prévoir un chiffre d’affaires de seulement 15 à 16 milliards de dollars au quatrième trimestre, en dessous des 17,1 milliards attendus par le marché. Son bénéfice ajusté par action ne devrait atteindre que 0,25 dollar, bien loin des 0,43 dollar attendus. À cela s’ajoute le choc sur la chaîne d’approvisionnement provoqué par l’incident survenu dans son usine de wafers en Israël, qui accentue encore les pressions sur ses fondamentaux.
D’un côté, des investissements dans l’IA trop importants, dont le marché commence à demander des comptes ; de l’autre, des activités traditionnelles sous pression et une transformation qui n’a pas encore porté ses fruits.
Cela reflète en réalité le changement le plus important qui s’opère actuellement sur les marchés américains : le marché n’achète plus sans condition les promesses de l’IA et commence à exiger que chaque dollar de dépenses d’investissement génère un rendement correspondant.
Par le passé, plus les investissements dans l’IA étaient importants, plus il était facile d’obtenir une prime de valorisation. Aujourd’hui, plus les investissements sont élevés, plus il faut prouver qu’ils peuvent générer des bénéfices.
La tendance à long terme de l’IA n’a peut-être pas changé, mais la logique de valorisation des actions américaines, elle, est en train d’évoluer. À l’étape suivante, le marché pourrait ne plus récompenser ceux qui osent dépenser le plus, mais ceux qui parviennent réellement à transformer l’IA en profits.
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