La reprise du Bitcoin est mise à l’épreuve alors que le sentiment s’affaiblit et que les détenteurs récents voient presque entièrement disparaître leur coussin de profits.

L’indice Fear and Greed est retombé aux alentours de 30, rejoignant sa moyenne sur 365 jours après avoir brièvement remonté vers 70–75. L’optimisme s’est estompé, revenant au niveau de référence d’une année dominée par la prudence. C’est un retour à la peur, même si le sentiment correspond désormais à sa moyenne annuelle.

Le graphique du prix de revient donne un ancrage économique à ce réajustement psychologique. Le Bitcoin s’échange autour de 77,27 k$, à peine au-dessus de sa moyenne de prix sur 365 jours, en baisse, qui s’établit à 77,16 k$. En dessous se situent le prix réalisé des détenteurs ayant conservé leurs bitcoins pendant 1 à 3 mois, à 76,43 k$, et le prix réalisé plus général des détenteurs à court terme, à 75,82 k$.

Ces cohortes conservent des gains latents agrégés d’environ 1,1 % et 1,9 % seulement, respectivement. Il reste donc peu de marge avant que les détenteurs récents ne passent en perte. Les investisseurs qui disposaient auparavant d’un confortable coussin de gains sont désormais confrontés à un choix : maintenir leur exposition malgré l’incertitude ou sortir près du seuil de rentabilité.

Les deux moyennes annuelles remplissent des fonctions différentes. La moyenne du sentiment décrit le climat émotionnel dominant ; la moyenne des prix permet de situer la tendance à long terme. Le fait qu’elles soient testées simultanément est d’autant plus significatif que les prix de revient des détenteurs récents sont regroupés juste en dessous du cours.

Historiquement, le graphique du sentiment montre des reprises comme des rebonds avortés autour de sa moyenne annuelle. La persistance du mouvement et la réaction du cours comptent davantage que le premier contact.

Si la zone des 75,8 k$–77,2 k$ tient tandis que le sentiment se stabilise, cela indiquerait que la reprise peut résister à un regain de prudence. Si le cours passe sous cette zone sans parvenir à la reconquérir, les détenteurs récents resteraient en perte, ce qui pourrait transformer les rebonds ultérieurs en sorties au seuil de rentabilité. Une amélioration de la demande au comptant et un STH-SOPR supérieur à 1 renforceraient le scénario constructif ; une hausse des pertes réalisées l’affaiblirait.

Rédigé par MorenoDV_