Tether a déclaré avoir généré 1,5 milliard de dollars de bénéfice net d’exploitation au troisième trimestre, tandis que son coussin de réserves s’est nettement renforcé, les réserves excédentaires ayant presque doublé pour atteindre 7,95 milliards de dollars. Ces chiffres ont été publiés en même temps que la dernière attestation de la société, préparée par le cabinet comptable indépendant BDO.

Pour le trimestre clos en septembre, Tether a déclaré un total de 191,5 milliards de dollars d’actifs contre 183,5 milliards de dollars de passifs, soit un excédent proche du double du coussin de 4,1 milliards de dollars annoncé en juin. La société a également souligné sa forte exposition aux titres du Trésor américain, notamment ses avoirs en bons du Trésor, directs et indirects, d’une valeur de 132,4 milliards de dollars.

Points clés

• Le bénéfice d’exploitation de Tether au troisième trimestre s’est établi à 1,5 milliard de dollars, selon son attestation préparée par BDO.

• Les réserves excédentaires ont atteint 7,95 milliards de dollars, soit près du double des 4,1 milliards déclarés en juin.

• Fin septembre, le total des actifs s’élevait à 191,5 milliards de dollars, contre 183,5 milliards de dollars de passifs.

• Tether a déclaré détenir 132,4 milliards de dollars en bons du Trésor américain, directement et indirectement.

• L’USDT reste le stablecoin dominant du marché, avec une part d’environ 60 % du marché des stablecoins, évalué à 297,3 milliards de dollars, selon les données de DefiLlama.

L’excédent de réserves se renforce, parallèlement à un bilan largement composé de bons du Trésor

L’élément le plus scruté dans les rapports de Tether est l’écart entre ses avoirs et ses dettes, car la proposition de valeur du stablecoin repose sur le maintien de réserves suffisantes. Dans la dernière attestation, Tether a chiffré l’excédent de réserves à 7,95 milliards de dollars à la fin septembre, soit la différence entre 191,5 milliards de dollars d’actifs et 183,5 milliards de dollars de passifs.

Par rapport au chiffre précédent pour juin — une réserve excédentaire de 4,1 milliards de dollars — cette hausse indique que la marge de sécurité s’est constituée plus rapidement par rapport aux passifs. Les réserves des émetteurs de stablecoins peuvent évoluer en fonction des conditions du marché, mais la tendance qui se dégage de ce rapport comptera probablement pour les traders et les plateformes d’échange soucieux du risque de contrepartie et de rachat.

Tether a indiqué que ses actifs reposaient en grande partie sur les bons du Trésor américain, avec 132,4 milliards de dollars de bons détenus directement et indirectement. Ce détail est important, car les bons du Trésor servent fréquemment d’instruments de réserve pour les stablecoins indexés sur le dollar, et leur liquidité est souvent évoquée dans les discussions sur la fluidité des rachats.

L’exposition aux bons du Trésor comparée aux références mondiales

Tether a également mis en perspective ses avoirs déclarés en bons du Trésor — 132,4 milliards de dollars en positions directes et indirectes sur des bons du Trésor américain. Le rapport indique que ce montant est comparable aux 134,2 milliards de dollars de dette publique américaine détenus par la Corée du Sud et supérieur aux 116,1 milliards de dollars des Émirats arabes unis, selon les données d’août du département du Trésor américain.

Pour les investisseurs, cette comparaison souligne l’ampleur prise par l’exposition de Tether aux bons du Trésor par rapport à celle d’États souverains. Elle met aussi en évidence un lien macroéconomique indirect : même lorsqu’elles sont présentées comme des garanties propres à l’univers crypto, les réserves des stablecoins restent étroitement liées aux rouages traditionnels des marchés du dollar.

La dynamique des bénéfices et ses moteurs

Au-delà de cette photographie du bilan, Tether a déclaré un bénéfice d’exploitation net de 4,5 milliards de dollars au cours des neuf premiers mois de 2026. Selon l’entreprise, la majeure partie de ces revenus provient des bons du Trésor américain et des accords de prise en pension.

La composition de ces bénéfices est importante, car elle indique l’origine des rendements lorsque le portefeuille de réserves est largement lié aux bons du Trésor. Concrètement, elle lie aussi le potentiel de bénéfices de Tether aux rendements en vigueur et aux conditions de liquidité des instruments en dollars américains à court terme — des facteurs susceptibles d’évoluer même si la demande de stablecoins reste stable.

Les réserves de bitcoins de Tether étaient évaluées à 8,37 milliards de dollars, contre environ 5,8 milliards à la fin juin. Cette hausse suggère une accumulation continue ou des effets de réévaluation, et pourrait intéresser les observateurs qui suivent la répartition d’une partie des réserves de Tether entre actifs crypto et expositions liées aux monnaies fiduciaires.

La domination de l’USDT se poursuit tandis que les affirmations sur son adoption se multiplient

L’USDT reste le premier stablecoin en parts de marché. Selon les données de DefiLlama, il représente environ 60 % du marché des stablecoins, évalué à 297,3 milliards de dollars. Cette domination compte, car elle influe sur la concentration de la liquidité — sur les plateformes d’échange, dans les prêts de la DeFi et sur les circuits de trading transfrontaliers.

Vendredi, le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a déclaré dans une publication sur X que le nombre d’utilisateurs de l’USDT avait dépassé les 700 millions, ajoutant que son adoption était concentrée dans les marchés émergents. Ces affirmations sur le public ne sont pas équivalentes aux indicateurs sur la chaîne, mais elles témoignent de l’importance que Tether continue d’accorder à une utilisation géographique étendue, au-delà de la seule demande liée à la spéculation.

La transparence des réserves reste une préoccupation centrale

Depuis des années, Tether fait l’objet d’un examen attentif concernant la transparence de ses réserves et la fiabilité de ses déclarations. L’entreprise a pris des mesures visant à améliorer ses attestations publiques, notamment en annonçant en août avoir réalisé, avec KPMG US, le plus important premier audit indépendant d’états financiers de l’histoire. Cependant, les états financiers audités n’ont pas été rendus publics.

La dernière attestation préparée par BDO offre à nouveau une présentation structurée des actifs, des passifs et des réserves excédentaires, suivie de près par les parties prenantes. Toutefois, compte tenu de l’historique des débats sur la transparence dans le secteur, de nombreux lecteurs voudront probablement suivre non seulement le montant de la marge excédentaire, mais aussi la régularité et le niveau de détail des rapports sur les réserves au fil du temps.

Dans le même temps, les chiffres de cette publication fournissent un point de données concret pour évaluer la couverture de Tether à une date précise : 191,5 milliards de dollars d’actifs face à 183,5 milliards de dollars de passifs, avec 7,95 milliards de dollars de réserves excédentaires. La question clé pour les mois à venir sera de savoir si cet excédent continuera de croître, se maintiendra malgré la volatilité des marchés ou se réduira à mesure que les rendements évoluent et que les passifs changent.

Les lecteurs devraient surveiller les prochaines mises à jour des attestations pour voir si la marge de réserve reste proche de son niveau actuel, comment les rendements des bons du Trésor et l’activité de prise en pension influent sur le bénéfice d’exploitation, et si les pratiques de transparence de Tether continuent d’évoluer face au renforcement de la surveillance réglementaire des stablecoins dans le monde.

Cet article a d’abord été publié sous le titre « Le bénéfice de Tether au troisième trimestre atteint 1,5 milliard de dollars tandis que les réserves excédentaires grimpent à 8 milliards » sur Crypto Breaking News — votre source de confiance pour l’actualité crypto, Bitcoin et les mises à jour de la blockchain.