L’histoire dit qu’il y a 91 % de chances que le marché monte en fin d’année. Pourtant, à Wall Street, certains ressortent le scénario de 2000 📉
Jim Reid, de Deutsche Bank, a ressorti les données du S&P 500 depuis 1928 : lors d’une année typique, le dernier creux intervient autour du 27 octobre, puis le marché monte pratiquement en ligne droite jusqu’à la fin de l’année.
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Le même jour, Jonathan Krinsky, stratège technique en chef chez BTIG, a déclaré que l’évolution du marché cette année ressemblait fortement à celle de 2000, après le sommet de l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie : la véritable baisse n’a pas encore commencé.
D’abord, le camp des optimistes
Sur les 23 dernières années d’élections de mi-mandat, le S&P 500 a progressé dans les trois mois suivant son creux du début octobre lors de 21 d’entre elles, soit un taux de réussite d’environ 91 %.
Reid qualifie 2026 de version modérée du scénario des élections de mi-mandat : le S&P 500 a atteint un record historique le 29 mai, avec une hausse d’environ 11 % depuis le début de l’année, et, cinq mois plus tard, il reste à moins de 1 % de son sommet.
Il ajoute toutefois que les tendances saisonnières ne sont pas une fatalité : les inquiétudes concernant l’Iran, l’intelligence artificielle et la France ne vont pas disparaître comme par magie.
Le camp des pessimistes surveille non pas les résultats, mais la purge
En 2000, l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a atteint son sommet le 14 mars. Il affichait encore environ 1 200 points début septembre, mais n’en comptait plus qu’environ 540 début décembre, soit une baisse de plus de 55 %. Cette année-là, il n’y a pas eu de rallye de Noël.
Krinsky prévoit que l’ETF des semi-conducteurs rebondira encore jusqu’à la zone des 550 à 570, avant de repartir à la baisse autour de la semaine des élections de mi-mandat en novembre. La moyenne mobile à 200 jours se situe autour de 475 dollars.
Selon lui, les marchés sont trop sereins
Parmi les onze secteurs du S&P 500, seul celui des services de communication affiche actuellement un indice de force relative inférieur à 49.
Avant le creux du 31 mars cette année, trois secteurs avaient un indice de force relative supérieur à 50.
Sur le marché des options, le ratio put/call à 20 jours est de 0,59, et le ratio global de 0,87 ; autour du véritable creux de mars, ils étaient respectivement de 0,67 et de près de 1,0.
Cette fois, presque personne n’achète les couvertures qui devraient apparaître lors d’un véritable creux.
Il y a tout de même eu une certaine purge
Charlie McElligott, de Nomura, affirme qu’environ 100 gestionnaires de fonds multistratégies ont déjà quitté le marché pendant la panique d’octobre liée à la croissance de l’IA et le débouclage des positions sur les facteurs de momentum.
Mais, le jour de la décision de la Fed, certains ont encore acheté pour environ 1,6 milliard de dollars de delta en options d’achat sur les Mag7. Les anciennes positions viennent à peine de disparaître que de nouvelles positions haussières sont déjà en place 💥
Les deux résultats trimestriels des géants de la tech publiés cette saison n’ont pas non plus provoqué de purge : Microsoft a gagné environ 6 % après la clôture, Google a perdu environ 8 %, et le flux de trésorerie disponible est resté négatif pour le deuxième trimestre consécutif.
Dans le monde des cryptos, la logique est la même
Aujourd’hui, le bitcoin s’échange à 77 653 dollars, en baisse de 3,13 % sur 24 heures ; l’Ethereum est à 2 244 dollars, en baisse de 3,39 %, et le BNB recule de 5,29 %.
Dans le même temps, Intel a perdu 25,8 %, AMD 8,4 % et Amazon 8,9 %.
Le bitcoin ressemble désormais davantage à une action technologique à bêta élevé : quand l’appétit pour le risque se contracte, il suit le mouvement au lieu de servir de couverture 🦖
À mon avis, le désaccord entre ces deux scénarios ne porte pas sur la possibilité d’une hausse, mais sur le fait de savoir si la purge a réellement eu lieu.
Pour voir si le marché crypto a été assaini, ne vous contentez pas de regarder l’ampleur de la baisse : vérifiez si l’effet de levier et les taux de financement sont revenus à la normale.
Une baisse de 3 % ne signifie pas que les jetons ont changé de mains ; il se peut que les mêmes personnes aient simplement déplacé leurs positions.
Alors, la question est la suivante :
Pensez-vous que cette baisse sera la dernière avant le rallye de Noël, ou le premier chapitre du scénario de 2000 ? 🤔
Dites-nous ce que vous en pensez en commentaire : vous renforcez vos positions ou vous attendez ?
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Chaque jour, suivez avec nous les liens réels entre la macroéconomie et les marchés des cryptos : pas seulement les actualités, mais aussi les logiques et les occasions qui se cachent derrière 👀🚀
Jim Reid, de Deutsche Bank, a ressorti les données du S&P 500 depuis 1928 : lors d’une année typique, le dernier creux intervient autour du 27 octobre, puis le marché monte pratiquement en ligne droite jusqu’à la fin de l’année.
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Le même jour, Jonathan Krinsky, stratège technique en chef chez BTIG, a déclaré que l’évolution du marché cette année ressemblait fortement à celle de 2000, après le sommet de l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie : la véritable baisse n’a pas encore commencé.
D’abord, le camp des optimistes
Sur les 23 dernières années d’élections de mi-mandat, le S&P 500 a progressé dans les trois mois suivant son creux du début octobre lors de 21 d’entre elles, soit un taux de réussite d’environ 91 %.
Reid qualifie 2026 de version modérée du scénario des élections de mi-mandat : le S&P 500 a atteint un record historique le 29 mai, avec une hausse d’environ 11 % depuis le début de l’année, et, cinq mois plus tard, il reste à moins de 1 % de son sommet.
Il ajoute toutefois que les tendances saisonnières ne sont pas une fatalité : les inquiétudes concernant l’Iran, l’intelligence artificielle et la France ne vont pas disparaître comme par magie.
Le camp des pessimistes surveille non pas les résultats, mais la purge
En 2000, l’indice des semi-conducteurs de Philadelphie a atteint son sommet le 14 mars. Il affichait encore environ 1 200 points début septembre, mais n’en comptait plus qu’environ 540 début décembre, soit une baisse de plus de 55 %. Cette année-là, il n’y a pas eu de rallye de Noël.
Krinsky prévoit que l’ETF des semi-conducteurs rebondira encore jusqu’à la zone des 550 à 570, avant de repartir à la baisse autour de la semaine des élections de mi-mandat en novembre. La moyenne mobile à 200 jours se situe autour de 475 dollars.
Selon lui, les marchés sont trop sereins
Parmi les onze secteurs du S&P 500, seul celui des services de communication affiche actuellement un indice de force relative inférieur à 49.
Avant le creux du 31 mars cette année, trois secteurs avaient un indice de force relative supérieur à 50.
Sur le marché des options, le ratio put/call à 20 jours est de 0,59, et le ratio global de 0,87 ; autour du véritable creux de mars, ils étaient respectivement de 0,67 et de près de 1,0.
Cette fois, presque personne n’achète les couvertures qui devraient apparaître lors d’un véritable creux.
Il y a tout de même eu une certaine purge
Charlie McElligott, de Nomura, affirme qu’environ 100 gestionnaires de fonds multistratégies ont déjà quitté le marché pendant la panique d’octobre liée à la croissance de l’IA et le débouclage des positions sur les facteurs de momentum.
Mais, le jour de la décision de la Fed, certains ont encore acheté pour environ 1,6 milliard de dollars de delta en options d’achat sur les Mag7. Les anciennes positions viennent à peine de disparaître que de nouvelles positions haussières sont déjà en place 💥
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Dans le monde des cryptos, la logique est la même
Aujourd’hui, le bitcoin s’échange à 77 653 dollars, en baisse de 3,13 % sur 24 heures ; l’Ethereum est à 2 244 dollars, en baisse de 3,39 %, et le BNB recule de 5,29 %.
Dans le même temps, Intel a perdu 25,8 %, AMD 8,4 % et Amazon 8,9 %.
Le bitcoin ressemble désormais davantage à une action technologique à bêta élevé : quand l’appétit pour le risque se contracte, il suit le mouvement au lieu de servir de couverture 🦖
À mon avis, le désaccord entre ces deux scénarios ne porte pas sur la possibilité d’une hausse, mais sur le fait de savoir si la purge a réellement eu lieu.
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