À la clôture de jeudi, les actions américaines semblaient n’avoir que légèrement baissé : le S&P 500 a perdu 0.30 % à 7720.39 points, le Nasdaq Composite 1.38 % à 26184.73 points et le Dow Jones Industrial Average 0.25 % à 52342.56 points. Mais l’essentiel s’est joué après la clôture : Amazon a chuté d’environ 7 % et Intel d’environ 23 % lors des échanges après-Bourse. Pendant la séance asiatique d’aujourd’hui, les contrats à terme sur le Nasdaq 100 ont encore reculé de 1.72 % à 29053.25 points, et ceux sur le S&P 500 de 0.68 % à 7701.50 points.
Les trois géants racontent en réalité la même histoire : le marché commence à demander des comptes sur le rythme auquel l’intelligence artificielle engloutit des liquidités. Alphabet a plongé de 12.6 % jeudi, signant sa plus forte baisse journalière jamais enregistrée et voyant sa capitalisation boursière fondre d’environ 500 milliards de dollars en une seule séance. Ses résultats montrent que les dépenses d’investissement dans l’IA ont fait basculer son flux de trésorerie disponible dans le rouge. Au troisième trimestre, les dépenses d’investissement d’Amazon ont atteint 77.3 milliards de dollars, soit environ 31 % de plus que prévu par le marché, tandis que son flux de trésorerie disponible s’est établi à -42.4 milliards de dollars. Le groupe prévoit 220 milliards de dollars de dépenses d’investissement sur l’ensemble de l’année. Intel a réalisé un chiffre d’affaires de 16.5 milliards de dollars au troisième trimestre, en hausse de 21 % sur un an. Les revenus de ses activités centres de données et intelligence artificielle ont atteint 7.3 milliards de dollars, en hausse de 78 % sur un an. Mais ses prévisions pour le quatrième trimestre, comprises entre 15 et 16 milliards de dollars, sont nettement inférieures aux 17.29 milliards attendus.
En clair, les dépenses d’investissement correspondent à l’argent que l’entreprise dépense réellement pour préparer l’avenir ; le flux de trésorerie disponible indique combien il lui reste une fois ces dépenses déduites. Ces deux dernières années, le marché demandait seulement : « Combien avez-vous investi dans l’intelligence artificielle ? » Désormais, il veut savoir : « Quand cet investissement sera-t-il rentabilisé ? » Le chiffre d’affaires ne s’est pas effondré et les activités cloud continuent de progresser : Amazon Web Services a enregistré 46 milliards de dollars de revenus au troisième trimestre, en hausse de 39.3 % sur un an. Mais les dépenses augmentent plus vite que les revenus, et c’est là la principale raison de la réévaluation des valeurs technologiques cette semaine.
Fait intéressant, l’argent n’a pas quitté les marchés actions : il a simplement changé de place. Jeudi, plus de 400 des 500 entreprises composant le S&P 500 ont progressé. Les contrats à terme sur le Dow Jones Industrial Average sont restés pratiquement inchangés, tandis que le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est retombé autour de 4.92 %. L’émission obligataire de 25 milliards de dollars de Microsoft a, elle aussi, suscité une forte demande. Les marchés asiatiques ont suivi la baisse aujourd’hui : l’indice composite coréen a perdu près de 4 % et le Nikkei 225, 2.87 %. Mais les baisses ont touché les mêmes valeurs de la chaîne de l’intelligence artificielle. Il ne s’agit pas d’une panique généralisée, mais d’une rotation : les capitaux quittent les géants technologiques qui « dépensent pour croître » au profit d’entreprises aux flux de trésorerie plus solides et aux valorisations moins élevées.
Le risque se jouera ce soir lors de la séance ordinaire : les baisses après-Bourse ne préjugent pas du cours de clôture, et les échanges après la clôture sont peu actifs et naturellement volatils. La capacité d’Amazon et d’Intel à récupérer une partie de leurs pertes après-Bourse ce soir constituera un premier test décisif. Si elles n’y parviennent pas et que le Nasdaq 100 continue de mener la baisse, la rotation pourrait se transformer en fuite généralisée vers les valeurs refuges. Si les cours se redressent en séance, cela signifiera que le marché réévalue simplement le coût des investissements, et non qu’il remet en cause l’intelligence artificielle. Ensuite, lorsque les autres géants publieront leurs résultats la semaine prochaine, le marché les jugera à la même aune : la croissance des dépenses d’investissement a-t-elle atteint son sommet ? Quand le flux de trésorerie disponible repassera-t-il dans le vert ? S’ils n’ont pas de réponse, les baisses ne se limiteront pas à une seule entreprise.
#美股 #Intelligenceartificielle
Les trois géants racontent en réalité la même histoire : le marché commence à demander des comptes sur le rythme auquel l’intelligence artificielle engloutit des liquidités. Alphabet a plongé de 12.6 % jeudi, signant sa plus forte baisse journalière jamais enregistrée et voyant sa capitalisation boursière fondre d’environ 500 milliards de dollars en une seule séance. Ses résultats montrent que les dépenses d’investissement dans l’IA ont fait basculer son flux de trésorerie disponible dans le rouge. Au troisième trimestre, les dépenses d’investissement d’Amazon ont atteint 77.3 milliards de dollars, soit environ 31 % de plus que prévu par le marché, tandis que son flux de trésorerie disponible s’est établi à -42.4 milliards de dollars. Le groupe prévoit 220 milliards de dollars de dépenses d’investissement sur l’ensemble de l’année. Intel a réalisé un chiffre d’affaires de 16.5 milliards de dollars au troisième trimestre, en hausse de 21 % sur un an. Les revenus de ses activités centres de données et intelligence artificielle ont atteint 7.3 milliards de dollars, en hausse de 78 % sur un an. Mais ses prévisions pour le quatrième trimestre, comprises entre 15 et 16 milliards de dollars, sont nettement inférieures aux 17.29 milliards attendus.
En clair, les dépenses d’investissement correspondent à l’argent que l’entreprise dépense réellement pour préparer l’avenir ; le flux de trésorerie disponible indique combien il lui reste une fois ces dépenses déduites. Ces deux dernières années, le marché demandait seulement : « Combien avez-vous investi dans l’intelligence artificielle ? » Désormais, il veut savoir : « Quand cet investissement sera-t-il rentabilisé ? » Le chiffre d’affaires ne s’est pas effondré et les activités cloud continuent de progresser : Amazon Web Services a enregistré 46 milliards de dollars de revenus au troisième trimestre, en hausse de 39.3 % sur un an. Mais les dépenses augmentent plus vite que les revenus, et c’est là la principale raison de la réévaluation des valeurs technologiques cette semaine.
Fait intéressant, l’argent n’a pas quitté les marchés actions : il a simplement changé de place. Jeudi, plus de 400 des 500 entreprises composant le S&P 500 ont progressé. Les contrats à terme sur le Dow Jones Industrial Average sont restés pratiquement inchangés, tandis que le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est retombé autour de 4.92 %. L’émission obligataire de 25 milliards de dollars de Microsoft a, elle aussi, suscité une forte demande. Les marchés asiatiques ont suivi la baisse aujourd’hui : l’indice composite coréen a perdu près de 4 % et le Nikkei 225, 2.87 %. Mais les baisses ont touché les mêmes valeurs de la chaîne de l’intelligence artificielle. Il ne s’agit pas d’une panique généralisée, mais d’une rotation : les capitaux quittent les géants technologiques qui « dépensent pour croître » au profit d’entreprises aux flux de trésorerie plus solides et aux valorisations moins élevées.
Le risque se jouera ce soir lors de la séance ordinaire : les baisses après-Bourse ne préjugent pas du cours de clôture, et les échanges après la clôture sont peu actifs et naturellement volatils. La capacité d’Amazon et d’Intel à récupérer une partie de leurs pertes après-Bourse ce soir constituera un premier test décisif. Si elles n’y parviennent pas et que le Nasdaq 100 continue de mener la baisse, la rotation pourrait se transformer en fuite généralisée vers les valeurs refuges. Si les cours se redressent en séance, cela signifiera que le marché réévalue simplement le coût des investissements, et non qu’il remet en cause l’intelligence artificielle. Ensuite, lorsque les autres géants publieront leurs résultats la semaine prochaine, le marché les jugera à la même aune : la croissance des dépenses d’investissement a-t-elle atteint son sommet ? Quand le flux de trésorerie disponible repassera-t-il dans le vert ? S’ils n’ont pas de réponse, les baisses ne se limiteront pas à une seule entreprise.
#美股 #Intelligenceartificielle