Coinbase réalise un bénéfice net de 719 millions de dollars au troisième trimestre, principalement grâce à 715 millions de dollars de gains sur les crypto-actifs ; son chiffre d’affaires stagne à 1,22 milliard de dollars.

Coinbase a renoué avec les bénéfices après deux trimestres consécutifs de pertes, mais ceux-ci proviennent en grande partie d’activités extérieures à son cœur de métier. La plus grande plateforme d’échange de crypto-actifs des États-Unis a annoncé un bénéfice net de 719 millions de dollars au troisième trimestre, soit 2,51 dollars par action diluée, dépassant largement la perte de 0,15 dollar par action prévue par les analystes, selon le consensus compilé par Zacks. Toutefois, environ 715 millions de dollars de ce montant proviennent de gains sur le portefeuille de crypto-actifs détenu par l’entreprise à des fins d’investissement. Hors ces gains et les autres gains liés aux investissements, le bénéfice net ajusté n’a atteint que 78 millions de dollars.

Le chiffre d’affaires total s’est établi à 1,22 milliard de dollars, conformément aux attentes du marché. Il est resté inchangé par rapport au deuxième trimestre, mais a reculé de 35 % sur un an. Le chiffre d’affaires lié aux transactions a diminué de 1 %, à 590 millions de dollars, mais est resté supérieur aux quelque 527 millions de dollars prévus par les analystes. Ce résultat a été obtenu dans un contexte où la volatilité des cours des crypto-actifs est tombée à son plus bas niveau depuis plusieurs années et où les volumes d’échange ont diminué sur l’ensemble du marché.

Les marchés de prédiction émergent comme un nouveau moteur

Le point fort du trimestre a été le segment des marchés de prédiction, dont le chiffre d’affaires annualisé a dépassé 200 millions de dollars. Selon l’entreprise, il s’agit de l’un des produits à la croissance la plus rapide de l’histoire de Coinbase. Le nombre de traders quotidiens a progressé de plus de 60 % par rapport au trimestre précédent, tandis que le chiffre d’affaires affiche une croissance trimestrielle composée de 82 % depuis le lancement du produit. Le directeur général Brian Armstrong a indiqué que le produit continuait de croître, même pendant les mois où l’activité sportive est au ralenti. La directrice financière Alesia Haas a souligné l’importance stratégique de ce segment : il constitue une nouvelle source de revenus, moins corrélée aux fluctuations des cours des crypto-actifs.

Les revenus des abonnements et des autres services ont progressé de 3 % pour atteindre 570 millions de dollars, soit près de la moitié du chiffre d’affaires net. Les stablecoins en ont représenté la plus grande part, avec 307 millions de dollars. Le solde moyen d’USDC détenu sur les produits Coinbase a atteint le niveau record de 22 milliards de dollars. Le nombre d’abonnés payants à Coinbase One a également établi un record, en hausse de 24 % sur un an. La part de la plateforme dans le volume mondial des échanges de crypto-actifs est montée à 10,7 %, marquant un quatrième trimestre consécutif de hausse.

Du côté des dépenses, après les réductions de coûts annoncées en mai, Coinbase a de nouveau abaissé de 100 millions de dollars, à son point médian, ses prévisions de dépenses ajustées pour 2026, à une fourchette d’environ 4,15 à 4,3 milliards de dollars. Le bénéfice ajusté avant intérêts, impôts et amortissements a progressé de 60 % par rapport au trimestre précédent, pour atteindre 333 millions de dollars. Au 25 octobre, le chiffre d’affaires lié aux transactions du quatrième trimestre s’élevait à environ 165 millions de dollars.

Les résultats du troisième trimestre font suite à une période difficile. Coinbase a essuyé une perte de 394 millions de dollars au premier trimestre et n’a pas répondu aux attentes au deuxième trimestre, en raison du ralentissement de l’activité de trading. À l’époque, les analystes avaient toutefois indiqué ne pas être particulièrement préoccupés par le recul de l’action.

Les marchés ont réagi avec prudence. L’action Coinbase a clôturé jeudi à 160,59 dollars, en baisse de 1,1 % avant la publication des résultats, et est restée pratiquement stable lors des échanges après la clôture. Par rapport à son sommet sur 52 semaines, à 361,40 dollars, le titre a perdu plus de 55 % de sa valeur, témoignant des inquiétudes des investisseurs quant à la dépendance des bénéfices au cycle des cours des crypto-actifs.