Résultats de Coinbase ce soir : Wall Street divisée, revenus crypto de Robinhood en chute de 55 %
Coinbase (COIN) publiera ses résultats du T3 après la clôture des marchés jeudi, heure de New York. Selon CoinDesk, les volumes d’échange se sont redressés en septembre après avoir atteint en juin leur plus bas niveau depuis plusieurs années, mais les analystes sont très partagés sur les revenus que cette reprise pourrait générer : JPMorgan table sur un volume d’échange d’environ 173 milliards de dollars, Barclays sur 147 milliards et Oppenheimer sur 141 milliards. Les revenus liés aux transactions s’établiraient ainsi entre 578 et 694 millions de dollars, pour un chiffre d’affaires total d’environ 1,2 à 1,4 milliard. Le même jour, les revenus de Robinhood issus du trading de cryptomonnaies ont chuté de 55 % sur un an, et ses volumes crypto de 38 %. En revanche, les revenus des options et des actions ont progressé, tandis que ceux des marchés prédictifs ont atteint environ 173 millions de dollars, soit plus de six fois leur niveau de l’an dernier. Matthew Sigel, responsable des actifs numériques chez VanEck, estime que la faiblesse commune aux courtiers et aux plateformes d’échange au T3 réside dans leur pouvoir de fixation des prix. Avant l’ouverture, HOOD reculait d’environ 6,3 % et COIN d’environ 2 %. Les stablecoins pourraient amortir le choc : JPMorgan prévoit environ 320 millions de dollars de revenus liés à l’USDC pour Coinbase ce trimestre.
【Point de vue】
Un rebond des volumes ne signifie pas nécessairement un rebond des revenus. Robinhood a déjà mis en évidence le phénomène de « volumes en hausse, prix en baisse » : lorsque la pression sur les tarifs pratiqués auprès des particuliers s’accentue, Coinbase, qui dépend encore fortement des frais sur les transactions au comptant, est plus vulnérable. Le partage des revenus générés par les réserves d’USDC peut compenser une partie des fluctuations, mais un cycle de baisse des taux réduira le rendement de ces réserves : cette source de revenus n’est pas sans risque non plus.
【Opportunités / risques】
Trois points à surveiller : ① les volumes d’échange évoluent-ils de concert avec les frais par transaction ? ② Les revenus liés aux stablecoins seront-ils proches des quelque 320 millions de dollars attendus ? ③ Les volumes de produits dérivés après l’intégration de Deribit pourront-ils compenser le manque à gagner sur le marché au comptant ? Si les revenus des transactions sont faibles mais que l’USDC tient bon, les fluctuations du cours pourraient être moins marquées qu’en cas de choc purement lié au trading. Si les deux sont faibles, COIN et les actifs sensibles à l’appétit pour le risque pourraient subir une pression simultanée. Surveillez également tout écart persistant entre les volumes au comptant de $BTC et les flux des ETF.
Ce soir, qu’allez-vous surtout surveiller dans les résultats : les volumes d’échange ou le « coussin amortisseur » des stablecoins ?
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À titre informatif uniquement, ceci ne constitue pas un conseil en investissement.
Coinbase (COIN) publiera ses résultats du T3 après la clôture des marchés jeudi, heure de New York. Selon CoinDesk, les volumes d’échange se sont redressés en septembre après avoir atteint en juin leur plus bas niveau depuis plusieurs années, mais les analystes sont très partagés sur les revenus que cette reprise pourrait générer : JPMorgan table sur un volume d’échange d’environ 173 milliards de dollars, Barclays sur 147 milliards et Oppenheimer sur 141 milliards. Les revenus liés aux transactions s’établiraient ainsi entre 578 et 694 millions de dollars, pour un chiffre d’affaires total d’environ 1,2 à 1,4 milliard. Le même jour, les revenus de Robinhood issus du trading de cryptomonnaies ont chuté de 55 % sur un an, et ses volumes crypto de 38 %. En revanche, les revenus des options et des actions ont progressé, tandis que ceux des marchés prédictifs ont atteint environ 173 millions de dollars, soit plus de six fois leur niveau de l’an dernier. Matthew Sigel, responsable des actifs numériques chez VanEck, estime que la faiblesse commune aux courtiers et aux plateformes d’échange au T3 réside dans leur pouvoir de fixation des prix. Avant l’ouverture, HOOD reculait d’environ 6,3 % et COIN d’environ 2 %. Les stablecoins pourraient amortir le choc : JPMorgan prévoit environ 320 millions de dollars de revenus liés à l’USDC pour Coinbase ce trimestre.
【Point de vue】
Un rebond des volumes ne signifie pas nécessairement un rebond des revenus. Robinhood a déjà mis en évidence le phénomène de « volumes en hausse, prix en baisse » : lorsque la pression sur les tarifs pratiqués auprès des particuliers s’accentue, Coinbase, qui dépend encore fortement des frais sur les transactions au comptant, est plus vulnérable. Le partage des revenus générés par les réserves d’USDC peut compenser une partie des fluctuations, mais un cycle de baisse des taux réduira le rendement de ces réserves : cette source de revenus n’est pas sans risque non plus.
【Opportunités / risques】
Trois points à surveiller : ① les volumes d’échange évoluent-ils de concert avec les frais par transaction ? ② Les revenus liés aux stablecoins seront-ils proches des quelque 320 millions de dollars attendus ? ③ Les volumes de produits dérivés après l’intégration de Deribit pourront-ils compenser le manque à gagner sur le marché au comptant ? Si les revenus des transactions sont faibles mais que l’USDC tient bon, les fluctuations du cours pourraient être moins marquées qu’en cas de choc purement lié au trading. Si les deux sont faibles, COIN et les actifs sensibles à l’appétit pour le risque pourraient subir une pression simultanée. Surveillez également tout écart persistant entre les volumes au comptant de $BTC et les flux des ETF.
Ce soir, qu’allez-vous surtout surveiller dans les résultats : les volumes d’échange ou le « coussin amortisseur » des stablecoins ?
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À titre informatif uniquement, ceci ne constitue pas un conseil en investissement.
