Apple pourrait connaître une variation de 4,3 % après la publication de ses résultats. Les investisseurs en options paient une prime pour savoir dans quelle direction.
Apple (AAPL 345,39 $) doit publier ses résultats après la clôture des marchés américains le 2 novembre, et le marché des options anticipe une variation bien plus importante que d’habitude.
Voici la situation :
347,10 $ : cours de clôture d’AAPL le 27 octobre.
Variation implicite de ±4,3 % : les options arrivant à échéance le 4 novembre suggèrent une fourchette de cotation potentielle d’environ 332 $ à 362 $.
Variation moyenne de 2 % : variation moyenne d’Apple le lendemain de ses huit précédentes publications de résultats, avec six séances clôturées en baisse.
Variation implicite de 5,2 % : les options arrivant à échéance le 13 novembre intègrent une variation potentielle encore plus ample.
Le hic ? Acheter des options ne consiste pas seulement à deviner la direction.
Si vous prévoyez correctement qu’AAPL va progresser, mais que la variation réelle est trop faible, vous pouvez quand même perdre de l’argent, car la prime de l’option peut être trop élevée. C’est le risque d’une chute de la volatilité implicite après la publication des résultats, souvent appelée « écrasement de la volatilité ».
Mon avis : le marché ne cherche pas simplement à savoir si Apple dépassera les prévisions de résultats. Il se demande si le résultat sera assez spectaculaire pour justifier le prix que les investisseurs paient pour se couvrir et spéculer.
Wall Street peut prévoir correctement la direction et quand même perdre son pari. La maison a toujours un autre tableur sous la main.
Apple réserve-t-elle une surprise assez importante pour dépasser les attentes du marché des options, ou la prime de volatilité est-elle déjà trop élevée ?
Apple (AAPL 345,39 $) doit publier ses résultats après la clôture des marchés américains le 2 novembre, et le marché des options anticipe une variation bien plus importante que d’habitude.
Voici la situation :
347,10 $ : cours de clôture d’AAPL le 27 octobre.
Variation implicite de ±4,3 % : les options arrivant à échéance le 4 novembre suggèrent une fourchette de cotation potentielle d’environ 332 $ à 362 $.
Variation moyenne de 2 % : variation moyenne d’Apple le lendemain de ses huit précédentes publications de résultats, avec six séances clôturées en baisse.
Variation implicite de 5,2 % : les options arrivant à échéance le 13 novembre intègrent une variation potentielle encore plus ample.
Le hic ? Acheter des options ne consiste pas seulement à deviner la direction.
Si vous prévoyez correctement qu’AAPL va progresser, mais que la variation réelle est trop faible, vous pouvez quand même perdre de l’argent, car la prime de l’option peut être trop élevée. C’est le risque d’une chute de la volatilité implicite après la publication des résultats, souvent appelée « écrasement de la volatilité ».
Mon avis : le marché ne cherche pas simplement à savoir si Apple dépassera les prévisions de résultats. Il se demande si le résultat sera assez spectaculaire pour justifier le prix que les investisseurs paient pour se couvrir et spéculer.
Wall Street peut prévoir correctement la direction et quand même perdre son pari. La maison a toujours un autre tableur sous la main.
Apple réserve-t-elle une surprise assez importante pour dépasser les attentes du marché des options, ou la prime de volatilité est-elle déjà trop élevée ?
