BitcoinWorldFaroo lance stPROS sur Pharos, mais l’adoption et la liquidité restent des enjeux majeurs

Faroo a lancé un jeton de staking liquide sur la blockchain Pharos, permettant aux détenteurs de PROS de disposer d’une représentation transférable de leurs actifs mis en staking, plutôt que de garder leur capital entièrement immobilisé dans le cadre d’un staking classique.

Le produit, appelé stPROS, est disponible depuis le 28 octobre grâce à son intégration aux portefeuilles Binance Web3 Wallet et OKX Web3 Wallet, selon l’annonce de Faroo. Ce lancement établit une première voie de distribution pour le protocole, mais l’entreprise n’a pas révélé combien de PROS ont été mis en staking, quelle liquidité est disponible pour le trading ni combien d’utilisateurs ont adopté le jeton.

Ces chiffres seront importants pour déterminer si stPROS devient un instrument financier utile ou reste un ajout à un stade précoce dans l’écosystème Pharos.

Le staking liquide répond à une limite fondamentale des blockchains à preuve d’enjeu. Les utilisateurs qui mettent des jetons en staking pour contribuer à la validation du réseau peuvent obtenir des récompenses, mais le retrait du staking peut impliquer une période d’attente pendant laquelle leurs capitaux ne peuvent pas être librement réaffectés. Les protocoles de staking liquide émettent un jeton distinct représentant la position mise en staking, ce qui permet aux utilisateurs de continuer à bénéficier des récompenses de staking tout en pouvant utiliser ce jeton sur des marchés de prêt, des plateformes d’échange décentralisées et d’autres applications onchain.

L’approche de Faroo repose sur un modèle de taux de change qui prend en compte les récompenses de staking. Au lieu d’augmenter le nombre de jetons dans le portefeuille d’un utilisateur à mesure que les récompenses s’accumulent, le protocole maintient inchangé le solde de stPROS et augmente au fil du temps la quantité de PROS échangeable contre chaque jeton.

En principe, cela facilite la comptabilisation du jeton dans les applications qui reposent sur des soldes de portefeuille prévisibles. Sa valeur économique dépend toutefois des performances du staking sous-jacent et des conditions dans lesquelles stPROS peut être échangé ou vendu.

La distinction entre valeur comptable et valeur de marché est importante. Une hausse de la quantité de PROS représentée par chaque jeton stPROS ne garantit pas que celui-ci puisse être vendu à un prix équivalent sur une plateforme d’échange décentralisée. Si la liquidité du marché secondaire est limitée ou que la pression vendeuse augmente, stPROS pourrait s’échanger à un prix inférieur à la valeur de ses actifs sous-jacents.

Faroo affirme également avoir développé un mécanisme de rachat destiné à réduire le délai d’attente associé au retrait du staking. Selon l’entreprise, les parts nouvellement émises peuvent servir à satisfaire les demandes de rachat en attente lorsque de nouvelles opérations de création de jetons ont lieu pendant le processus de rachat.

Dans les bonnes conditions, ce mécanisme pourrait permettre aux utilisateurs d’accéder plus rapidement à leurs actifs. Toutefois, l’annonce ne précise pas à quelle fréquence un rachat immédiat sera possible, si la liquidité sera suffisante pour répondre à d’importants retraits ni comment le protocole gérerait une hausse soudaine des demandes de rachat.

Les premières intégrations aux portefeuilles pourraient contribuer à lever un autre obstacle à l’adoption : la complexité opérationnelle liée à l’utilisation d’un nouveau protocole. Les utilisateurs peuvent accéder à Faroo depuis les interfaces d’applications décentralisées intégrées de Binance Web3 Wallet et d’OKX Web3 Wallet, sans avoir à configurer manuellement une interface distincte.

La distribution par l’intermédiaire de portefeuilles bien établis peut réduire le nombre d’étapes nécessaires pour accéder à un produit, mais elle ne génère pas nécessairement une demande durable. Les indicateurs les plus révélateurs seront le montant de PROS déposé, la profondeur des marchés de trading de stPROS et l’utilisation du jeton dans des applications allant au-delà de l’opération initiale de staking.

Faroo prévoit également d’aller au-delà des récompenses de staking classiques. L’entreprise indique vouloir lancer tbPROS fin novembre, en combinant les récompenses de la preuve d’enjeu avec un cadre lié aux actifs du monde réel. Un programme d’incitation distinct fondé sur des points est prévu pour la même période.

La composante proposée liée aux actifs du monde réel pourrait élargir les types de rendement accessibles par l’intermédiaire du protocole. Cependant, l’annonce ne précise pas quels sont les actifs sous-jacents, n’explique pas la structure juridique qui soutient leurs flux de trésorerie et ne révèle pas comment les rendements seraient calculés et distribués. En l’absence de ces informations, il est trop tôt pour évaluer le rendement attendu du produit ou son profil de risque.

Associer les récompenses de staking aux rendements liés aux actifs du monde réel crée également une structure de risque plus complexe que le staking seul. Les investisseurs devraient comprendre l’origine de chaque rendement, connaître les contreparties impliquées et savoir à quelles conditions les fonds pourraient être retirés. L’existence d’un modèle de rendement hybride ne signifie pas, à elle seule, que les rendements seront plus élevés ou plus stables.

Faroo affirme avoir été sélectionné comme premier projet dans le cadre du programme d’incubation de 10 millions de dollars de l’écosystème Pharos et avoir reçu une valorisation post-investissement de 10 millions de dollars. L’entreprise indique également que la technologie SLPx de Bifrost fait partie de l’architecture qui soutient son infrastructure de staking. L’annonce ne fournit aucune évaluation indépendante de la sécurité de l’implémentation de Faroo et ne divulgue pas les conditions de son investissement dans le cadre du programme d’incubation.

Pour Pharos, ce lancement ajoute un nouvel élément à son infrastructure de finance décentralisée en développement. Pour Faroo, le défi immédiat est plus concret : démontrer que les utilisateurs ont une raison de détenir stPROS, que le jeton peut être racheté de manière fiable et qu’une liquidité suffisante se développe pour favoriser son utilisation dans diverses applications financières.

Le produit RWA prévu pourrait à terme étendre la portée du protocole, mais il soulève des questions auxquelles l’annonce disponible ne permet pas encore de répondre. Tant que Faroo n’aura pas publié davantage d’informations sur l’adoption, la liquidité, les performances des rachats et la structure de tbPROS, il vaut mieux considérer ce lancement comme le début du déploiement d’un produit plutôt que comme la preuve qu’un écosystème de rendement est déjà établi.

Cet article intitulé « Faroo lance stPROS sur Pharos, mais l’adoption et la liquidité restent des enjeux clés » a d’abord été publié sur BitcoinWorld.