Analyste : la « division par deux » de l’intérêt ouvert sur les contrats ETH n’est pas un désendettement, mais une illusion statistique due à la baisse des prix
28 octobre — L’analyste de CryptoQuant BaykusCharts a indiqué dans une publication que la valeur nominale de l’intérêt ouvert (OI) sur Ethereum (ETH) chez Binance était tombée à environ 5,88 milliards de dollars, soit la moitié du pic de plus de 12 milliards de dollars atteint l’été dernier.
À première vue, ces données donnent l’impression que le marché a subi une violente vague de « désendettement ». Mais une analyse plus approfondie montre qu’il s’agit surtout d’une illusion statistique provoquée par la baisse des prix, et non d’un véritable effondrement du camp des acheteurs.
En bref, si l’on convertit cet OI en ETH, les quelque 5,8 milliards de dollars d’intérêt ouvert actuels (sur la base d’un prix de 2 300 dollars) sont proches des quelque 12,3 milliards de dollars enregistrés au pic (sur la base d’un prix de 4 700 à 4 800 dollars). Dans les deux cas, cela représente environ 2,5 millions d’ETH.
Cela signifie que le volume absolu des capitaux à effet de levier n’a pas sensiblement diminué. La prétendue « division par deux » est principalement due à la baisse du prix de la cryptomonnaie, et non à des clôtures massives de positions à l’initiative des traders.
Parallèlement, les taux de financement révèlent un changement majeur du sentiment de marché. En 2021 et au début de 2024, des taux de financement fortement positifs ont persisté pendant de longues périodes, signe d’un marché nettement orienté à la hausse, où les acheteurs devaient payer cher pour maintenir leurs positions.
La situation a toutefois radicalement changé. Cette année, les taux de financement de l’ETH sont passés en territoire négatif à plusieurs reprises et ne sont actuellement que légèrement au-dessus de zéro. Ni les acheteurs ni les vendeurs ne sont dans une situation de congestion extrême, et les acheteurs n’ont pas non plus à payer des frais élevés pour maintenir leurs positions.
En somme, l’exposition actuelle du marché de l’ETH à l’effet de levier reste élevée, mais les traders ne sont pas parvenus à un consensus sur la direction à prendre. Cet équilibre entre acheteurs et vendeurs limite dans une certaine mesure le risque d’une cascade de liquidations de grande ampleur ;
mais l’importance des positions existantes est considérable : une cassure à la hausse ou à la baisse pourrait accentuer la volatilité du marché.
Les investisseurs peuvent notamment suivre plusieurs signaux : une hausse des prix accompagnée d’une rapide augmentation des taux de financement indique que les acheteurs commencent à s’accumuler ; un repli des prix tandis que l’intérêt ouvert augmente signale une accumulation continue de positions vendeuses ;
et, en période de forte volatilité des cours, se fier uniquement aux indicateurs libellés en dollars peut conduire à des conclusions erronées. C’est en évaluant l’effet de levier en ETH que l’on peut comprendre la véritable structure des positions sur le marché.
#ETH未平仓合约
28 octobre — L’analyste de CryptoQuant BaykusCharts a indiqué dans une publication que la valeur nominale de l’intérêt ouvert (OI) sur Ethereum (ETH) chez Binance était tombée à environ 5,88 milliards de dollars, soit la moitié du pic de plus de 12 milliards de dollars atteint l’été dernier.
À première vue, ces données donnent l’impression que le marché a subi une violente vague de « désendettement ». Mais une analyse plus approfondie montre qu’il s’agit surtout d’une illusion statistique provoquée par la baisse des prix, et non d’un véritable effondrement du camp des acheteurs.
En bref, si l’on convertit cet OI en ETH, les quelque 5,8 milliards de dollars d’intérêt ouvert actuels (sur la base d’un prix de 2 300 dollars) sont proches des quelque 12,3 milliards de dollars enregistrés au pic (sur la base d’un prix de 4 700 à 4 800 dollars). Dans les deux cas, cela représente environ 2,5 millions d’ETH.
Cela signifie que le volume absolu des capitaux à effet de levier n’a pas sensiblement diminué. La prétendue « division par deux » est principalement due à la baisse du prix de la cryptomonnaie, et non à des clôtures massives de positions à l’initiative des traders.
Parallèlement, les taux de financement révèlent un changement majeur du sentiment de marché. En 2021 et au début de 2024, des taux de financement fortement positifs ont persisté pendant de longues périodes, signe d’un marché nettement orienté à la hausse, où les acheteurs devaient payer cher pour maintenir leurs positions.
La situation a toutefois radicalement changé. Cette année, les taux de financement de l’ETH sont passés en territoire négatif à plusieurs reprises et ne sont actuellement que légèrement au-dessus de zéro. Ni les acheteurs ni les vendeurs ne sont dans une situation de congestion extrême, et les acheteurs n’ont pas non plus à payer des frais élevés pour maintenir leurs positions.
En somme, l’exposition actuelle du marché de l’ETH à l’effet de levier reste élevée, mais les traders ne sont pas parvenus à un consensus sur la direction à prendre. Cet équilibre entre acheteurs et vendeurs limite dans une certaine mesure le risque d’une cascade de liquidations de grande ampleur ;
mais l’importance des positions existantes est considérable : une cassure à la hausse ou à la baisse pourrait accentuer la volatilité du marché.
Les investisseurs peuvent notamment suivre plusieurs signaux : une hausse des prix accompagnée d’une rapide augmentation des taux de financement indique que les acheteurs commencent à s’accumuler ; un repli des prix tandis que l’intérêt ouvert augmente signale une accumulation continue de positions vendeuses ;
et, en période de forte volatilité des cours, se fier uniquement aux indicateurs libellés en dollars peut conduire à des conclusions erronées. C’est en évaluant l’effet de levier en ETH que l’on peut comprendre la véritable structure des positions sur le marché.
#ETH未平仓合约
