#fomc会议
Les anticipations de hausse des taux, à 70 %, ont été ramenées à 15 % en un mois par les membres de la Fed eux-mêmes 🦖
La stratégie du silence défendue par le président de la Fed, Warsh, depuis son arrivée est publiquement mise à mal par ses collègues. Le 27 octobre, Nick Timiraos a publié des statistiques : entre la fin de la dernière réunion de politique monétaire et le début de la période de silence cette semaine, 16 responsables en poste depuis au moins un an ont prononcé 59 discours ou fait des déclarations publiques, soit davantage que les quelque 54 à la même période l’an dernier. Le président se tait, mais les autres parlent encore plus 📉
⚡ 有大动静群里说
La réaction des marchés est plus franche que les discours. Après la hausse des taux le mois dernier, les marchés ont déduit de la conférence de presse de Warsh que de nouvelles hausses consécutives étaient très probables. Puis, deux vice-présidents ont successivement déclaré qu’il n’y avait pas d’urgence à agir. La probabilité d’une hausse des taux en octobre est ainsi passée de 70 % à 15 %. Entre-temps, aucune donnée importante ne s’est clairement détériorée. Seule la personne qui parle a changé.
C’est là le cœur du débat : il ne s’agit pas de savoir s’il faut rétablir les indications prospectives assorties d’engagements. Presque aucun responsable ne souhaite revenir aux formulations d’avant 2021. La vraie question est de savoir si les responsables doivent expliquer au public comment ils réagiront aux évolutions économiques. À Bangkok, Warsh a déclaré : « Je ne compte pas dire dès maintenant ce que nous ferons lors des réunions restantes cette année. C’est un nouveau chapitre pour la Fed. Nous ne procéderons plus ainsi. » Le président de la Fed de Richmond, Barkin, s’est dit favorable à ce que cela devienne une pratique institutionnelle.
Les opposants ne mâchent pas leurs mots non plus. La présidente de la Fed de Cleveland, Hammack, a déclaré que si les ménages et les entreprises empruntent sur la base d’un mauvais jugement, le coût peut être très élevé. Elle a souligné qu’expliquer le cadre ne revient pas à prendre un engagement. À Londres, le président de la Fed de Saint-Louis, Musalem, a été encore plus catégorique : une banque centrale qui reste muette sur son propre cadre ne permet pas aux marchés de se concentrer sur les données ; les conjectures ne font que créer du bruit ⚖️ Le gouverneur Waller a comparé cette semaine à une situation où l’on jette le bébé avec l’eau du bain. L’ancien vice-président Kohn a dit qu’autrefois, avant d’envoyer un signal aussi fort, il en aurait parlé au président — ce qui n’a manifestement pas été le cas cette fois-ci.
À mon avis, les conséquences de cette affaire pour les cryptomonnaies sont sous-estimées. Ce qui a réellement disparu, ce ne sont pas les anticipations de hausse des taux, mais le langage commun dont les marchés se servent pour fixer les prix. Un groupe de travail composé d’experts extérieurs rédige actuellement des recommandations en matière de communication, qui devraient être présentées avant la fin de l’année. Toute modification devra encore être approuvée par l’ensemble du comité. D’ici là, chaque publication de données et chaque déclaration improvisée d’un responsable seront interprétées comme un signal de direction. Le bitcoin s’échange actuellement autour de 80800 dollars et l’ether autour de 2351 dollars. Le pouvoir de déterminer le prix de la volatilité passe de la trajectoire des taux aux mots eux-mêmes 💥
Pensez-vous que la Fed est aujourd’hui plus transparente ou simplement plus bavarde ? Dites-nous ce que vous en pensez dans les commentaires.
Chaque jour, je vous aide à suivre l’actualité de la Fed et des marchés crypto : pas seulement ce qui se passe, mais aussi la logique et les occasions qui se cachent derrière 👀🚀
Les anticipations de hausse des taux, à 70 %, ont été ramenées à 15 % en un mois par les membres de la Fed eux-mêmes 🦖
La stratégie du silence défendue par le président de la Fed, Warsh, depuis son arrivée est publiquement mise à mal par ses collègues. Le 27 octobre, Nick Timiraos a publié des statistiques : entre la fin de la dernière réunion de politique monétaire et le début de la période de silence cette semaine, 16 responsables en poste depuis au moins un an ont prononcé 59 discours ou fait des déclarations publiques, soit davantage que les quelque 54 à la même période l’an dernier. Le président se tait, mais les autres parlent encore plus 📉
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La réaction des marchés est plus franche que les discours. Après la hausse des taux le mois dernier, les marchés ont déduit de la conférence de presse de Warsh que de nouvelles hausses consécutives étaient très probables. Puis, deux vice-présidents ont successivement déclaré qu’il n’y avait pas d’urgence à agir. La probabilité d’une hausse des taux en octobre est ainsi passée de 70 % à 15 %. Entre-temps, aucune donnée importante ne s’est clairement détériorée. Seule la personne qui parle a changé.
C’est là le cœur du débat : il ne s’agit pas de savoir s’il faut rétablir les indications prospectives assorties d’engagements. Presque aucun responsable ne souhaite revenir aux formulations d’avant 2021. La vraie question est de savoir si les responsables doivent expliquer au public comment ils réagiront aux évolutions économiques. À Bangkok, Warsh a déclaré : « Je ne compte pas dire dès maintenant ce que nous ferons lors des réunions restantes cette année. C’est un nouveau chapitre pour la Fed. Nous ne procéderons plus ainsi. » Le président de la Fed de Richmond, Barkin, s’est dit favorable à ce que cela devienne une pratique institutionnelle.
Les opposants ne mâchent pas leurs mots non plus. La présidente de la Fed de Cleveland, Hammack, a déclaré que si les ménages et les entreprises empruntent sur la base d’un mauvais jugement, le coût peut être très élevé. Elle a souligné qu’expliquer le cadre ne revient pas à prendre un engagement. À Londres, le président de la Fed de Saint-Louis, Musalem, a été encore plus catégorique : une banque centrale qui reste muette sur son propre cadre ne permet pas aux marchés de se concentrer sur les données ; les conjectures ne font que créer du bruit ⚖️ Le gouverneur Waller a comparé cette semaine à une situation où l’on jette le bébé avec l’eau du bain. L’ancien vice-président Kohn a dit qu’autrefois, avant d’envoyer un signal aussi fort, il en aurait parlé au président — ce qui n’a manifestement pas été le cas cette fois-ci.
À mon avis, les conséquences de cette affaire pour les cryptomonnaies sont sous-estimées. Ce qui a réellement disparu, ce ne sont pas les anticipations de hausse des taux, mais le langage commun dont les marchés se servent pour fixer les prix. Un groupe de travail composé d’experts extérieurs rédige actuellement des recommandations en matière de communication, qui devraient être présentées avant la fin de l’année. Toute modification devra encore être approuvée par l’ensemble du comité. D’ici là, chaque publication de données et chaque déclaration improvisée d’un responsable seront interprétées comme un signal de direction. Le bitcoin s’échange actuellement autour de 80800 dollars et l’ether autour de 2351 dollars. Le pouvoir de déterminer le prix de la volatilité passe de la trajectoire des taux aux mots eux-mêmes 💥
Pensez-vous que la Fed est aujourd’hui plus transparente ou simplement plus bavarde ? Dites-nous ce que vous en pensez dans les commentaires.
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