Il y a un an, on l’appelait encore le roi des valeurs refuges. Aujourd’hui, l’or n’est plus qu’à 3 % de son plus bas niveau annuel 🦖
Le 27 octobre, les contrats à terme sur l’or du COMEX s’échangeaient à 4 021 dollars. C’est 28 % de moins que le plus haut de l’année, à 5 586 dollars, et seulement 3 % de plus que le plus bas, à 3 901 dollars.
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Le même jour, le bitcoin s’échangeait à 79 803 dollars, soit 36,7 % de moins que son record historique de 126 080 dollars. Depuis le début de l’année, l’or a chuté de 7,1 % et le bitcoin de 8,9 %. Tous deux se retrouvent en queue de peloton des principaux actifs.
Charlie Bilello, stratège en chef des marchés chez Creative Planning, l’a formulé plus directement dans son tableau des actifs du 23 octobre : c’est la première fois depuis le début des relevés que l’or et le bitcoin finissent tous deux derniers la même année civile 📉
Les années précédentes, c’était différent. En 2014, 2018 et 2022, les deux actifs ont terminé dans le rouge. Mais ces années-là, le bitcoin a respectivement chuté de 58 %, 73 % et 65 %, tandis que l’or a réussi à tenir bon. À chaque fois, le bitcoin a essuyé les coups tout seul.
Les flux financiers sont encore plus parlants. En octobre, les ETF américains au comptant sur le bitcoin ont enregistré environ 314 millions de dollars de sorties nettes. Rien que jeudi et vendredi derniers, 773 millions de dollars ont été retirés. Du côté de l’or, aucun afflux notable de capitaux en quête de valeurs refuges n’a suivi non plus. Les acheteurs marginaux des deux actifs sont sortis au même moment. Ce n’est pas que leur jugement sur leur valeur a soudainement changé : ce sont les positions qui ont été liquidées.
Cette année, la donne a changé. L’or et le bitcoin sont désormais valorisés par les mêmes capitaux, en fonction des taux d’intérêt réels, du dollar et de la liquidité. Quand ces trois facteurs se resserrent, les deux baissent ensemble. Quand ils s’assouplissent, les deux montent ensemble.
La stratégie de couverture qui consistait à acheter de l’or quand les actions baissaient, ou quand les cryptos chutaient, n’a donc pas fonctionné une seule fois cette année. Et le plus douloureux, c’est que les marchés actions mondiaux restent proches de leurs records historiques. L’argent n’a pas disparu : il a simplement changé de voie pour se diriger vers le secteur de l’IA ⚠️
Jeudi à 2 h du matin, la Fed annoncera sa décision sur les taux. Ceux-ci devraient rester entre 3,75 % et 4,00 %. Goldman Sachs prévoit la dernière hausse de taux de ce cycle en décembre. Si le ton est restrictif, l’or pourrait d’abord viser 3 901 dollars et le bitcoin, 77 000 dollars.
Lequel des deux franchira ce seuil à la baisse en premier ? Ce sera le véritable maillon faible de ce cycle. La question n’est pas de savoir lequel résiste le mieux, mais lequel verra ses acheteurs craquer en premier.
Si vous détenez de l’or et du bitcoin, avez-vous perdu sur les deux cette année, ou l’un a-t-il sauvé l’autre ?
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Chaque jour, suivez avec moi l’actualité du marché des cryptos. Pas seulement pour savoir ce qui se passe, mais aussi pour comprendre la logique et les opportunités qui se cachent derrière 👀🚀
Le 27 octobre, les contrats à terme sur l’or du COMEX s’échangeaient à 4 021 dollars. C’est 28 % de moins que le plus haut de l’année, à 5 586 dollars, et seulement 3 % de plus que le plus bas, à 3 901 dollars.
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Les années précédentes, c’était différent. En 2014, 2018 et 2022, les deux actifs ont terminé dans le rouge. Mais ces années-là, le bitcoin a respectivement chuté de 58 %, 73 % et 65 %, tandis que l’or a réussi à tenir bon. À chaque fois, le bitcoin a essuyé les coups tout seul.
Les flux financiers sont encore plus parlants. En octobre, les ETF américains au comptant sur le bitcoin ont enregistré environ 314 millions de dollars de sorties nettes. Rien que jeudi et vendredi derniers, 773 millions de dollars ont été retirés. Du côté de l’or, aucun afflux notable de capitaux en quête de valeurs refuges n’a suivi non plus. Les acheteurs marginaux des deux actifs sont sortis au même moment. Ce n’est pas que leur jugement sur leur valeur a soudainement changé : ce sont les positions qui ont été liquidées.
Cette année, la donne a changé. L’or et le bitcoin sont désormais valorisés par les mêmes capitaux, en fonction des taux d’intérêt réels, du dollar et de la liquidité. Quand ces trois facteurs se resserrent, les deux baissent ensemble. Quand ils s’assouplissent, les deux montent ensemble.
La stratégie de couverture qui consistait à acheter de l’or quand les actions baissaient, ou quand les cryptos chutaient, n’a donc pas fonctionné une seule fois cette année. Et le plus douloureux, c’est que les marchés actions mondiaux restent proches de leurs records historiques. L’argent n’a pas disparu : il a simplement changé de voie pour se diriger vers le secteur de l’IA ⚠️
Jeudi à 2 h du matin, la Fed annoncera sa décision sur les taux. Ceux-ci devraient rester entre 3,75 % et 4,00 %. Goldman Sachs prévoit la dernière hausse de taux de ce cycle en décembre. Si le ton est restrictif, l’or pourrait d’abord viser 3 901 dollars et le bitcoin, 77 000 dollars.
Lequel des deux franchira ce seuil à la baisse en premier ? Ce sera le véritable maillon faible de ce cycle. La question n’est pas de savoir lequel résiste le mieux, mais lequel verra ses acheteurs craquer en premier.
Si vous détenez de l’or et du bitcoin, avez-vous perdu sur les deux cette année, ou l’un a-t-il sauvé l’autre ?
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