Lors des cycles précédents, les bitcoins circulaient constamment entre les plateformes d’échange, avec des pics atteignant plusieurs dizaines de milliers de BTC. Aujourd’hui, les barres sont bien plus basses, même si le cours se maintient autour de 79,8 k$.

Ce qui me frappe, c’est le contraste. Le cours reste élevé par rapport à sa tendance à long terme, mais les mécanismes sous-jacents semblent plus calmes que lors des cycles précédents. Les flux entre plateformes d’échange correspondent surtout aux mouvements de bitcoins des traders et des teneurs de marché, qui cherchent à profiter des arbitrages, à assurer la liquidité et à rééquilibrer leurs positions. Une activité moindre peut signifier qu’il y a moins de repositionnements frénétiques entre les plateformes.

Cela pourrait aussi indiquer où l’activité s’est déplacée. Une partie de la demande actuelle passe par les ETF et les services de conservation, ce que cet indicateur ne prend pas en compte. Cela en dit davantage sur la structure du marché que sur le cours lui-même.

Le risque, c’est de surinterpréter. Des flux faibles ne sont pas un signal en soi, et un seul graphique ne permet pas de déterminer la tendance. Je le mettrais en regard des réserves sur les plateformes d’échange, des flux des ETF et de l’activité des baleines avant de tirer une conclusion.

L’interprétation haussière, c’est que des infrastructures de marché calmes, associées à un cours stable, suggèrent que les cryptomonnaies ne sont pas déplacées dans la précipitation par crainte.

Personnellement, je pense qu’il est facile de passer à côté des périodes calmes, parce qu’elles ne ressemblent pas à des nouvelles. Je préfère remarquer le calme plutôt que deviner ce qu’il cache.

Écrit par R3N