Tesla TSLA : vous n’achetez pas une voiture, mais un avenir qui n’a pas encore tenu ses promesses
Commençons par les chiffres du marché (clôture de la Bourse américaine vendredi dernier, le 23 octobre, dernière clôture avant l’ouverture de ce soir, heure de Pékin) :
TSLA a clôturé à 372,22 dollars, en baisse de 2,36 dollars (-0,63 %), contre 374,58 dollars à la clôture précédente. Sur 52 semaines, le titre a évolué entre 297,38 et 498,83 dollars ; il est actuellement à environ 25 % de son plus haut. Sa capitalisation boursière est d’environ 1 480 milliards de dollars. Il a progressé de 4,93 % au cours des cinq derniers jours, mais reste en baisse de 17,23 % depuis le début de l’année : c’est la plus faible performance des Sept Magnifiques cette année — les ventes de voitures sont moyennes, mais le récit prend de plus en plus d’ampleur.
Les résultats ont d’abord jeté un froid : au troisième trimestre, le bénéfice net s’est élevé à 787 millions de dollars, en baisse de 43 % sur un an ; le chiffre d’affaires a atteint 28,05 milliards de dollars, pratiquement stable, tandis que le résultat opérationnel a chuté de 56 %, à 718 millions de dollars. Les livraisons ont reculé d’environ 2 %. Dans le même temps, les dépenses de recherche et développement ont augmenté de 69 %, à 2,76 milliards de dollars, et les investissements ont plus que doublé, à 4,73 milliards. Où va cet argent ? La réponse tient en deux noms : Optimus et Cybercab.
C’est là le sujet central de cet article. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 21 octobre, Tesla a confirmé que la production des premiers robots Optimus de série avait commencé à l’usine de Fremont, avec des livraisons externes prévues pour fin 2027. Musk a également fixé un objectif de production de 20 000 unités par semaine d’ici à la fin 2027 — même en prenant cette annonce avec des pincettes, le cap a changé : l’entreprise passe de la « vente de voitures » à la « vente de capacités de production robotique ». De son côté, le Cybercab devrait être commercialisé auprès des clients d’ici à la fin 2026, en commençant par de petits volumes ; la production actuelle sera d’abord destinée à la flotte de Tesla. En 30 jours, la flotte d’Austin a déjà été multipliée par huit. La version non supervisée du FSD devrait être déployée au deuxième trimestre de l’année prochaine.
Voilà pourquoi les avis sont si divergents : le 19 octobre, ARK a actualisé son modèle et fixé un scénario de base à 4 400 dollars pour 2031 (3 300 dollars dans le scénario baissier et 5 000 dollars dans le scénario haussier), les Robotaxis représentant environ 80 % de la valeur d’entreprise. À l’inverse, le 26 octobre, l’évaluation par somme des parties de Seeking Alpha n’accordait au titre que 375 dollars — 285 dollars pour les activités automobiles et énergétiques, et 90 dollars pour le pari sur l’IA — concluant à une « juste valeur, avec peu de potentiel de hausse ». Le 22 octobre, Bank of America a de son côté réitéré sa recommandation d’achat et son objectif de cours de 460 dollars. Une même action, trois visions du monde.
Un repère technique : le cours actuel se situe au-dessus de la moyenne mobile à 50 jours, à 364,01 dollars. À court terme, c’est cette ligne qui fera la séparation entre haussiers et baissiers : si elle cède, les gains de 4,93 % enregistrés en cinq jours pourraient vite s’évaporer.
Soyons clairs sur les risques : premièrement, la NHTSA enquête sur le processus d’homologation du Cybercab — une voiture sans volant ni pédales n’est pas adaptée aux normes fédérales actuellement en vigueur, et les conclusions de l’enquête détermineront si elle peut légalement circuler et être vendue ; deuxièmement, la montée en cadence de la production d’Optimus et le rendement de l’assemblage des mains restent des défis majeurs, et les livraisons prévues pour fin 2027 pourraient encore être repoussées ; troisièmement, la version non supervisée du FSD a déjà été reportée à plusieurs reprises ; quatrièmement, la valorisation repose toujours sur des promesses futures, et le titre est bien plus volatil que le marché dans son ensemble, avec des mouvements particulièrement amples autour des résultats.
Mon avis : TSLA est aujourd’hui une « option sur l’avenir » — l’activité automobile fournit un plancher, tandis que les Robotaxis et Optimus déterminent le potentiel de hausse. Acheter au cours actuel revient à considérer que la vision d’ARK se réalisera au moins en partie ; pour ceux qui n’y adhèrent pas, la juste valeur d’environ 375 dollars constitue un plafond. Mieux vaut observer et investir progressivement, puis renforcer après les livraisons du Cybercab prévues d’ici la fin de l’année et le déploiement du FSD non supervisé, plutôt que de tout miser d’un seul coup maintenant.
$TSLA #特斯拉 #Robotaxi #人形机器人 #Actions américaines
Recherche personnelle, ne constitue pas un conseil en investissement.
Commençons par les chiffres du marché (clôture de la Bourse américaine vendredi dernier, le 23 octobre, dernière clôture avant l’ouverture de ce soir, heure de Pékin) :
TSLA a clôturé à 372,22 dollars, en baisse de 2,36 dollars (-0,63 %), contre 374,58 dollars à la clôture précédente. Sur 52 semaines, le titre a évolué entre 297,38 et 498,83 dollars ; il est actuellement à environ 25 % de son plus haut. Sa capitalisation boursière est d’environ 1 480 milliards de dollars. Il a progressé de 4,93 % au cours des cinq derniers jours, mais reste en baisse de 17,23 % depuis le début de l’année : c’est la plus faible performance des Sept Magnifiques cette année — les ventes de voitures sont moyennes, mais le récit prend de plus en plus d’ampleur.
Les résultats ont d’abord jeté un froid : au troisième trimestre, le bénéfice net s’est élevé à 787 millions de dollars, en baisse de 43 % sur un an ; le chiffre d’affaires a atteint 28,05 milliards de dollars, pratiquement stable, tandis que le résultat opérationnel a chuté de 56 %, à 718 millions de dollars. Les livraisons ont reculé d’environ 2 %. Dans le même temps, les dépenses de recherche et développement ont augmenté de 69 %, à 2,76 milliards de dollars, et les investissements ont plus que doublé, à 4,73 milliards. Où va cet argent ? La réponse tient en deux noms : Optimus et Cybercab.
C’est là le sujet central de cet article. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 21 octobre, Tesla a confirmé que la production des premiers robots Optimus de série avait commencé à l’usine de Fremont, avec des livraisons externes prévues pour fin 2027. Musk a également fixé un objectif de production de 20 000 unités par semaine d’ici à la fin 2027 — même en prenant cette annonce avec des pincettes, le cap a changé : l’entreprise passe de la « vente de voitures » à la « vente de capacités de production robotique ». De son côté, le Cybercab devrait être commercialisé auprès des clients d’ici à la fin 2026, en commençant par de petits volumes ; la production actuelle sera d’abord destinée à la flotte de Tesla. En 30 jours, la flotte d’Austin a déjà été multipliée par huit. La version non supervisée du FSD devrait être déployée au deuxième trimestre de l’année prochaine.
Voilà pourquoi les avis sont si divergents : le 19 octobre, ARK a actualisé son modèle et fixé un scénario de base à 4 400 dollars pour 2031 (3 300 dollars dans le scénario baissier et 5 000 dollars dans le scénario haussier), les Robotaxis représentant environ 80 % de la valeur d’entreprise. À l’inverse, le 26 octobre, l’évaluation par somme des parties de Seeking Alpha n’accordait au titre que 375 dollars — 285 dollars pour les activités automobiles et énergétiques, et 90 dollars pour le pari sur l’IA — concluant à une « juste valeur, avec peu de potentiel de hausse ». Le 22 octobre, Bank of America a de son côté réitéré sa recommandation d’achat et son objectif de cours de 460 dollars. Une même action, trois visions du monde.
Un repère technique : le cours actuel se situe au-dessus de la moyenne mobile à 50 jours, à 364,01 dollars. À court terme, c’est cette ligne qui fera la séparation entre haussiers et baissiers : si elle cède, les gains de 4,93 % enregistrés en cinq jours pourraient vite s’évaporer.
Soyons clairs sur les risques : premièrement, la NHTSA enquête sur le processus d’homologation du Cybercab — une voiture sans volant ni pédales n’est pas adaptée aux normes fédérales actuellement en vigueur, et les conclusions de l’enquête détermineront si elle peut légalement circuler et être vendue ; deuxièmement, la montée en cadence de la production d’Optimus et le rendement de l’assemblage des mains restent des défis majeurs, et les livraisons prévues pour fin 2027 pourraient encore être repoussées ; troisièmement, la version non supervisée du FSD a déjà été reportée à plusieurs reprises ; quatrièmement, la valorisation repose toujours sur des promesses futures, et le titre est bien plus volatil que le marché dans son ensemble, avec des mouvements particulièrement amples autour des résultats.
Mon avis : TSLA est aujourd’hui une « option sur l’avenir » — l’activité automobile fournit un plancher, tandis que les Robotaxis et Optimus déterminent le potentiel de hausse. Acheter au cours actuel revient à considérer que la vision d’ARK se réalisera au moins en partie ; pour ceux qui n’y adhèrent pas, la juste valeur d’environ 375 dollars constitue un plafond. Mieux vaut observer et investir progressivement, puis renforcer après les livraisons du Cybercab prévues d’ici la fin de l’année et le déploiement du FSD non supervisé, plutôt que de tout miser d’un seul coup maintenant.
$TSLA #特斯拉 #Robotaxi #人形机器人 #Actions américaines
Recherche personnelle, ne constitue pas un conseil en investissement.
