• L’argent a clôturé vendredi à 53,83 $, en baisse de près de 56 % par rapport à son record de janvier, à 121,74 $.

• Les fonds spéculatifs et les conseillers en négoce de matières premières ont vendu pour environ 2,2 milliards de dollars de contrats à terme sur l’argent au 13 octobre.

• L’asymétrie put-call à trois mois de l’argent a progressé de 10 points en quatre semaines, à −3, son niveau le plus élevé depuis juillet.

Clôture la plus basse de l’année

L’argent a enregistré vendredi son cours de clôture le plus bas de 2026, terminant la séance à 53,83 $, soit près de 56 % de moins que son record de 121,74 $ atteint en janvier. Cette baisse a désormais effacé plus de la moitié de la valeur de l’argent depuis le début de l’année, et le cours de clôture de vendredi se situe à environ 68 $ sous ce sommet. Le cours de l’or est passé sous la barre des 4 000 $ au cours de la même séance, et les deux métaux ont évolué à la baisse, les anticipations de resserrement monétaire s’étant renforcées. Le mouvement de liquidation remonte à janvier, lorsqu’un rallye spéculatif s’est inversé après que les Bourses ont relevé les exigences de marge sur les contrats à terme, contraignant les détenteurs de positions à effet de levier à les liquider et accélérant la chute. Une exigence de marge correspond au nantissement qu’un trader doit fournir pour détenir un contrat à terme ; lorsqu’elle augmente, les portefeuilles à effet de levier se contractent rapidement. Depuis, les pressions se sont intensifiées sous l’effet d’un autre facteur : la flambée des prix du pétrole menace de raviver l’inflation et pourrait maintenir les taux d’intérêt américains à un niveau élevé plus longtemps. C’est important pour un métal qui ne rapporte aucun intérêt, car des taux plus élevés augmentent le coût d’opportunité de sa détention. Les inquiétudes concernant la demande industrielle ajoutent une deuxième source de pression vendeuse. Les applications industrielles, de la fabrication de panneaux solaires à l’électronique, font que tout ralentissement des commandes des usines se répercute directement sur la consommation, une préoccupation qui a accompagné les acheteurs tout au long du quatrième trimestre. Les traders se préparent à de nouvelles pertes plutôt qu’à un rebond, et les flux de positionnement détaillés ci-dessous montrent à quel point le sentiment a évolué. Pour un marché qui s’échangeait au-dessus de 120 $ il y a moins d’un an, la chute d’un record à une clôture sous les 54 $ en moins de douze mois constitue l’un des retournements les plus brutaux des matières premières en 2026.

Les fonds spéculatifs réduisent leurs positions sur l’argent

Les flux sur les produits dérivés montrent que les grands investisseurs réduisent leur exposition au lieu d’acheter au creux. Le skew put-call à trois mois sur l’argent a augmenté de 10 points en quatre semaines, à moins 3, son niveau le plus élevé depuis début juillet, selon les données communiquées par The Kobeissi Letter. Le skew mesure le coût relatif de la protection contre une baisse ; une hausse signifie que davantage de traders paient pour se protéger contre une nouvelle baisse. Les fonds spéculatifs et les conseillers en négoce de matières premières ont également cédé environ 2,2 milliards de dollars de contrats à terme sur l’argent au cours des trois semaines achevées le 13 octobre, signe que les investisseurs professionnels réduisent leur exposition à mesure que la confiance dans une reprise s’émousse. Les analystes ne s’accordent pas sur le niveau du plancher. Le trader derrière le pseudonyme Kev_Capital_TA considère que la zone des 52 à 55 dollars constitue un support crucial et estime que son maintien transformerait les positions vendeuses très concentrées en carburant pour un rebond vers 63 à 72 dollars ; selon lui, une cassure sous 52 dollars ouvrirait la voie à une baisse vers 39 à 45 dollars. Michaël van de Poppe présente la zone des 40 à 45 dollars comme un point d’entrée possible et celle des 22 à 26 dollars comme une perspective à plus long terme, soulignant qu’après une hausse exceptionnelle, l’argent a généralement tendance à retracer l’intégralité de son mouvement. De son côté, Peter Schiff estime que le métal est intéressant sous les 54 dollars. Pour l’instant, le marché physique offre peu de contrepoids. L’Inde a autorisé l’importation d’environ 6 500 tonnes métriques d’argent avant sa saison festive, mais les acheteurs locaux restent hésitants après les pertes, et les primes domestiques se sont effondrées, passant de 2,50 dollars à seulement 45 cents l’once. À ce niveau, les primes ne compensent plus les frais de transport et d’assurance des importateurs, ce qui décourage les nouveaux envois. Alors que la Réserve fédérale se réunit les 27 et 28 octobre, la prochaine orientation de l’argent dépendra du maintien du seuil des 52 dollars et du retour des acheteurs physiques.

Selon l’analyse de COINOTAG du marché de l’argent (XAG), le dernier cours s’établit à 53,62 dollars, en baisse de 0,11 % sur 24 heures, dans une fourchette comprise entre 53,18 et 53,80 dollars. Notre notation composite situe le support le plus proche à 53,20 dollars, avec une note de 84 sur 100, et la résistance la plus forte au-dessus à 55,32 dollars, avec une note de 93. La tendance journalière reste baissière, le RSI journalier à 27,5 se trouve en territoire de survente prononcée, et l’intérêt ouvert sur les contrats perpétuels avoisine les 346,6 millions de dollars. La rupture éventuelle du plancher des 53,20 dollars pourrait dépendre de la manière dont la Réserve fédérale présentera sa politique de taux lors de sa réunion des 27 et 28 octobre, date à laquelle la question de la politique monétaire reviendra sur le devant de la scène.