Environ 129 millions des 145 millions de FXRP sont détenus dans des protocoles DeFi, mais une base de jetons réduite et une inflation qui dépasse encore largement les destructions liées aux frais ne permettent pas encore de confirmer les ambitions plus larges de Flare en matière de couche de données.
Presque tous les XRP que leurs détenteurs ont encapsulés sur Flare sont désormais utilisés dans la DeFi plutôt que de dormir dans des portefeuilles. Un rapport de DefiLlama Research publié le 21 octobre dénombre environ 129 millions des 145 millions de FXRP en circulation déployés dans différents protocoles, soit près de 90 % de l’offre.
La base reste modeste. Selon le rapport, 145 millions de FXRP représentent environ 0,23 % des XRP en circulation. Ce ratio de déploiement reste important, car il mesure la demande pour utiliser les XRP comme capital productif, ce que le XRP Ledger ne permet pas à lui seul, en l’absence de contrats intelligents généralistes.
FXRP a été lancé sur le réseau principal de Flare en septembre 2025 via FAssets, un pont surcollatéralisé. Un utilisateur envoie des XRP à un agent, le Data Connector de Flare confirme le paiement sur le XRP Ledger, puis un token équivalent est émis sur Flare. Les agents garantissent les tokens avec des stablecoins ou de l’ETH, ainsi qu’avec du FLR, et les détenteurs peuvent les échanger contre des XRP natifs. La version 1.3, publiée en mai 2026, a réduit l’émission à un seul paiement sur le XRPL, ce qui a permis à des dépositaires réglementés comme Hex Trust de s’intégrer directement.
C’est dans le prêt que va la majeure partie de l’offre. Selon DefiLlama, environ 52 % des FXRP déployés se trouvent sur des marchés de prêt : Morpho et Kinetic sur Flare, Morpho sur Ethereum et Euler sur Monad. La majeure partie est déposée en garantie, ce qui permet aux détenteurs d’emprunter des liquidités tout en conservant leur exposition au cours du XRP. Dans le coffre RLUSD de Sentora sur Morpho, 10,6 millions de FXRP garantissaient 7,9 millions de dollars en RLUSD, le stablecoin de Ripple, fournis fin septembre. Par ailleurs, 39 % sont placés dans Firelight sous forme de XRP mis en staking, et environ 8 % fournissent de la liquidité sur des plateformes d’échange décentralisées.
FXRP circule aussi d’un réseau à l’autre. Comme il est émis sous la forme d’un token omnichaîne LayerZero, il peut être transféré vers d’autres réseaux. La quantité de FXRP utilisée dans la DeFi hors de Flare est passée d’environ 4 millions le 9 juillet à quelque 20 millions en octobre. Le token est désormais présent sur sept chaînes : Ethereum, Base, BNB Chain, Monad, Katana, HyperEVM et HyperCore. En janvier, il est devenu le premier marché au comptant du XRP sur Hyperliquid, qui ne proposait jusque-là le XRP que sous forme de contrats à terme perpétuels.
Cette expansion joue aussi en défaveur de Flare. Le rapport indique qu’une partie de la demande s’est déplacée vers des chaînes disposant de marchés du crédit plus profonds, et que les transactions ou les prêts en FXRP ne génèrent aucun revenu de protocole pour Flare. Les frais sont prélevés au moment de l’émission.
Les chiffres sont également mis à l’épreuve par les incitations. Flare a consacré 2,2 milliards de FLR à son programme d’incitation FAssets entre juillet 2025 et juillet 2026. La quantité de FXRP dans la DeFi a atteint un pic de 142 millions en mai, puis a reculé d’environ 5 % depuis la fin des récompenses. DefiLlama considère que cette stabilité est le signe d’une demande réelle, même si quelques mois constituent une période trop courte pour en juger.
La deuxième moitié du rapport porte sur la vocation de Flare en tant que réseau de données. La proposition de gouvernance FIP.16, approuvée en avril avec 98,06 % des voix, a ramené l’inflation annuelle à 3 % en mai et créé FIRE, un fonds qui collecte les revenus du protocole afin de réduire l’offre de FLR. Les frais du Flare Data Connector, qui vérifie les événements sur d’autres chaînes de blocs, représentent désormais la source de revenus de FIRE à la croissance la plus rapide, avec 45 % du total. Une mise à jour majeure du réseau en juillet a donné cinq fois plus de poids au staking direct qu’à la délégation, et la part des FLR mis en staking est passée d’environ 32 % du total en avril à près de la moitié.
L’écart entre les revenus et l’émission reste important. Au cours de 0,0067 $ par FLR, DefiLlama estime l’émission annuelle à environ 18 millions de dollars, contre quelque 154 000 $ de tokens détruits. Le rapport conclut que le système de frais devra générer beaucoup plus d’activité avant de compenser l’inflation.
Le projet le plus ambitieux est Flare Confidential Compute, lancé en juillet sur Songbird, le réseau canari où Flare teste des fonctionnalités ayant une valeur réelle avant leur déploiement sur le réseau principal. Il traite des données confidentielles dans des enclaves matérielles sécurisées et ne publie sur la chaîne qu’un résultat signé. Le premier cas d’usage consiste à vérifier les réserves du stablecoin USDX de Hex Trust. Hex Trust fournit un chiffre public pour les réserves et un chiffre confidentiel pour les liquidités ; l’enclave compare le total à l’offre d’USDX, et la chaîne apprend uniquement si le stablecoin est garanti à hauteur d’au moins 1 pour 1. Selon DefiLlama, le produit pourrait devenir « plus proche d’une primitive d’oracle pour les données privées » si d’autres applications suivent.
Le rapport reconnaît franchement les limites du système. Celui-ci prouve que le code approuvé a été exécuté sur les données qui lui ont été fournies, mais pas que ces données sont exactes ; le chiffre des liquidités repose donc toujours sur Hex Trust. Pendant la phase de démarrage, les enclaves fonctionnent sur Google Cloud et sont exploitées par la Flare Foundation.
Les prochaines étapes sont le déploiement de Confidential Compute sur le réseau principal de Flare, FBTC pour les détenteurs de bitcoins et FAssets v2. Aucun de ces projets n’est encore lancé. Ensemble, ils montreront si la couche de données de Flare peut faire ses preuves au-delà du XRP. La page de DefiLlama n’indique pas si Flare a commandé l’étude ; Flare en a diffusé les conclusions dans son propre communiqué de presse.