La moyenne du ratio du nombre d’UTXO en profit/perte sur 365 jours de Bitcoin est tombée à 13,6, soit seulement 14,1 % de plus que sa valeur du 21 novembre 2022, à 11,92. Le BTC s’échangeait alors autour de 16 000 $, contre plus de 82 000 $ le 20 octobre 2026 — un prix plus de cinq fois supérieur, malgré un niveau de rentabilité à long terme similaire.

La situation des prix de revient reste contrastée.

Les adresses de dépôt des utilisateurs de Binance indiquent un prix réalisé de 64 200 $, ce qui place le BTC au moins 17 800 $ (27,7 %) au-dessus de ce niveau.

Les nouveaux grands détenteurs ont un prix de revient beaucoup plus élevé, à 77 120 $ — soit 12 920 $ de plus que le niveau indiqué par l’adresse Binance — ce qui ne laisse le BTC qu’à 6,3 % au-dessus de leur coût moyen au prix de référence de 82 000 $.

Les baleines parmi les mineurs et les baleines détentrices à long terme affichent des prix réalisés plus bas, respectivement de 51 820 $ et de 46 400 $.

Un troisième signal provient de la capitalisation réalisée.

La variation sur 30 jours de la capitalisation réalisée du Bitcoin a atteint +12,93 milliards de dollars le 22 octobre,

soit 67,7 % de moins que les 40 milliards de dollars enregistrés le 15 octobre 2025, et

79,8 % de moins que les 64 milliards de dollars enregistrés le 24 juillet 2025.

Ces niveaux élevés de 2025 ont précédé un mouvement d’environ 52 % .

La valeur positive actuelle signifie que la capitalisation réalisée continue de croître, mais beaucoup moins rapidement qu’à ces sommets.

Ensemble, ces trois indicateurs révèlent une divergence historique de rentabilité, une marge de sécurité plus faible pour les nouvelles baleines que pour les adresses de dépôt de Binance, ainsi qu’une croissance plus lente de la capitalisation réalisée.

Rédigé par Amr Taha