Bitcoin dominait autrefois le marché des produits dérivés crypto — avec plus de 90 % de l’intérêt ouvert total. Cette époque est révolue.
Sur 30 grandes plateformes d’échange, les altcoins représentent désormais 57,4 % de l’intérêt ouvert total, contre 42,6 % pour le $BTC. Soit un renversement de 14,8 points de pourcentage.
Il ne s’agit pas d’une simple rotation : c’est un changement structurel dans la répartition de l’effet de levier. La volatilité, la profondeur de la liquidité et les cascades de liquidations se concentrent désormais autant dans les carnets d’ordres des altcoins que dans celui du Bitcoin. On ne peut plus analyser le marché des produits dérivés en se limitant au $BTC.
Conséquence : le risque extrême et l’exposition au gamma sont répartis entre des dizaines de jetons. Le système est donc plus complexe, plus exposé aux effondrements isolés et plus difficile à couvrir au niveau de l’indice. Le Bitcoin reste le pilier, mais la répartition de l’effet de levier a fondamentalement changé.
Sur 30 grandes plateformes d’échange, les altcoins représentent désormais 57,4 % de l’intérêt ouvert total, contre 42,6 % pour le $BTC. Soit un renversement de 14,8 points de pourcentage.
Il ne s’agit pas d’une simple rotation : c’est un changement structurel dans la répartition de l’effet de levier. La volatilité, la profondeur de la liquidité et les cascades de liquidations se concentrent désormais autant dans les carnets d’ordres des altcoins que dans celui du Bitcoin. On ne peut plus analyser le marché des produits dérivés en se limitant au $BTC.
Conséquence : le risque extrême et l’exposition au gamma sont répartis entre des dizaines de jetons. Le système est donc plus complexe, plus exposé aux effondrements isolés et plus difficile à couvrir au niveau de l’indice. Le Bitcoin reste le pilier, mais la répartition de l’effet de levier a fondamentalement changé.