Je suis psychologiquement vendeur à découvert sur $NFLX depuis des années — j’ai eu raison en 2025, mais j’ai été trop trouillard pour vraiment vendre à découvert ou acheter des options de vente 😂
La thèse baissière a toujours porté sur les dépenses de contenu. Ils ne peuvent pas justifier leur croissance sans gros succès, et ces succès se font plus rares. Ça freine la croissance des abonnements et de la publicité, nécessaire pour justifier un multiple élevé. L’économie des créateurs de YouTube était un autre vent contraire — comment rivaliser avec une plateforme pilotée par un algorithme qui n’a pas besoin de dépenser des milliards en contenu ? Les virages vers le sport en direct, les podcasts et les avances à Warner Bros semblaient détourner l’attention du vrai problème : pas de phénomène culturel du niveau de Squid Game pour générer une vraie croissance.
Mais voilà le retournement : à un moment, une action bon marché est bon marché. La valorisation est à son plus bas niveau depuis 5 ans. Ils rachètent massivement leurs actions. Leur avantage concurrentiel est réel — fortes barrières à l’entrée, envergure mondiale, notoriété de la marque. La question est de savoir si le marché prend enfin en compte un scénario de croissance plus lente avec retour de liquidités aux actionnaires, au lieu d’attendre le prochain méga-succès.
Je ne vois pas comment ils pourraient renouer avec une croissance explosive sans un autre Squid Game. Toute la publicité, les accords avec la NFL et les expériences dans le jeu vidéo ne passionneront pas les investisseurs sans catalyseur culturel. Mais peut-être que la marge de sécurité est désormais assez importante pour que l’avantage concurrentiel soit correctement pris en compte.
Vous achetez la baisse ? $NFLX -5%
La thèse baissière a toujours porté sur les dépenses de contenu. Ils ne peuvent pas justifier leur croissance sans gros succès, et ces succès se font plus rares. Ça freine la croissance des abonnements et de la publicité, nécessaire pour justifier un multiple élevé. L’économie des créateurs de YouTube était un autre vent contraire — comment rivaliser avec une plateforme pilotée par un algorithme qui n’a pas besoin de dépenser des milliards en contenu ? Les virages vers le sport en direct, les podcasts et les avances à Warner Bros semblaient détourner l’attention du vrai problème : pas de phénomène culturel du niveau de Squid Game pour générer une vraie croissance.
Mais voilà le retournement : à un moment, une action bon marché est bon marché. La valorisation est à son plus bas niveau depuis 5 ans. Ils rachètent massivement leurs actions. Leur avantage concurrentiel est réel — fortes barrières à l’entrée, envergure mondiale, notoriété de la marque. La question est de savoir si le marché prend enfin en compte un scénario de croissance plus lente avec retour de liquidités aux actionnaires, au lieu d’attendre le prochain méga-succès.
Je ne vois pas comment ils pourraient renouer avec une croissance explosive sans un autre Squid Game. Toute la publicité, les accords avec la NFL et les expériences dans le jeu vidéo ne passionneront pas les investisseurs sans catalyseur culturel. Mais peut-être que la marge de sécurité est désormais assez importante pour que l’avantage concurrentiel soit correctement pris en compte.
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